螺纹钢：现货氛围不佳，弱势震荡 热轧卷板：弱势震荡

期货研究 二〇 二2024年07月21日 四年度 螺纹钢：现货氛围不佳，弱势震荡 国泰君安 期报告导读： 货 研走势回顾 热轧卷板：弱势震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 究本周螺纹主力2410合约震荡走弱，收于3479元/吨，周环比下跌44元/吨，成交765.02万手，持 所 仓222.27万手，持仓增加3.91万手。 本周热卷主力2410合约震荡走弱，收于3665元/吨，周环比下跌44元/吨，成交197.88万手，持 仓104.34万手，持仓减少1.23万手。供应 本周钢厂高炉产能利用率小幅回升，分品种产量继续下降，其中螺纹产量持续下滑，热卷产量高位回落。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为57.72万吨，环比下降1.30万吨，本周终端成交弱势平稳，淡季背景下建材成交持续偏弱。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1277.21万吨，环比下降10.42万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为480.01万吨，环比下降5.17万吨；社会+钢厂库存合计1757.22万吨，环比 下降15.59万吨。本周五大材库存继续下降，建材持续去库，工业材累库压力有所缓解。总结及投资建议 本周现货悲观情绪继续发酵，螺卷震荡下行。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率回升，分品种产量总体下行，品种间小幅分化，螺纹及热卷产量均有一定程度回落；需求方面，本周终端成交弱势平稳，受淡季压制，建材需求保持低迷，工业材需求总体平稳；库存方面，本周五大材库存继续下降，建材库存保持持续去库，板材累库压力有所缓解。总体而言，近期现货市场情绪不佳，拖累螺卷价格持续下降，仍以弱势震荡思路对待。 目录 1.市场回顾及价格表现3 1.1期现走势回顾3 1.2价差变动4 2.供需情况分析5 2.1供应6 2.2需求7 2.3库存8 2.4利润8 2.5原料价格9 2.6技术分析10 3.总结及投资建议11 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2410合约震荡走弱，收于3479元/吨，周环比下跌44元/吨，成交765.02万手，持 仓222.27万手，持仓增加3.91万手。 本周热卷主力2410合约震荡走弱，收于3665元/吨，周环比下跌44元/吨，成交197.88万手，持 仓104.34万手，持仓减少1.23万手。 图1：螺纹钢主力合约走势图2：热轧卷板主力合约走势 元/吨期货收盘价(活跃):螺纹钢 7000 6000 元/吨期货收盘价(活跃):热轧卷板 8000 7000 6000 5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 1000 00 18-1119-820-421-121-922-623-223-1024-7 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍下跌，北京地区螺纹（理算）下跌40元/吨至3540元/吨，上 海地区螺纹（理算）下跌130元/吨至3340元/吨，广州地区螺纹（磅计）下跌30元/吨至3680元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格普遍下跌，天津地区热卷下跌40元/吨至3560元/吨，上海地区热卷 下跌60元/吨至3610元/吨，广州地区热卷下跌50元/吨至3630元/吨。 图3：主要地区螺纹钢现货价格图4：主要地区热轧现货价格 4元50/0吨 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 23-1023-1123-1224-124-224-424-524-624- 元/吨热轧卷板4.75MM：上海天津广州 HRB40020MM螺纹钢价格：上海 北京 广州 4400420040003800360034003200 23-1023-1123-1224-124-324-424-524-6 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 表1：期现价差、月间价差及螺卷价差 基差 月间价差 螺卷价差 螺纹钢 热轧卷板 RB2410-RB2501 HC2410-HC2501 HC2410-RB2410 HC2501-RB2501 现货热卷-螺纹 2024-07-19 -139.0 -55.0 -72 -19 186 133 270 2024-07-12 -53.0 -39.0 -77 -24 186 133 200 变动 -86 -16 5 5 0 0 70 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 期现价差 本周螺纹主力2410合约较上海地区螺纹钢现货基差为-139.0元/吨，较前一周变动-86元/吨。本周热卷主力2410合约较上海地区热卷现货基差为-55.0元/吨，较前一周变动-16元/吨。 月间价差 本周螺纹2410-2501价差为-72元/吨，较前一周变动+5元/吨。本周热卷2410-2501价差为-19元/吨，较前一周变动5元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为270元/吨，较前一周变动+70元/吨。 本周热卷2410-螺纹2410价差为186元/吨，较前一周变动0元/吨，热卷2501-螺纹2501价差为 133元/吨，较前一周变动0元/吨。 