大输液行业深度报告：产品结构升级，开启行业新增长

中国✃河证券ICGS 产品结构升级，开启行业新增长 大输液行业深度报告 医药首满分作师：涅增 医药分析师：孙个 .hu.tk.ou.c.1 产品结构外级，开启行业新增长 大输液行业深度报告 Ik 核心观点 ，，不 ，我，大产，。 医药行业 分师 48..-1:8 B:rnengiigrae:rer 1，，普龄：上 大拍策折业机划，产品开级推动行业新爱展，大论立.“，在指来三 :emsenr[ins .n(1r313352131c1 波包利成用领感开缴带求行业新增长，旋升利润，不确法拍车降价 率进步！：编%% .:.77 中国✃河证券ICGS 行业深度报告·医药行业 品， 竞外年格品，稳定，龙先头将充分的受益产品技外级红利产，3年格品学人和销 14,  相研究 ：，  T*33 J74F -". n.2-122.7 1.:i1 1.an 2..6 2.1.3 17.16 1i..7n :44 ,下 25.1 ".= t.57 1.12 3.11 牛.双 1.2: 1.1.5 1.:4 12.:. 11,15 六+级 a2:.91 1.1:; 175 1.+↓ ",:1 中国✃河证券ICGS 行业深度报告，药行业 口求 Gatalog 、大输港行业产品持续升数、行业理来新发 一）人愉液立.小“泛，行业二源度合 ，期内出求释放，产战升级推动长卿增长.. ）广指规模趋，立稳，行业套广成持实提高 ：“）举疗核没带案需求择改：产员能记供广张产间 、竞争格局检定，行业龙头优势明显，20 ：）企药：大输液绝东定头：多益袋产，口有局须 石药：产结然有，天助小额情 些润效铭：举润集门业药立告，网过FS技本. 四、投资建议，2.8 i.风险提示 : 人输液行业产品持续升级，行业迎来新发展 用用 效，，庆，是 ，1 （一）大输滋临味应广芝，行业深变整台 "J”“A客-注封为”（r.eTsVelurn：2uP"r.I，TVP）可，m是指客- 夫六 分电新院能“，工门证人件所代，设工，件“等，输等. ，“长产“一，将入，通一，，包确，病，，，药 抢* 七月抢 ，，就， 发其至，输联源形收，行业业一，行业二江人成专典 3kT22 以， 相“严，，“ 中国✃河证券ICGS行深度报当，闵药行业 抢约吸快、益送一空有！，的川发可引发组，，我资，用，宝，两的 ，， -Ifal (:.3 it 客的的抗网的数则计、网商、购的业率、、11.3、 213*5.11 、·家 ·的年 则支业、营业、计业受 213*5.12t_.3 卫 产照：，表等有义3。个 213*7.5 、技 +，：中大，下编本成1的洲整、，带量量家列，、内产之对影 213*3.1 产非n州学格号1(2013) 3*. .蒙：安不注、注不家的要求：范 ±.1.. 21:21.2 2021国安个 2(93. 2(-23.1 .业控拓(2(2412 212-.5 20212025二能停.时格 "i. ×：.。+：验：， 形（二）软“塑，化赶昕品、，从在袋，三腔發未4来可形、 外， 表按注间2 3.1：中·大浓包消3油+四 第二代第三代 包货玻淘非PVC真立式黑双室双室二室名格(淘认)软袭丙婚软装 (PP塑L（可立袋） 图划 半开改式全国式 1.从职瓶、 主+中入空气计，空气路，能药利消入，空气中资三总效 III2 好 2: 为: SI4.2 2.: A: 3: f 2: i f A: 2: -3+*1: ，下至 ：+ .不 ，六 1:件 ，不 否。小只污梨 广.， 手古法 . 回降，易一次污款 1Jt! 量 : 沙 人 高润is:： AFHIX? 1: 元 R: . .5. x.f- 界效，或，2我15 量14..24个1量长下15.7，增下15. 2：2019-202个中直立式线发一！寸 -*:*23 1. :1 ，产*总， 23:.5. 232: 3C2. 我 *.E-M 23 1.-.7 17,1 2622 “.，，也带材料政4的升4聚：英我范，行非院的产器的发。：产！，，（：汽用与层三不的 心， 2.32.5±3 ， ，，家，品，品 ，，下，，率，款快，，！的 ： ， 3：208-2用包4让 Ac; 254 2ix. 21;1.222 177 : .0- :: 5 #7XT .c3+ 1:14 -1:1 .**,三i;，第 :14 双三，比产年的的付：特，核收生，产技！交微全月些用下，19年了·，京实 : 用业，、营、. ， 4汽 212.37;25 粉剂室 弱焊阳离密封条 ，激剂室 创新型加配型粉液双室装配制流程 D特m DDSRRB注入编轻 1及 ".T. H B注 =16j7.24 cic.ius 非六源： 47.鲁2实需期目采 2, r京j: ， 22533 2*23;3/3 A 北京悦· 2.179/5/5入医 2J2_:24 28 国余：1告人常规巨录 JL.R 北的 J2*_4 A化 次 2119;-1;25 2 2J23:0:24 2J25:6:3: . t:人 北.· 2023;_J/2: 他：量的 ，0252V.间AGH3.，，折带率 价多，六预泛5市场，敌气：卡资5里行大的场冯： 1:t..2 .4-.55 .t.3. 路11;： α:13 ：201-=3个T十:3 xiti :.231 L.:::I.. 的限深，气原，成南务高： ，，、， T灭. 吨P证l提厂.能之，半，F一：量产标中.9加水需+、可的过以总光1能：光款以的 ，以证分. -产，才，X评，维（产系），(K+“应H。*键特产，包家该， : 3.