海外观察：2024年二季度美国GDP：美国经济继续慢着陆

美国经济继续呈现“慢着陆”态势，根据最新发布的2024年二季度GDP数据，季调后环比折年率为2.8%，超过了市场预期的2.0%，同时核心PCE物价指数季调后环比折年率为2.9%，也高于预估的2.7%，以及前值的3.7%。这一结果表明，尽管经济整体趋势仍在缓慢降温，但表现优于预期。

关键亮点包括：

1. 居民消费：作为最大支撑，居民消费对GDP环比增速的贡献率达到1.6%，同比增长2.5%，虽低于一季度的2.2%，但仍保持稳健。服务消费好于商品消费，服务消费和商品消费分别同比增长2.8%、2.0%。值得注意的是，去除波动较大的项目后，美国核心居民消费仍显示走弱趋势。

2. 私人部门库存上升：库存上升对美国二季度GDP贡献达到0.8%，成为仅次于居民消费的第二大贡献因素。然而，这轮补库周期自2023年底启动以来，力度相对较弱，预计下半年可能转为去库存状态，进而对GDP增长产生负面影响。

3. 住宅投资放缓：住宅投资年化环比增速下滑1.4%，从一季度的正增长16%降至负值，对GDP的贡献率为-0.05%。美国房地产市场需求受到高利率影响而下滑，30年期固定抵押贷款利率升至7.0%，接近2023年四季度的峰值，新建房数量也呈下降趋势。

4. 企业支出：企业投资积极，包括建筑投资、设备投资和知识产权投资的同比增长分别为5.3%、1.8%、4.6%，其中设备投资主要由运输设备和信息处理设备驱动。AI相关技术投资支撑了知识产权投资的增长。

5. 贸易逆差影响：贸易逆差继续拖累GDP增长，进口同比增长4.9%，出口增长3.5%，导致贸易逆差对GDP增速形成0.7%的拖累。尽管如此，贸易逆差表明美国国内需求仍然坚韧。

展望未来，美国经济“软着陆”的可能性仍然较大，尽管市场对经济衰退的担忧在7月24日有所显现，但数据公布后股市反应积极，美债收益率上涨。市场预期美联储可能于9月降息。然而，潜在的风险包括通胀反弹、债务成本上升以及全球市场的波动。

经济数据通过图表直观呈现，包括美国GDP环比折年率、PCE通胀率、商品消费同比增速、核心零售销售同比增速、库存周期、住房抵押贷款利率、新开工建设房屋数量等指标，为分析提供了全面视角。