传媒：《抓娃娃》推动暑期档热度提升，GPT-4o mini发布

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2024年07月22日 行业研究报告 传媒（801760） 《抓娃娃》推动暑期档热度提升，GPT-4omini发布 行业评级：推荐 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 许吟倩 投资咨询证书号 S0620521100004 电话 025-58519172 邮箱 yqxu@njzq.com.cn 市场行情回顾：本周申万传媒板块指数下跌0.02%，沪深300指数上涨2.05%，相对收益-2.07%，板块表现弱于大盘；涨幅前三的行业分别是农林牧渔（3.81%）、食品饮料（3.39%）、国防军工（3.08%）。本周游戏板块上涨0.85%，广告营销板块下跌0.47%，数字媒体板块上涨0.44%，影视院线板块上涨0.84%；出版板块下跌0.96%，电视广播板块下跌0.82%。 《抓娃娃》推动暑期档热度提升，GPT-4omini发布。电影《抓娃娃》票房突破14亿，超过《默杀》，目前位列2024年暑期档票房榜第一名。电影《抓娃娃》由闫非、彭大魔导演，领衔主演沈腾、马丽，主演史彭元、萨日娜、张子栋、李嘉琦，特别出演魏翔。目前暑期档票房前三位分别是《抓娃娃》14.03亿，《默杀》10.8亿，《云边有个小卖部》4.95亿。7月19日，OpenAI宣布正式上架价格显著下降的新一代入门级别人工智能“小模型”GPT-4omini。GPT-4omini的API价格将会是15美分/100万Tokens输入，以及60美分/100万Tokens输出。上下文窗口依然是12.8万个Tokens，知识截止日期为2023年10月。最新的“迷你模型”要比GPT-4o便宜了96%-97%，比起GPT-3.5Turbo也要便宜60%-70%。 投资建议：建议调整关注四条投资主线：一是游戏版号稳健发放，2024年业绩释放的游戏龙头，建议关注神州泰岳、恺英网络；二是关注储备重点项目，主控主投的影视院线公司：万达电影、光线传媒、横店影视；三是伴随着巴黎奥运会的到来，各大品牌有望提高广告投放，建议关注：分众传媒；四是随着大模型接入成本逐步降低，持续跟踪生成式AI技术应用落地情况。 风险提示：AI应用落地不及预期；行业政策趋严超预期；游戏版号发放不及预期；票房不及预期；行业竞争加剧。 目录 一、本周行情回顾.-2- 二、行业数据跟踪.-2- 三、本周观点.-6- 四、风险提示.-6- 一、本周行情回顾 本周申万传媒板块指数下跌0.02%，沪深300指数上涨2.05%，相对收益-2.07%，板块表现弱于大盘；涨幅前三的行业分别是农林牧渔（3.81%）、食品饮料 （3.39%）、国防军工（3.08%）。 本周游戏板块上涨0.85%，广告营销板块下跌0.47%，数字媒体板块上涨 0.44%，影视院线板块上涨0.84%；出版板块下跌0.96%，电视广播板块下跌0.82%。 表：公司涨跌幅 涨幅前十（%） 跌幅前十（%） 300528.SZ 幸福蓝海 17.78% 600831.SH ST广网 -20.09% 300533.SZ 冰川网络 10.27% 002878.SZ 元隆雅图 -12.43% 834021.BJ 流金科技 9.78% 000793.SZ 华闻集团 -12.40% 002905.SZ 金逸影视 7.47% 300242.SZ 佳云科技 -9.95% 002995.SZ 天地在线 6.73% 300071.SZ 福石控股 -8.53% 002624.SZ 完美世界 6.55% 601929.SH 吉视传媒 -6.54% 300805.SZ 电声股份 5.78% 301025.SZ 读客文化 -6.52% 300061.SZ 旗天科技 5.66% 300781.SZ 因赛集团 -5.73% 603825.SH 华扬联众 5.15% 002602.SZ 世纪华通 -5.62% 300280.SZ 紫天科技 5.43% 300295.SZ 三六五网 -5.41% 资料来源：同花顺、南京证券研究所 二、行业数据跟踪 2.1行业新闻 2.1.1互联网和游戏行业新闻 PlayStation中国于7月15日公布了2024年ChinaJoy游戏展的参展名单。