螺纹钢：现货矛盾有待消化，弱势震荡 热轧卷板：弱势震荡

期货研究 二〇 二2024年07月28日 四年度 螺纹钢：现货矛盾有待消化，弱势震荡 国泰君安 期报告导读： 货 研走势回顾 热轧卷板：弱势震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 究本周螺纹主力2410合约震荡走弱，收于3371元/吨，周环比下跌108元/吨，成交828.16万手， 所 持仓230.78万手，持仓增加8.51万手。 本周热卷主力2410合约震荡走弱，收于3557元/吨，周环比下跌108元/吨，成交217.60万手， 持仓111.26万手，持仓增加6.93万手。供应 本周钢厂高炉产能利用率基本持平，建材产量下降较为明显，由于螺纹钢新老国标切换导致现货流动性受限，检修钢厂陆续增加。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为51.67万吨，环比下降6.05万吨，本周终端成交继续走弱，螺纹钢新国标切换冲击市场情绪，成交继续萎缩。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1270.02万吨，环比下降7.19万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为487.84万吨，环比上升7.83万吨；社会+钢厂库存合计1757.86万吨，环比 上升0.64万吨。本周五大材库存小幅回升，建材继续去库，工业材库存普遍积累。总结及投资建议 本周现货市场恐慌情绪继续发酵，螺卷破位下行。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率基本平稳，分品种产量小幅下行，其中螺纹产量下降较为明显，由于新老国标切换，部分螺纹钢厂持续发布检修计划，后期螺纹产量或仍将继续下行；需求方面，由于价格连续下跌，终端观望情绪渐浓，成交环比继续走低；库存方面，本周五大材库存环比回升，建材产量下降，工业材普遍累库。总体而言，现货市场恐慌情绪持续发酵带动近期价格大幅下跌，在情绪尚未修复前，或仍以弱势运行思路为主。 目录 1.市场回顾及价格表现3 1.1期现走势回顾3 1.2价差变动4 2.供需情况分析5 2.1供应6 2.2需求7 2.3库存8 2.4利润8 2.5原料价格9 2.6技术分析10 3.总结及投资建议11 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2410合约震荡走弱，收于3371元/吨，周环比下跌108元/吨，成交828.16万手， 持仓230.78万手，持仓增加8.51万手。 本周热卷主力2410合约震荡走弱，收于3557元/吨，周环比下跌108元/吨，成交217.60万手， 持仓111.26万手，持仓增加6.93万手。 图1：螺纹钢主力合约走势图2：热轧卷板主力合约走势 元/吨期货收盘价(活跃):螺纹钢 7000 6000 元/吨期货收盘价(活跃):热轧卷板 8000 7000 6000 5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 1000 00 18-1219-820-521-121-922-623-223-1124-7 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍下跌，北京地区螺纹（理算）下跌180元/吨至3360元/吨， 上海地区螺纹（理算）下跌120元/吨至3220元/吨，广州地区螺纹（磅计）下跌120元/吨至3560元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格普遍下跌，天津地区热卷下跌110元/吨至3450元/吨，上海地区热 卷下跌110元/吨至3500元/吨，广州地区热卷下跌120元/吨至3510元/吨。 图3：主要地区螺纹钢现货价格图4：主要地区热轧现货价格 4元50/0吨 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 23-1023-1123-1224-124-324-424-524-624- 元/吨热轧卷板4.75MM：上海天津广州 HRB40020MM螺纹钢价格：上海 北京 广州 4400420040003800360034003200 23-1023-1123-1224-224-324-424-524-6 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 表1：期现价差、月间价差及螺卷价差 基差 月间价差 螺卷价差 螺纹钢 热轧卷板 RB2410-RB2501 HC2410-HC2501 HC2410-RB2410 HC2501-RB2501 现货热卷-螺纹 2024-07-26 -151.0 -57.0 -87 -30 186 129 280 2024-07-19 -139.0 -55.0 -72 -19 186 133 270 变动 -12 -2 -15 -11 0 -4 10 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 期现价差 本周螺纹主力2410合约较上海地区螺纹钢现货基差为-151.0元/吨，较前一周变动-12元/吨。本周热卷主力2410合约较上海地区热卷现货基差为-57.0元/吨，较前一周变动-2元/吨。 月间价差 本周螺纹2410-2501价差为-87元/吨，较前一周变动-15元/吨。本周热卷2410-2501价差为-30元/吨，较前一周变动-11元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为280元/吨，较前一周变动+10元/吨。 本周热卷2410-螺纹2410价差为186元/吨，较前一周变动0元/吨，热卷2501-螺纹2501价差为 129元/吨，较前一周变动-4元/吨。 