电新、公用行业2024年中期投资策略报告：顺势而为，穿越新周期

根据所提供的研报内容，以下是电新&公用行业2024年中期投资策略报告的主要总结：

电新行业概览

• 光伏：光伏主产业链正处于业绩、现金流和负债的三重基本面底部。2024年第一季度，硅料、硅片、电池片和组件环节的归母净利润同比均下降超过100%，许多一线厂商的经营性现金流呈净流出状态，负债进一步扩大。预计主产业链公司基本面触底，6月份各环节产量减少，产业链价格趋于稳定。

• 风电：海风市场正在回暖，预计2024年新增并网10GW，2025年有望达到15GW。江苏和广东两省的海风限制性因素已逐步解决，下半年至2025年期间，海风将迎来密集开工期，各环节交付量有望显著提升。海风板块的重要催化因素包括招标公告、政策批复和深远海规划政策等。出海方面，欧洲海风市场正在开启新的周期，我国海缆和塔桩企业有望受益于欧洲海风市场的旺盛需求。

• 电网设备：特高压建设有望加速，预计2024年和2025年将分别开工2交3直和2交4直项目，十五五期间储备项目超过20条特高压直流线路。电网设备关注特高压、出海和智能化三个方向。电力改革深化，火电资产的商业模式从单一的电量电价扩展至电量电价、容量电价和辅助服务等多元模式，水电和核电因其稳定的现金流和盈利能力成为稀缺的确定性资产。

投资建议

• 光伏：建议关注隆基绿能、天合光能、阿特斯、中信博、阳光电源、德业股份、奥特维、宇邦新材等公司。
• 风电：建议关注东方电缆、大金重工、泰胜风能、海力风电、天顺风能等公司。
• 电网设备：关注平高电气、许继电气、国电南瑞、思源电气、金盘科技、华明装备、三星医疗、海兴电力、安科瑞、国能日新等公司。
• 电力建议：关注华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电、长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、中国核电、中国广核等公司。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 政策执行不达预期
• 上游原材料价格剧烈波动
• 关键技术进展不及预期
• 海外贸易保护政策
• 行业竞争加剧
• 第三方数据统计错误
• 关注公司业绩不及预期

这份报告强调了电新行业在2024年下半年有望延续积极趋势，特别是光伏领域供给侧过剩产能的出清、电池技术的升级、风电和电网设备的出口订单加速，以及电力行业改革带来的确定性收益。