生猪周报：猪价高位震荡，盘面冲高回落

猪价高位震荡，盘面冲高回落 2024年7月28日 生猪周度报告 创元研究 报告要点： 本周猪价整体表现先强后弱，南方缺大猪价格继续强于北方，在南方带领下，全国均价突破前高。截至28日，钢联数据监测全国 生猪出栏均价19.12元/公斤，河南一哥标猪出栏均价19.05元/公 斤，周环比涨2-3毛/公斤，现货市场整体偏强。 供给方面，7月份北方二育出栏积极，以及下旬北方集团出栏量有所增加，整体出栏进度增加；东北地区出栏加快，宰前体重明显下滑，同时全国出栏均重连续4-5周下降，预计库存压力得到一定程度释放，后市出栏压力不大，月末月初缩量将促使价格偏强。另外，南方地区缺大猪，肥标价差走强，若市场持续缺大猪，或将促使养殖户压栏继续增重意愿加强。需求方面，本周屠宰企业继续缩量保价，屠宰量小幅下滑，毛白价差持续走强，市场刚性需求有支撑，周末白条市场走货转好，需求或有转好预期。 总体来看，南方缺大猪促使猪价偏强，北方去库猪价略显偏弱，整体猪价依旧处于高位震荡，后续二育有滚动补栏预期，需求或将边际好转，预计短期猪价有继续上涨驱动。操作上，09单边区间内逢低多，或者9-11正套。 关注点：二育补栏情绪、需求等。 创元研究农产品组研究员：廉超 邮箱：lianc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0017395 联系人：陈仁涛 邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 目录 一、市场表现3 1.1行情回顾：现货略显疲软，盘面冲高回落3 1.2关注要点：二育和需求4 1.3养殖利润：利润丰厚，补栏大体重仔猪5 二、供应端6 2.1生猪产能：6月份能繁继续回升6 2.2生猪存栏：6月份中大猪存栏同比减6.4%7 2.2生猪出栏：市场缺大猪9 三、屠宰和消费端10 3.1中游生猪屠宰：屠宰企业缩量保价10 3.2下游猪肉消费：白条缩量保价，或有好转12 四、总结12 一、市场表现 1.1行情回顾：现货略显疲软，盘面冲高回落 截至7月28日，河南一哥标猪出栏价格19.05元/公斤，环比上周日涨 0.2元/公斤，本周猪价表现高位震荡；我的农产品网监测显示，全国生猪出栏均价19.11元/公斤，周环比涨0.3元/公斤，均价已经突破前高，整体南方猪价强于北方。 本周受现货上行略显乏力，近月破前高后再次回落；远月受成本支撑和利空有限，盘面出现反弹，本周后期盘面正套走势下行。 图：生猪合约走势（单位：元/吨）图：主力基差（元/吨） 生猪2409 生猪2411 生猪2501 6,000 21,000 4,000 20,000 2,000 19,000 0 18,000 17,000 -2,000 16,000 -4,000 15,000 -6,000 14,000-8,000 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 图：前三级白条价格（单位：元/公斤）图：生猪外三元价格（元/公斤） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 50 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 45 40 40 35 3530 30 25 25 20 2015 1510 105 生猪2503生猪2505生猪2407 2021年2022年2023年2024年 1月2日 1月14日 1月26日 2月8日 2月21日 3月4日 3月16日 3月28日 4月10日 4月22日 5月7日 5月19日 5月31日 6月12日 6月24日 7月6日 7月18日 7月30日 8月11日 8月23日 9月4日 9月16日 9月28日 10月17日 10月29日 11月10日 11月22日 12月4日 12月16日 12月28日 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图：9-11价差（单位：元/吨）图：11-1价差（单位：元/吨） 2109-21112209-22112309-23112409-2411 2111-22012211-23012311-24012411-2501 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 12-1 12-11 12-21 12-31 1-10 1-20 1-30 2-9 2-19 2-29 3-10 3-20 3-30 4-9 4-19 4-29 5-9 5-19 5-29 6-8 6-18 6-28 7-8 7-18 7-28 8-7 8-17 8-27 9-6 9-16 9-26 -2,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 2-1 2-11 2-21 3-2 3-12 3-22 4-1 4-11 4-21 5-1 5-11 5-21 