股指期货早报：A股地量延续回调

A股地量延续回调 2024年7月5日 股指期货早报2024.7.5 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，美未有重要经济数据公布。隔夜因美独立日假期，金融市场交投清淡，美元指数下跌，黄金微涨，美股休市，离岸人民币汇率升值。关注本周五美将公布的6月非农数据，看劳动力市场是否降温。 国内盘面上看，周四大盘高开低走下跌0.83%，深成指下跌0.99%，创业板指下跌0.78%，市场延续下跌走势。盘中银行和两桶油逆市护盘，但并未对指数起到促进作用，且个股情况比指数更差。板块上看，一级行业仅家用电器和银行上涨，商贸零售、房地产、社会服务、环保领跌。全市场425只个股上涨，4883只个股下跌。 整体来看，外围关注美6月非农数据，看美劳动力市场是否走弱。另外临近美大选，关注政治因素对金融市场影响的加大。国内A股延续回调，虽然有护盘资金活动，但力量较弱，整体盘面依旧弱势。昨日虽然有国债期货回调以及恒指上涨至18000点以上，但A股依旧处于3000点以下，体现出市场信心的不足。今日关注是否有护盘 资金将护盘扩散至中证1000上，目前盘面需要借助外力扭转弱势。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美未有重要经济数据公布。隔夜因美独立日假期，金融市场交投清淡，美元指数下跌，黄金微涨，美股休市，离岸人民币汇率升值。关注本周五美将公布的6月非农数据，看劳动力市场是否降温。 1.2国内行情回顾 周四大盘高开低走下跌0.83%，深成指下跌0.99%，创业板指下跌0.78%，市场延续下跌走势。盘中银行和两桶油逆市护盘，但并未对指数起到促进作用，且个股情况比指数更差。板块上看，一级行业仅家用电器和银行上涨，商贸零售、房地产、社会服务、环保领跌。全市场425只个股上涨，4883只个股下跌。 1.3重要资讯 1.英国出口民调显示，工党预计将以410个席位赢得英国大选，组建下一届政府。 2.欧洲央行会议纪要显示官员们对过快降息持谨慎态度，对抗通胀进程表示担忧。 3.巴以停火谈判——以色列决定派遣一个代表团就人质释放进行谈判。美高级官员称在巴以停火谈判的关键僵局上取得了突破，哈马斯做出了相当重大的调整。 4.国家主席习近平在出席“上合组织+”会议时说，中方欢迎各方使用北斗卫星导航系统，参与国际月球科研站建设。 5.商务部：希望欧方同中方相向而行，抓紧推进欧盟对华电动汽车反补贴调查案磋商进程。 6.深圳多银行要求“按揭贷款需在主体封顶后才能放款”，7月5日开始实行。 7.财政部、农业农村部下达农业救灾资金5.46亿元，应对南涝北旱灾情， 加快恢复农业生产秩序。 1.4今日策略 外围关注美6月非农数据，看美劳动力市场是否走弱。另外临近美大选，关注政治因素对金融市场影响的加大。国内A股延续回调，虽然有护盘资金活动，但力量较弱，整体盘面依旧弱势。昨日虽然有国债期货回调以及恒指上涨至18000点以上，但A股依旧处于3000点以下，体现出市场信心的不足。今日关注是否有护盘资金将护盘扩散至中证1000上，目前盘面需要借助外力扭转弱势。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 50 60系列1 50 系列2 系列3系列4 40 30 20 10 0 2024-04 10 2024-05 2024-052024-062024-062024-0 20 0 当月基差 次月基差 0 当季基差下季基差 0 0 0 0 0 2024-04 10 2024-05 2024-052024-062024-062024-07 20 40 30 20 10 0 -10 -20 - -30 -2023-06-062023-11-062024-04-06 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-06-062023-10-062024-02-062024-06-06 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-06-062023-11-062024-04-06 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 650 540 430 320 210 10 -10 --20 --30 2023-06-062023-11-062024-04-06 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 60 60 40 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 20 00 0 0 0 0 0 2024-04 0 2024-05 2024-052024-062024-062024-07 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-06-062023-10-062024-02-062024-06-06 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-06-062023-11-062024-04-06 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 1100 180 160 140 820 60 -20 4 -40 2 -60 -80 -22022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-06-062023-10-062024-02-062024-06-06 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-06-062023-11-062024-04-06 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 25.88 20.71 22.47 21.25 13.31 11.76 10.27 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 31.54 80 70 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-06-022023-11-022024-04-02 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-06-022023-11-022024-04-02 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 -4000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 150 100 50 0 -50 -100 1905-07-16 1905-07-16 1905-07-16 45480 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2024-05-23 2024-06-06 2024-06-20 日期 北向合计（成交净买入） 45470 45460 45450 45440 45430 45420 45410 45400 45390 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-11-082022-11-082023-11-08 2018-06-252021-06-252024-06-25 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 图30：央行公开市场操作（亿元）图31：Shibor利率水平 000 000 000 000 000 0 货币投放 货币回笼 货币净投放 2024-03-22 000 000 000 000 2024-04-22 2024-05-22 2024-06-22 SHIBORON.IR SHIBOR2W.IR SHIBOR1W.IR SHIBOR1M.IR 103.5000 8 3.0000 6 42.5000 22.0000 1.5000 -2 -41.0000 -60.5000 -82023-10-182024-01-182024-04-18 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号