Q3锂电旺季需求展望

发言人00:00 Q3锂电旺季需求展望20240724_原文 2024年07月24日23:02 大家好，欢迎参加申万宏源电信smm锂电专家交流Q3电旺季需求展望。目前所有参会者均处于经状态，下面开始播报。免责声明，请参会人员务必注意，本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考，任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式我要泄露、散布转发电话会议纪要。任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为。申万宏源研究保留追究泄露转发者法律责任的权利。 发言人00:44 好，尊敬的各位投资者，大家晚上好。欢迎来收听我们这次锂电专家交流。FM这边李总这块给我们做了一个专场的这样的一个沟通。其实两三个月之前，我记得应该是四月份左右的时候，当时我们也邀请到李总跟大家去对锂电这块当时是有过一次交流。因为今年来看，当时应该是其实年后三月份有一波爬产的这样的一个高峰景气期。然后其实对应包括三月份，锂电这块板块的一个还不错的一个反应的。但是进入到二季度，我们了解到跟踪到的情况，其实应该是六月份之后，就是这个环比排产的这个情况整体是有所收窄然后现在看进入到下半年、三季度、七月底，其实这个时候市场上还是比较关注像上半年，尤其是像三季度这块，目前整个产业链排排产，包括目前的整个大动率对预期的展望。 发言人01:56 然后我们也是在这个时间点，有请到FMM的专家林总跟我们去做一个深度还有广度的这样的一个交流。李总这边的话就是有准备的材料，然后先给我们做一个展示。后边的话具体我们在有一些关注的点在做讨论。 发言人02:19 接下来先有请李总。好的，感谢曾总。这个时间点也非常好。咱们记得上一次的交流之后，正好出现了一个小旺季。也期待一下这次的交流之后，可能会给行业带来一些排场方面的希望。我们话不多说就正式开始。感谢各位的参与，我们这次会议的主题是smm锂电产业链7到8月份整个的排产预期，包括对于往期市场一些简单的展望。我们就直接开始我们今天的正题。 发言人02:56 首先是各个环节的排产情况的一个梳理。先说大的一个结论，我们在5到6月份的时候，从整个锂资源锂方面的一个平衡端口可以看到，其实是处于过剩的。就是每个月大概过剩的13000到14000吨左右。七月份我们目前预期到的过剩量级，仍然是和5到6月份保持比较一致的一个水平。八月份过剩量级会来到了25000吨的一个区间，会比前期的这个过剩量更大。9到10月份的数据我们没有进行展示，那这边我们预估9到10月份的这个过剩，整体的过剩还是没有发生改变的，但是过剩量级会较前期有不小的缩窄。 发言人03:43 我们从供应端和需求端来简单阐述一下各个环节的一个市场表现。首先是供应端的一个市场表现，供应端口其实从5到6月份开始，还是处于一个持续放量和爬坡的一个状态。虽然说产业链内有不少说因为成本倒挂去进行减产的这种传言，那仅仅仅限于三四线厂家，或者说原本外购的这种成本比较高的企业去进行减停产。但大多数的企业还是以生产满产为主，甚至说有一些低成本的部分还持续的在进行放量。所以其实带动了整个市场供应端口的一个，共是，供应端口的一个量级，在逐渐的进行爬坡。从我们给到的78 月份的预期数据也可以看到，其实我们预计这个78月份供应端口是有一定的减量的那也主要来自于前期的比较高成本的产能部分，会有一些整个的一个减量。再加上本身我们今年供应量比较大头的回收产能部分，由于原料方面的一些紧缺，或者出现成本倒挂的一些现象而带来的减产，所以导致了78月份产方面没有说前期的增幅那么大。 发言人05:02 而从需求端来看我们也可以看到，我们分了下游不同环节的一个需求量。首先是三元材料的一个市场表现在今年从三元材料一整个的市场预期，包括往期的一个表现来看，它和终端需求还是相对来讲联系的比较紧密的。