鸡蛋期货8月报：旺季下价格遭遇回调

鸡蛋期货8月报 旺季下价格遭遇回调 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024/7/28 品种 主要观点 本月策略 上月策略 品种观点 供应方面：7-8月新开产蛋鸡数量均大于淘汰鸡出栏量，但是受到高温天气影响，蛋重与产蛋率均将下降，鸡蛋供应量增幅或有限，但仍处高位，鸡蛋供应较为充足。 鸡蛋需求方面：8月份进入中秋节前备货高峰，加之学校开学前集中补货，市场需求进入年内旺季，虽蛋鸡存栏量呈持续增加趋势，但高温天气下，蛋重及产蛋率有所下降，鸡蛋供应量增幅有限，7-8月份供需关系将有所收紧。综合来看：三季度蛋价维持季节性上涨规律不变，但受低位成本及供应量 主力合约维持区间震荡行情，参考3800-4200，远月合约维持反弹逢高空观点 主力合约维持区间震荡行情，参考3800-4200 继续增加的限制，预计蛋价上涨幅度及高低水平或均不及往年同期。 观点回顾 7月我们认为鸡蛋仍处于供应偏增加状态，整体向上驱动不足，但受旺季预期影响，价格有向上空间，09合约维持大区间震荡格局，参考区间3800-4200。 2024年7月观点 7月我们认为鸡蛋仍处于供应偏增加状态，整体向上驱动不足，但受旺季预期影响，价格有向上空间，09合约维持大区间震荡格局，参考区间3800-4200。 2024年7月周度行情观点汇总 20240707：市场鸡蛋供应量多数正常，少数略减少，下游采购积极性尚可，走货较顺畅，预计下周全国鸡蛋价格或涨稳兼有。 20240714：短期鸡蛋供应量正常，局部地区受产蛋率下降影响或略有减少。目前蛋价涨至阶段性高位，终端或有恐高情绪，在一定程度上抑制消费，预计周末全国鸡蛋价格或小幅上涨后有回调风险，下周仍有需求支撑，蛋价或有小涨趋势。 20240721：下游环节对高价略显抵触，多持谨慎观望态度，采购积 极性一般，短期蛋价或有下跌可能。但近期产蛋率降低现象逐渐增多，大码鸡蛋供应偏紧，加之业者对后市仍是看涨预期，蛋价下跌后或适量补充低价货源，走货或有增加趋势，预计下周蛋价仍有上涨空间。 核心指标分析 市场运行情况 现货 主产区鸡蛋周均价4.38元/斤，环比跌幅4.99%；主销区周均价4.63元/斤，环比跌幅3.54%。 中性 存栏 6月全国在产蛋鸡存栏量约为12.55亿只，环比增幅0.88%，同比增幅6.54%。 中性偏空 成本 截止7月26日，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.08元，对蛋价底部支撑力度减弱。 中性 库存 本周生产、流通环节库存天数继续增加。本周四生产、流通环节库存天数分别为1.10天、1.05天，较上周四生产环节增幅8.91%，流通环节增幅10.53%。 中性 需求 本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为8723.20吨，环比减幅2.89%，同比增幅8.01%。周内多地持续降雨，鸡蛋流通略有受阻，质量问题增多，终端拿货心态谨慎，销区市场多随销随采，维持低位库存，本周鸡蛋销量减少。 中性 观点/策 略 三季度蛋价维持季节性上涨规律不变，但受低位成本及供应量继续增加的限制，预计蛋价上涨幅度及高低水平或均不及往年同期。 中性 风险 需求超预期 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货2409月跌2.56%，价格交易区间围绕3800-4200元/500KG，最高触及4149元/500KG，最低3868元/500KG。 近期受到湿热天气影响，鸡蛋易出质量问题，市场消化缓慢，部分产区有余货积压，为规避质量问题，各环节均积极出货，低价清理余货，行情弱势走低。主产区鸡蛋周均价4.38元/斤，环比跌幅4.99%。由于市场缺乏节日提振，终端环节消费疲软，加之近期鸡蛋质量问题频发，且产区蛋价持续走低，二、三级批发商担忧后市风险，多减少采购量，市场走货不快，价格弱势走低。主销区周均价4.63元/斤，环比跌幅3.54%。 国内现货主产区价格走势 鸡蛋期货2409合约价格走势 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 1.5 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：文华财经，Wind 玉米价格走势 豆粕价格走势 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2017-03-102018-03-102019-03-102020-03-102021-03-102022-03-102023-03-102024-03-10 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的 下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2018-05-102019-05-102020-05-102021-05-102022-05-102023-05-102024-05-10 合成饲料价格主产区蛋价 数据来源：同花顺，Wind 3-饲料成本窄幅下跌  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 数据来源：同花顺，Wind，卓创资讯 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 本周饲料成本小幅下跌，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.08元，较上周同期跌幅0.32%，对蛋价底部支撑力度减弱。 