GW级钙钛矿涂布系统成功中标，助力钙钛矿产业化规模化发展

曼恩斯特（股票代码：301325）是一家专注于锂电设备和钙钛矿设备的高新技术企业。其主要业务包括锂电设备和钙钛矿设备的研发、生产和销售。根据最近的跟踪分析报告，曼恩斯特深度布局钙钛矿涂布设备，为钙钛矿太阳能电池、面板显示和先进封装等领域提供技术支持。公司近期成功中标GW级钙钛矿涂布系统，这标志着其在钙钛矿设备领域的技术实力和市场竞争力显著增强。

曼恩斯特通过成立深圳曼恩光电子公司，致力于打造钙钛矿设备的工程应用能力。公司已成功提供GW级、中试线及实验线等不同规模的设备解决方案，并获得多个订单。GW级量产平板涂布系统的推出打破了国外企业在该领域的长期垄断，为钙钛矿太阳能电池的产业化生产提供了关键支撑。

在经营方面，曼恩斯特通过“横向拓展+纵向延伸”的策略，持续扩大市场份额和客户基础。2023年，公司实现了7.95亿元的营收，同比增长62.76%，其中核心部件业务和智能装备业务分别贡献了5.98亿元和1.83亿元，同比增长68.83%和38.43%。公司持续研发创新产品，如全陶瓷化涂布模头、智能制浆系统和超声波测厚系统，以满足客户对于高容量、高倍率和高智能的需求。新增客户数量同比增长超过40%，客户结构得到优化。

储能业务方面，曼恩斯特与汇南能源签订了6.76亿元的储能系统设备采购合同，虽然一季度出现阶段性亏损，但随着规模效应的体现，盈利能力有望逐步恢复。

投资建议方面，曼恩斯特作为锂电设备领域的龙头企业，与比亚迪、宁德时代等大型锂电制造商建立了紧密的合作关系。非锂涂布业务的逐步放量也为公司打开了新的业绩增长点。考虑到锂电市场的扩张速度较慢以及新兴业务的开拓阶段，公司调整了盈利预测，预计未来三年的归母净利润分别为4.02亿、4.94亿和6.01亿元。当前市值对应PE分别为14、11和9倍。参考可比公司的估值，给予公司2025年15倍PE的目标价，维持“推荐”评级。

风险提示方面，公司可能面临模头产品研发不及预期、产能释放速度低于预期以及行业竞争加剧的风险。