也就是说其实比较能够实时的去反馈终端需求的一个变化的一个水平。主要是因为在材料内部，产业链产业链内的这个备库行为其实也是比较少的。因此导致了下游的需求可以直接被传导到中游环节，也导致了中游环节的这个产量方面比较能够很迅速的反馈出终端车型，特别是这个动力端口车型的一些变动。所以本身的这些车型方面的产销方面的增加，也导致了对于三元需求方面的一个波动，会会有一些比较敏锐的一些波动。 发言人06:04 而磷酸铁锂环节首先是因为磷酸铁锂环节在整个动力领域的一个占比量是比较大的，再加上还有储能需求的一些驱动。所以就导致了磷酸铁锂环节在产业链内的需求好或者需求不好的时候，它的一个备货或者说是去库的力度都比三元材料来的要时间要维持的更久一点。所以磷酸铁锂材料它的一个波动性来讲，会比 三元材料的波动性更大，也是由于需求弹性的一些区动。 发言人06:36 那磷酸铁锂材料我们后续给到的五月份，我们五月份给到实际的一个产量是环比有18%的一个增长，也到达了今年年内比较高峰的一个水平。从六月份开始乃至78月份都出现了小幅的减量，这也来自于前期3到5月份产业链内有一些库存的情况。所以6到7月份，6到8月份要进行一些集中性的去库。那到8月份之后，八月中下旬之后，不少企业反馈也要开始进行对旺季的一些补库的行为了。 发言人07:10 从电池端口以及新能源汽车以及储能端口来看，其实大家从这个数据当中也可以看到，今年的电池的增量其实和终端需求的增量出现了一些偏差的那终端需求方面其实增速是高于电池方面的一个增速的那首先是从新能源汽车这边来看，是因为今年来讲有一些渠道商库存的存在。可能大家统计的数据的口径方面会有一些不一致的这个情况。有些是统计的零售量，有些统计的是渠道商，把渠道商的库存算进来了。所以这里面本身统计口径上的差异，加上去库力度在56月份有一个比较大幅度的体现。所以导致了56月份在集中冲量的情况下，带来了新能源车销一个比较明显的增长。那从今年7月份的一个数据，前几周的表现来看，环比于同比于六月份应该没有一个非常大幅度的波动。而较往年的情况来看，78月份的一个增量预期也基本上属于比较微弱的一个水平。那大家可以期待一下九月份往后的一个市场整体复苏和增量的一个表现。 发言人08:20 从储能需求来看，储能也是今年市场去讨论的一个大热点，主要来自于今年储能方面是出现了一些超预期的表现的。从整个全年以及上半年的表现来看，我们其实也有对应的上调储能方面的一些需求预期。当然他也是跟随着比如说一些630并网节点，或者说是一些1230年末的并网节点，来出现一些季节性的冲量表现。但是今年来讲，比如说出现了江苏等等的一些地区，它会有其他一些月份，比如说在730或者930这种节点也会有一些冲量的一些体现。所以导致了储能的需求的增长。在今年来讲会出现相较于去年来讲更加平滑的月间波动的这种情况。所以后续的话，我们预计八月份开始，储能也会出现一个小幅度的一个恢复。到了9到11月份会出现比较大的需求方面的一些增量带动。 发言人09:20 目前是产业链内整体上的一个排产表现，那是排产加上竞争格局的表现，就带动了我们整个锂电产业链下 游的一个市场到下游传上游传导的一个过程。结合我们对于电池和材料环节纵向竞争格局的一个分析，我 们可以看到从2024年第二季度开始，这个锂电池包括三元，包括铁锂环节，他们的一个头部市占率都是 逐渐去提高的一个过程。目前锂电池的头部的五家的占比是可以达到77%，头部十家89%。 发言人09:57 也就是说头部十家基本上占据了行业非常集中的一个份额。那从三元和铁锂其实也是类似的情况。但我们从这个数据中可以看到，锂电池的行业集中度其实是高于中游的这个材料环节的。因此也导致了比如说下游出现一些降价竞争，或者说是出现一些成本的差异化竞争的时候，去传导到中游材料环节的时候是更为顺畅的。因为锂电池环节的话语权在增强，并且后续的伴随着行业集中度的增强，头部的话语权会逐渐增强。所以这是整个锂电产业链目前排产和竞争的一个概况。 