6 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021 2022年 2023年 2024年 5 4 3 2 年 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月23日 3月7日 3月18日 3月30日 4月11日 4月22日 5月5日 5月18日 5月30日 6月10日 6月22日 7月4日 蛋料比 7月15日 7月27日 8月8日 8月19日 8月31日 9月12日 9月23日 10月9日 10月20日 11月2日 11月14日 11月25日 12月7日 12月19日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 12月30日 4-淘汰鸡出栏量价格环比下跌 本周全国主产区淘汰鸡均价环比下跌，周均价6.71元/斤，较上周均价跌幅1.18%。本周由于鸡蛋价格弱势回落，对淘汰鸡价格产生利空影响，加之终端屠宰企业和农贸市场需求跟进不足，进而导致淘汰鸡价格有所回落。但受目前待淘蛋鸡数量有限支撑，淘汰鸡价格跌幅不大。与上周均价相比，华东地区淘汰鸡周均价跌幅最大，跌幅2.42% 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 25 20 15 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 10 5 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 2019202020212022202320240 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 5-鸡苗价格环比上涨 本周市场商品代鸡苗价格多数稳定，个别上涨，鸡苗周均价为3.24元/羽，环比涨幅0.62%，主流报价3.00-3.50元/羽。三、四季度蛋价预期偏好，养殖单位补栏心态较前期提升，需求好转带动鸡苗价格稳中上调。鸡苗企业排单情况较前期好转，目前鸡苗排单普遍在8月底9月初，种蛋利用率多在50%-80%，大厂略高。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6000 6 52015年 2016年 42017年 2018年 3 2019年 22020年 2021年 12022年 2023年 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月1日 1月13日 1月26日 2月14日 2月28日 3月11日 3月23日 4月3日 4月14日 4月26日 5月8日 5月20日 6月1日 6月11日 6月23日 7月5日 7月16日 7月28日 8月9日 8月20日 9月1日 9月12日 9月24日 10月12日 10月23日 11月4日 11月16日 11月27日 12月9日 12月21日 2024年0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 6-在产蛋鸡存栏环比增加 6月全国在产蛋鸡存栏量约为12.55亿只，环比增幅0.88%，同比增幅6.54%。本月新开产的蛋鸡主要是2024年2月前后补栏的鸡苗，当时养殖单位补栏积极性略降，月度销量环比略降2.98%，但鸡苗销售量依旧处于偏高水平，因此月内新开产蛋鸡 数量仍然偏多。淘汰鸡方面，因5-6月养殖单位盈利提升，盼涨惜售心态增强，因此6月淘鸡整体出栏量明显减少。综合来看， 6月新开产蛋鸡数量仍大于淘汰鸡出栏量，因此在产蛋鸡存栏量继续增加。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 14 13.519 13 12.5 12 11.5 11 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年 2021年202220232024 18 17 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021202220232024 7-蛋鸡存栏结构，主力蛋鸡微跌 蛋鸡存栏结构：% 1-119天占比：% 25.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2