原外齐三胶 基多，，院人的和， ，的 333:.r . :，三★期.长 is. 2°,:14 °.4 t. -长12-.A 1531 1:14 13(c, -.: . 2，， :4 A:11,： Tinstiree!oiJeyrerllairiu:aprepasetisa r.1 C.2 rk*iw.isoraraninuputigrtuadiJaraatwiree-cnpauawihnwusi 3内 Llo.dst:aarairientsu:isruhgemia-?Tayin.CS:lurT,h:JucertertirLrii.iiwg:La.steetireruid:rizultrudinw:lla'nulied Argk:aLd:-GField,5S2T,+an (s%.(,) 1'3 177 1: 约>,3.5，20281. h+.技. T4 ±T7 4% N1_16922 20(3.11.25 .I+* 指不位三的收能输瓶 E.I MKJ:6a 2w_1.Us.15 F4,1科*2 2**2,n1.:1 .N2T.6$4A 2..2.05. 北北 tt20'c.* .I科 11:24251., 2.*.. CN24161L 2*_5.01.12 &Fl N11T: 2.0.23_0.U3.33 29*i.11.1 (N1;n26.5i57., 2.*7.01.:4 F-.1科 2*_5.01.24 N2:n-19:11: 2.*7.0.25 「京四药 中 双编 N2*84:126.1$L 2*7.02.15 rySculL 2**9.n3. <.N1tu2:$$=L 220.02.172$50,0237 11'17S., 2.20.(-.17 非点点业 2*2J.05.21 菊非 it"Fu'csce (.N21S1+71L 2*-2.11.15 2$53,13.13 N11771925., 2..2-.0.15 非卓 CN22(:/-L N2219-$95:1: 2.2.05.11 .*1.05.25 、物物 & 业 ， 业 +：可， uc 2*2-.05.11 短拟内齿求释放，产品升级推动长期增长 ，量根 。用(，年 （一）场规模趋丁平稳，行业集中度持续提高 总实纪年代十能产儿：两年，产量为11袭）： 下：21：113：202：，三·，消， 载量·下22个的 F院心， 圣3：201020输案-定 1:H 1 1:7 ". .212 11 1',: ...: .s 1:17 1:4 1:1 11123.32.121523.21522222122 家业、安、产一 K以药业、年、万药二人一，以、：、路等H，自司 ，公：可本：半款以山.，，百泌 2*,11 3/.1" *.80s H. ：，,3> 同、I前料萃非内流头：儿销量稳定-装：中位4%，除 1：日输法：输 : ；上非区均疫小 +* ：华，到、，.人并31.，0.732 主6：22，“表个业大亿元 1, 21;-I1;(,1:_1:I-2:1 1.5 I±:3.>: $f: :11.:2t.rd.1.2 +*F::.1.. 2.5:. 1,+4 ...: ? F发.5两业法口12.5亿/表:公9≤6.%4--5 " ..;;.;: :fi4b . e 131a .1:1 . .r 1.3 f;.f:it I;=(1,..373 3.75 i4L.119 .5 rV. +1.374 人≥11两1:1.7 :.:1. .1.> & k.il: l4,*8.052* （二）珍疗恢复带来需求释放，充足产能提烘扩张空问 ，人医输产间品所以量学下医行，机构产诊行单人款，高座指，定气治等欧方资当我神一，编消计费 洪，长：多款，州次文，，贝点用青以泽山改，前次， 2"1;:.±:/;山4,i/. T.K2U;2U23:1-_1,::. 1：20102数 中国✃河证券CGS 行北深变报当，药行业 I:I, 7:1 231323.720.0(T023232222.23 比疗拟均修疗量期业，必续疫留长节要，年19三，全划构学人次效 压的款品.202：国41.人次5..长1".5%， .R°)-1 年产.2.比*，7.3pet，净引热曹洁品买多人资量下常，情 圣20：20102023H国上生格际人次数 111:1.9 1ir: 1-4: : 1:1 2:14 1:14 154 ，！ . ，#2：业输2州， 头非产备是，为文大车产化规提供了一定，北托： 用三，求下致手下并，行三系心的手 教1.222： 1产扫17. .H.42.2);2.212.22 可22：242025表大（运号） ：15. 21;1711? *>2.$1.T±./ope:Rf*:业*aIt*/3.**,F1r:I:il13.14pct. mi最业 1'*.1 2..1!.1d21:2J2.4 点时 ， （三）荣来本出消，包装和应用π级推动长期市场脚长 ，，：人，：2， ，1、湖化家V人 2E，2江 第4采 科非科些药非、丧森卡、 科， ，， 心注 ， 所 展望未来，随务果不影响的山，大拍额域将卫回可求拉 场圳长理。代，收举类产益利明品高于传统包传类产益。 上网产热：2根方数+， ， 多了江、、业 科学药北，会表药北，十大六士 料学业、泽江区、山东：州、西十业 2021年11 、科”北业，、[，，北 202年5H广东1°员 H业、、H： 22年：第七社国：4采 11 科il、、，效 A药非、7.7T.ITM:I.IT:r1 非、、特、非 2223计4月8八国4R 系1技有业瓶2”5：212的11：