经纬恒润机构调研纪要

经纬恒润机构调研报告 调研日期:2024-07-23 北京经纬恒润科技股份有限公司成立于2003年,专注于为汽车、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务和高级别智能驾驶整体解决方案。公司总部位于北京,并在天津、南通建立了现代化的生产工厂,形成了完善的研发、生产、营销、服务体系。本着“价值创新、服务客户”的理念,公司坚持“专业聚焦”、“技术领先”和“平台化发展”的战略,致力于成为国际一流综合型的电子系统科技服务商、智能网联汽车全栈式解决方案供应商和高级别智能驾驶MaaS解决方案领导者。经纬恒润长期供应国内外知名整车制造商和一级供应商,产品类型包括智能驾驶电子产品、智能网联电子产品、车身和舒适域电子产品、底盘控制电子产品、新能源和动力系统电子产品。同时,公司开展汽车电子产品的定制化开发服务,已服务于一汽集团、上汽集团、北汽集团、江铃汽车、博格华纳等客户。在生产能力方面,经纬恒润目前分别在天津、南通建立了配套产品生产基地,并建立了完善的产品试制流程和试验生产线。 2024-07-26 证券事务代表高冰 2024-07-232024-07-25 特定对象调研北京 BrillianceCapital其它- 弘康人寿 寿险公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 建信基金 基金管理公司 - 健顺投资 投资公司 - 君成基金 - - 民生证券 证券公司 - 暖逸欣 - - 融通基金 基金管理公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 浙商证券 证券公司 - 北京紫薇私募 基金管理公司 - 中电科投资 投资公司 - 中国人寿资管 保险资产管理公司 - 中航证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 国寿资产 保险资产管理公司 - 国新证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 禾永投资 投资公司 - 合煦智远基金 基金管理公司 - 1.公司2023年研发投入较多,研发投入的成果转化情况如何? 答:公司主要研发投入方向包括:高阶智驾,域控制器,其他新产品如AR-HUD,自研软件,高级别智能驾驶整体解决方案等。 公司的研发投入已有一定成果体现:(1)汽车电子产品业务方面,公司的车身域控、智驾域控、底盘域控产品均有客户项目量产并形成收入;新产品AR-HUD于去年下半年开始量产配套某客户车型;此外,公司城市NOA方案预计明年量产落地。(2)研发服务与解决方案业务方 面,公司自研软件产品不断丰富,已形成主要软件系列产品INTEWORK、ModelBase、OrienLink,且客户群体与应用不断扩大;(3)高级别智能驾驶整体解决方案业务方面,2023年公司推出第三代HAV产品,同时,公司继续保持云控产品的特色和优势,将上一代的智能车队管理 系统(FMS)功能进一步扩充,成为新一代平台级产品“运营管理系统(OMS)”。 2.公司收入是否存在季节性波动规律? 答:公司下半年收入一般会显著高于上半年,主要原因如下: (1)电子产品业务方面,公司电子产品业务受到整车市场销量、客户车型项目定点及量产上市时间等因素的影响较大,汽车行业下半年属于销售旺季,市场需求相较于上半年往往有较大增幅,同时一些新车型也在下半年开始上市,市场季节性波动性明显。(2)研发服务及解决方案业务方面,公司收入确认一般按照项目制,即在合同约定内容全部完成并满足客户需求,经客户组织验收并取得客 户验收文件后确认收入。公司客户主要为国有大型企事业单位和主流整车厂,该类客户一般于下半年特别是四季度进行集中结项验收,公司相应确认收入。 3.公司在车身域控方面的竞争优势是什么? 答:(1)多产品经验积累。车身域是公司传统优势汽车电子领域,分布式架构下公司开发和量产几乎所有的车身模块,包括车身控制器、无 钥匙进入控制器、天窗控制器、门模块、座椅模块、氛围灯、电动尾门、蓝牙钥匙等,综合能力较强,在量产经验、机电算法等方面优势明显;并且,公司的车身域控制器产品已量产配套某客户,技术较为成熟。 (2)多域融合。车身域控未来可能会与网关、底盘等产品融合,各类产品线公司都有研发积累和部署,且公司研发团队成员质量较高,相对更有优势。 (3)客户积累。公司在车身方向合作的客户较多,客户积累丰富。(4)相对国际Tier1,公司更了解中国的法规,且可以提供更加定制化的服务,同时依赖地理位置优势能够提供现场服务。国产品牌的认可度正逐步获得提升,公司未来的发展空间更加广阔。