图5：螺纹主力合约期现价差图6：热卷主力合约期现价差 元/吨螺纹期现价差（期-现）：右轴 4500期货收盘价(活跃):螺纹钢 4000 3500 3000 元/吨 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 元/吨热卷期现价差（期-现）：右轴 4500期货收盘价(活跃):热轧卷板 4000 3500 3000 元/吨 80 60 40 20 0 -20 -40 2500 -250 2500 -60 -300 -80 2000 -350 2000 -100 2023-6 2023-82023-102023-122024-22024-4 2024-6 2023-6 2023-82023-102023-122024-22024-4 2024-6 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图7：螺卷期货月间价差图8：螺卷期货价差 元/吨RB2410-RB2501HC2410-HC2501 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 3-154-24-205-85-266-137-17-19 元/吨HC2410-RB2410HC2501-RB2501 250 200 150 100 50 0 -50 -100 12-131-92-53-33-304-265-236-197-16 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图9：卷螺现货价差图10：冷热轧现货价差 元/吨热轧-螺纹（右轴）上海热轧现货 4500上海螺纹现货 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 元/吨冷轧-热轧（右轴） 上海冷轧现货 元/吨 120011001000900800700600500400300 5500上海热轧现货 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2023-62023-82023-102024-12024-32024-52024-7 2023-62023-92023-112024-12024-32024-52024-7 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为89.61%，环比下降0.01%。 2024年7月中旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为214.84万吨，环比下降0.33万吨。本周Mysteel统计分品种周度产量合计为875.48万吨，环比下降8.51万吨，本周分品种产量继续 下降，其中建材产量降幅较为明显。 本周钢厂高炉产能利用率基本持平，建材产量下降较为明显，由于螺纹钢新老国标切换导致现货流动性受限，检修钢厂陆续增加。 图11：高炉产能利用率图12：中钢协旬度粗钢产量 %247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（周） 105 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 万吨中钢协重点企业旬度产量 260 201920202021202220232024 95240 85220 75200 65180 55160 45 2022-62022-122023-62023-122024-6 140 1-102-234-85-227-58-1810-111-1412-2 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 表2：主要品种周度产量 分品种周度产量情况 螺纹 线材 中厚板 热轧卷板 冷轧卷板 合计 2024-07-26 216.69 93.03 152.55 328.21 85.00 875.48 2024-07-19 223.47 94.10 154.09 327.02 85.31 883.99 环比变化 -6.78 -1.07 -1.54 1.19 -0.31 -8.51 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 图13：螺纹周产量图14：线材周产量 万吨Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（周） 300 280 260 240 220 200 万吨Mysteel全国建材钢厂线材实际周产量（周） 120 115 110 105 100 95 9085807570 2023-7 2023-92023-112024-1 2024-3 2024-5 180 2023-72023-92023-112024-12024-32024-5 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图15：中厚板周产量图16：热轧周产量 万吨Mysteel全国中厚板钢厂实际周产量（周） 170 万吨Mysteel全国热轧板卷钢厂实际周产量（周） 340 160 150 140 330 320 130310 120 110 100 300 290 90 2023-72023-92023-112024-12024-32024-5 280 2023-72023-92023-112024-12024-32024-5 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图17：冷轧周产量图18：各品种周度产量合计 万吨Mysteel全国冷轧板卷钢厂实际周产量（周） 88 万吨Mysteel调研钢厂周度产量合计 1000 8684 960 82 940 80 920 78 900 76 880860 74 840 72 820 70 2023-7 2023-92023-112024-1 2024-3 2024-52022 980 800 -7 2022-112023-32023-72023-112024-3 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为51.67万吨，环比下降6.05万吨，本周终端成交继续走弱，螺纹钢新国标切换冲击市场情绪，成交继续萎缩。