图5：螺纹主力合约期现价差图6：热卷主力合约期现价差 元/吨螺纹期现价差（期-现）：右轴 4500期货收盘价(活跃):螺纹钢 4000 3500 3000 元/吨 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 元/吨热卷期现价差（期-现）：右轴 4500期货收盘价(活跃):热轧卷板 4000 3500 3000 元/吨 80 60 40 20 0 -20 -40 2500 -250 2500 -60 -300 -80 2000 -350 2000 -100 2023-6 2023-82023-102023-122024-22024-4 2024-6 2023-6 2023-82023-102023-122024-22024-4 2024-6 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图7：螺卷期货月间价差图8：螺卷期货价差 元/吨RB2410-RB2501HC2410-HC2501 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 3-83-264-135-15-196-66-247-12 元/吨HC2410-RB2410HC2501-RB2501 250 200 150 100 50 0 -50 -100 12-61-21-292-253-234-195-166-127-9 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图9：卷螺现货价差图10：冷热轧现货价差 元/吨热轧-螺纹（右轴）上海热轧现货 4500上海螺纹现货 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 元/吨冷轧-热轧（右轴） 上海冷轧现货 元/吨 120011001000900800700600500400300 5500上海热轧现货 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2023-62023-82023-102023-122024-32024-52024-7 2023-62023-82023-102024-12024-32024-52024-7 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为89.62%，环比上升0.92%。 2024年7月上旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为215.17万吨，环比下降1.59万吨。本周Mysteel统计分品种周度产量合计为883.99万吨，环比下降5.02万吨，本周分品种产量继续 下降，螺纹及热卷产量均出现下降。 本周钢厂高炉产能利用率小幅回升，分品种产量继续下降，其中螺纹产量持续下滑，热卷产量高位回落。 图11：高炉产能利用率图12：中钢协旬度粗钢产量 %247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（周） 105 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 万吨中钢协重点企业旬度产量 260 201920202021202220232024 95240 85220 75200 65180 55160 45 2022-62022-122023-62023-122024-6 140 1-102-234-85-227-58-1810-111-1412-2 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 表2：主要品种周度产量 分品种周度产量情况 螺纹 线材 中厚板 热轧卷板 冷轧卷板 合计 2024-07-19 223.47 94.10 154.09 327.02 85.31 883.99 2024-07-12 227.22 92.52 152.60 331.48 85.19 889.01 环比变化 -3.75 1.58 1.49 -4.46 0.12 -5.02 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 图13：螺纹周产量图14：线材周产量 万吨Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（周） 300 280 260 240 220 200 万吨Mysteel全国建材钢厂线材实际周产量（周） 120 115 110 105 100 95 9085807570 2023-7 2023-92023-112024-1 2024-3 2024-5 180 2023-72023-92023-112024-12024-32024-5 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图15：中厚板周产量图16：热轧周产量 万吨Mysteel全国中厚板钢厂实际周产量（周） 170 万吨Mysteel全国热轧板卷钢厂实际周产量（周） 340 160 150 140 330 320 130310 120 110 100 300 290 90 2023-72023-92023-112024-12024-32024-5 280 2023-72023-92023-112024-12024-32024-5 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图17：冷轧周产量图18：各品种周度产量合计 万吨Mysteel全国冷轧板卷钢厂实际周产量（周） 88 万吨Mysteel调研钢厂周度产量合计 1000 8684 960 82 940 80 920 78 900 76 880860 74 840 72 820 70 2023-7 2023-92023-112024-1 2024-3 2024-52022 980 800 -7 2022-112023-32023-72023-112024-3 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为57.72万吨，环比下降1.30万吨，本周终端成交弱势平稳，淡季背景下建材成交持续偏弱。 图19：主流贸易商建材日成交图20：主流贸易商热卷日成交 吨主流贸易商建材成交量 250000 吨主流贸易商热卷日成交 60000 200000 15000