发言人10:36 接下来我们就从终端，包括中游环节乃至上游环节整个来梳理看一下锂电，看一下整个锂电产业链目前的一个排产和后续的展望。话不多说，第一个是终端环节，先说一下动力终端的一个表现。刚刚也说到了近期之内的一个情况。我们梳理一下我们对于今年全年预期。我们对于全年新能源汽车的预期，还是给的是1685万辆的一个预期。对比于之前其实有有上调一一版之后就没有再进行上调了。目前主要修的是国别之间的一些变动，主要是上调了中国今年的一个销量，而下修了美国和欧洲的一个销量表现。 发言人11:26 大家其实跟踪上半年的整个市场也可以看到，中国市场的表现还是超过大家年初的一些预期的。但是欧洲和美美国市场，欧洲主要是由于一些关税政策等等的一些影响。由于本身欧洲本土化制造的成本又是比较高的，所以在下半年来讲的话，我们也没有看到欧洲市场比较明显的一个起色，所以给到了年内增长低于5%的一个预期。美国市场由于今年来讲，本土的车企持续削减电动车的支出，加上新车型这个延期的现象是比较严重的。所以我们综合评判下来，也是给到了美国2024年下修的一个预期。但整体上来讲的话还是保持不变的。 发言人12:12 也就是说对比于年初来讲，其实还是有上调的那从另外的这个呃储能市场的表现来看，因为刚刚其实跟大家讲过，我们对于整个的储能市场的一个预期。因为原先的2023年，整个储能市场的需求是给到了176个G瓦时。2024年我们原先的预期是给到234个G瓦时。但是由于今年中国市场的表现是比较好的，就是中国和美国市场的表现比较好。 发言人12:44 因此结合上半年的情况，我们上调了今年2024年的一个预期。从原先的24034个G瓦时的需求量上调到了250个G瓦时，也就是说新增了16个G瓦时的一个需求。分国别情况来看，从首先是中国市场它的一个中标结果的一个统计。2024年上半年中国市场累计中标规模是达到了59.56个G瓦时，累计同比增长是达到93%是非常高这个增速。 发言人13:15 今年来讲，中国密集出台了储能行业的很多政策，涵盖了发展规划、补贴、电价、市场基价等等等方面。其实就我们微观的市场表现来看，是有显著去推动整个行业的一个发展的。而在这种政策的利好情况下，储能项目的招标今年来讲也是异常活跃的，因此市场的反响是超预期的。而同时今年其实作为十四五规划的第四年，中国的很多的省市都上调了储能装机的一个目标，来支持储能大规模的一个发展。所以作为全球装机量占比最大的一个国家，中国储能市场在今年我们认为后续还是持续向好的，所以上调了今年中国储能装机的预期值。 发言人14:01 而美国方面，其实之前并网延迟的问题，去年来讲反馈是比较密切的那今年这个并网延迟的问题也逐步得到缓解，而且大型的储能项目的新增并网容量是同比增幅非常巨大的。所以累计前五个月的并网容量是达到了2.83个G瓦，同比增长是有百分之26619，有的是接近百分之270的一个增量，就这个并网容量的增量也是非常可观的。所以中国和美国市场我们都是有上调需求量预期的。 发言人14:35 而欧洲市场因为欧洲市场新增的这个装机规模是持续低于往年同期的一个水平的，所以目前我们对于欧周市场的需求的复苏情况仍然保持觉得会不明朗的一个态度。而家用储能系统的这个清理库存清理的工作，在欧洲市场仍然在进行。预计这部分的库存会在2024年的六月末，是这个九月份，就是六月末到9月份之间会恢复比较正常的一个水平。所以我们还是可以期待一下九月份之后欧洲市场的一个表现的那这个是今年来讲整个储能市场的表现。概括一下就是这个储能市场是超预期的那我们持续会看好后续九月份之后储能市场的一个冲量预期。 发言人15:23 另外一个给储能市场带来新鲜活力的那就是产品迭代方面的一些变化。产品迭代方面究竟是什么样的一个变动呢？那你从2023年第一季度开始，其实电信主流储能电芯主流还是在280安时的那逐渐的由于终端 的这个降本需求越来越明确之后，终端是有逐渐往314306去进行迭代的这个预期的。并且今年来讲314去迭代还是走的比较快走的比较好。好的，所以今年有一些的新增需求量是来自280安时往314安时去迭代带来的这