5-31 6-10 6-20 6-30 7-10 7-20 7-30 8-9 8-19 8-29 9-8 9-18 9-28 10-8 10-18 10-28 11-7 11-17 11-27 -4,000 资料来源：Ifind、创元研究资料来源：Ifind、创元研究 图：钢联农历生猪出栏价格（单位：元/公斤）【注：由于部分年份存在闰月，所以当年会比正常年份多30天】 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 40 35 30 25 20 15 1 9 17 25 33 41 49 57 65 73 81 89 97 105 113 121 129 137 145 153 161 169 177 185 193 201 209 217 225 233 241 249 257 265 273 281 289 297 305 313 321 329 337 345 353 361 369 377 10 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注要点：二育和需求 第一，涌益7月11-20日10天二育比例达到3.87%，二育积极性较7 上旬有所下滑。同时7月份北方二育出栏较多，预计随着天气转凉后，二育江湖继续滚动补栏，关注立秋后二育积极性。 第二，本周屠宰量稳定，猪价高位震荡，虽然部分白条批发市场缩量保价，但毛白价差依旧走强，表明下游需求刚需支撑较强。 图：毛白价差（单位：元/公斤）图：二育占实际销量（单位：%） 2022年 2023年 2024年 9 8 7 6 5 4 3 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 2023年6月1-10日 2023年6月21-30日 2023年7月11-20日 2023年8月1-10日 2023年8月21-31日 2023年9月11-20日 2023年10月1-10日 2023年10月21-31日 2023年11月11-20日 2023年12月1-10日 2023年12月21-31日 2024年1月11-20日 2024年2月10-20日 2024年3月1-10日 2024年3月21-31日 2024年4月11-20日 2024年5月1-10日 2024年5月21-31日 2024年6月11-20日 2024年7月1-10日 0.00% 资料来源：中央气象局、创元研究资料来源：涌益咨询、创元研究 1.3养殖利润：利润丰厚，补栏大体重仔猪 钢联数据监测，截至7月26日（第30周），生猪自繁自养利润为627 元/头，环比增加20元/头，外购仔猪利润为505元/头，环比增加30元/头。 本周仔猪价格继续下滑，7公斤仔猪平均价格502元/头，环比下滑6 元/头，15公斤仔猪平均价格687元/头，环比下跌10元/头。 截至7月24日，河南育肥猪配合料价格3.29元/公斤，周环比略增。 截至7月19日，贵州育肥猪配合料3.67元/公斤，周环比略增。 图：自繁自养利润（单位：元/头）图：外购仔猪养殖利润（单位：元/头） 2020年2021年2022年2023年2024年 2020年2021年2022年2023年2024年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 -1000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 -2000 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：博亚和讯、创元研究 图：7Kg仔猪价格（单位：元/头）图：仔猪平均出售毛利（单位：元/头） 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 25001800 2000 1300 1500 1000 800 300 500 -200 1月1日 1月13日 1月26日 2月10日 2月25日 3月8日 3月19日 3月31日 4月10日 4月22日 5月3日 5月14日 5月26日 6月5日 6月17日 6月28日 7月9日 7月21日 7月31日 8月12日 8月23日 9月4日 9月16日 9月27日 10月15日 10月27日 11月6日 11月18日 11月29日 12月10日 12月22日 -700 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：博亚和讯、创元研究 图：河南育肥猪配合料价格（单位：元/公斤）图：贵州育肥猪配合料价格（单位：元/公斤） 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 4.6 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 第01周第03周第05周第07周第09周第11周第13周第15周第17周第19周第2