此次参展的游戏包括《宇宙机器人》、《影之刃零》、《无限暖暖》、《绝地潜兵2》、《铃兰计划》、《演灭》、《卡拉彼丘》、《鸣潮》等。 7月17日，SensorTower商店情报平台最新数据显示，2024年6月中国手游产品在海外市场收入及下载量排行榜中，6月28日《鸣潮》1.1版本“往岁乘霄醒惊蛰”正式上线，版本更新和新角色的推出带动《鸣潮》快速迎来收入高峰，6月海外收入环比增长121%，蝉联增长榜冠军，跃居收入榜第5名，排名紧逼《原神》。腾讯 王者荣耀海外下载量激增至5月的6.6倍之多，跻身6月下载榜第8名，《鸣潮》蝉联增长榜冠军，《王者荣耀》海外增长亮眼。从出海的中国手游收入来看，点点互动的末日生存类手游《WhiteoutSurvival》升至榜首、米哈游《崩坏：星穹轨道》第2、腾讯《PUBGMOBILE》第3。 7月16日，微信小游戏开发者大会在北京举办。微信小游戏团队表示，经过6年的发展，小游戏拥有了一个高效、稳定、长线的经营环境。截至目前，小游戏用户达到10亿，月度活跃用户5亿，用户使用时长持续增长。过去一年平台累计服务 超过40万的开发者，其中超过八成是30人以下的小团队，有超240款游戏季度流 水超千万元。目前的5亿月活用户与传统游戏用户有显著区别。第一是女性用户占 比高，第二是三线城市用户占比过半，第三是用户年龄以24-40岁为主。微信小游戏用户呈现出更加多元、成熟、地域分布广的特点。 2.1.2影视动漫文娱行业新闻 日本首部全AI生成的电影，《生成式AI实施领域》(generAIdoscope)，在近期公布了预告，并宣布将在2024年年内在日本院线上映。《生成式AI实施领域》由三部分组成，乙一、曾根刚、山田洋辉三人各自负责一部分。影片中的故事部分为原创，而画面，声音，配乐等部分则全部由AI生成。 据灯塔专业版数据，截至7月21日12:21，电影《抓娃娃》票房突破14亿， 用时5天6小时21分，位列周内地票房榜第一，超过《默杀》10.8亿票房，目前 位列2024年暑期档票房榜第一名。电影《抓娃娃》由闫非、彭大魔导演，领衔主演沈腾、马丽，主演史彭元、萨日娜、张子栋、李嘉琦，特别出演魏翔。目前暑期档票房前三位分别是《抓娃娃》14.03亿，《默杀》10.8亿，《云边有个小卖部》4.95亿。 2.1.3人工智能和互联网 7月15日，随着AI生成影音内容的普及，YouTube也随之进行了一些政策调整。据PhoneArena当地时间13日报道，用户现可要求YouTube下架由AI生成的模仿自己面部、声音的视频。这一请求将根据YouTube的隐私请求流程提出，而不是像deepfake那样因为具有误导性而要求将其删除。YouTube表示，申诉要求下架的主因是影片伤害当事人的“隐私权”，而且只有主要当事人才能要求删除，而不是因 为深伪技术及误导性内容。 7月18日消息，以其同名机器翻译器闻名的语言人工智能公司DeepL德国当地时间昨日宣布推出新一代面向翻译和编辑应用的大型语言模型。DeepL宣称基于新模型的译文受语言专家的青睐程度是谷歌翻译的1.3倍，ChatGPT-4的1.7倍，微软翻译的2.3倍。DeepL的新模型基于这家企业在过去七年中积累的训练语料，采用先进大型语言模型技术，并获得了数千名语言专家的“辅导”，专为内容创建和翻译打造。DeepL指出，在进行英日和英中互译时，新模型相较旧模型在质量上得到了1.7倍的显著改进；此外英德互译的质量也提高了1.4倍。这意味着，新模型可大大减少机器翻译后的人工再编辑，为需要翻译大量文档的企业提升生产力：要达到与DeepL新模型相当的质量，谷歌翻译需要2倍的编辑量，而ChatGPT则需要3倍的再编辑工作量。 7月19日当地时间周四早晨，美国人工智能初创公司OpenAI宣布，正式上架价格显著下降的新一代入门级别人工智能“小模型”GPT-4omini。GPT-4omini的API价格将会是15美分/100万Tokens输入，以及60美分/100万Tokens输出。上下文窗口依然是12.8万个Tokens，知识截止日期为2023年10月。公司拒绝透露新模型的参数量大小，仅表示与市面上类似的AI小模型（ClaudeHaiku、Gemini1.5Flash等）处于同一个级别。作为对比，GPT-4o的百万Tokens输入/输出价格是5美元/15美元，之前的入门款模型GPT-3.5Turbo定价是0.5美元/1.5美元。所以最新的“迷你模型”要比GPT-4o便宜了96%-97%，比起GPT-3.5Turbo也要便宜60%-70%。正因如此，随着GPT-4o上架，GPT-3.5Turbo的历史使命到此结束。 2.2公司公告 【新华网】发布2023年年度权益分派实施公告。本次利润分配以方案实施前的公司 总股本519,029,360股为基数，每股派发现金红利0.211元（含税），共计派发现金 红利109,515,194.96元（含税）。 【中国出版】发布2023年年度权益分派实施公告。本次利润分配以方案实施前的公 司总股本1,903,968,054股为基数，每股派发现金红利0.153元（含税），共计派发 现金红利291,307,112.26元。 2.3一级市场投资动态 根据IT桔子数据，本周（7月15日-7月21日）共5项PE/VC，根据行业分类，分别为文娱传媒2项，社交网络2项，旅游1项，电商零售1项；以投资轮次 分类，天使轮4项，战略投资1项。表：一级市场投资动态 时间 公司名称 公司类型 子行业 轮次 融资额 投资方 AnorakVentures BreakthroughVictoria 07.15 JigSpace VR/AR VR/AR硬件设备 战略投资 1300万美元 AuraVentures VulpesVenturesInvestibleRampersand 07.15 本社生鲜 本地生活 餐饮业 天使轮 千万级人民币 未透露 07.16 沙拉食刻 本地生活 餐饮业 A+轮 5000万人民币 梅花创投美团 07.16 航旅纵横 旅游 旅游信息化 战略投资 未透露 招商局创投 中国国新吉林省担保投资集团 07.17 MVillage 社交网络 综合社交 B轮 未透露 携程 资料来源：IT桔子、南京证券研究所 2.4行业估值水平 传媒行业当前PE-TTM为19.58，近五年行业PE（TTM）历史中位数为25.00，行业PE（TTM）当前百分位为12.45%。 图：近5年行业PE情况 数据来源：同花顺，南京证券研究所 2.5电影市场 根据灯塔专业版数据显示，2024年7月15日到2024年7月21日，全国票房累计17.53亿元，环比上涨49.70%。本周，由沈腾、马丽主演的喜剧片《抓娃娃》于7月16日上映。本周，《抓娃娃》单周票房12.01亿元，位列第一；《默杀》单周票 房2.51亿元，位列第二；《神偷奶爸4》单周票房1.06亿元，位列第三；《你的名 字。》单周票房0.82亿元，位列第四；《喜羊羊与灰太狼》单周票房0.33亿元，位 列第五。 图：全国电影票房当周值 数据来源：同花顺，南京证券研究所 三、本周观点 电影《抓娃娃》票房突破14亿，超过《默杀》，目前位列2024年暑期档票房榜第一名。电影《抓娃娃》由闫非、彭大魔导演，领衔主演沈腾、马丽，主演史彭元、萨日娜、张子栋、李嘉