6月电力设备出口数据跟踪：变压器北美需求持续，电表新兴市场亮眼

行业点评报告●电力设备及新能源行业 2024年7月24日 6月电力设备出口数据跟踪：变压器北美需求持续，电表新兴市场亮眼 电力设备推荐(维持评级) 核心观点： 事件：近日，海关总署发布6月出口数据，电气设备出口延续高景气。变压器单月出口同比高增。变压器6月出口38.2亿元，同增24.0%，环增1.5%；1-6月合计出口204.8亿元，同增26.8%。24H1分区域同比增速来看，亚洲（+17%） /欧洲（+58%）/非洲（+25%）/拉丁美洲（+9%）/北美洲（+46%）/大洋洲（+34%）。24H1出口金额占比中，亚洲48%＞欧洲21%＞拉丁美洲10%/北美洲10%。 6月变压器出口亚洲、北美稳定，发达地区需求稳定。6月亚洲出口19.5亿元，同增34%，环增12%，得益于孟加拉环增1.3亿，沙特环增1.1亿。北美洲4.1亿元，同增49%，环增15%，其中美国3.3亿加拿大0.8亿，均保持环增趋势。拉美5.0亿元，同增15%，环增82%，得益于玻利维亚环增0.9亿，秘鲁环增0.8亿。欧洲6.9亿元，同增20%，环减22%，是因为西班牙环减1.3亿，德国环减 1.1亿；非洲2.1亿元，同减21%，环减52%，埃及、摩洛哥均环减0.8亿。 电表单月出口环比亮眼。电表6月出口11.6亿元，同增9.0%，环增15.6%；1-6月合计出口52.5亿元，同增4.7%。24H1分区域同比增速来看，亚洲（+32%）/欧洲（-25%）/非洲（+28%）/拉丁美洲（9%）/北美洲（-5%）/大洋洲（-36%）。24H1分出口金额占比中，亚洲36%＞欧洲30%＞非洲27%，合计超93%。6月电表出口新兴市场亮眼。6月非洲拉美需求持续旺盛。6月非洲4.2亿元，同增45%，环增60%，同环比亮眼得益于加纳、埃塞俄比亚各环增0.8亿。6月拉美0.7亿元，同增68%，环增41%，得益于阿根廷环增0.1亿。6月亚洲出口3.4亿元，同减5%，环减17%，出口总金额仅次于非洲主要得益于对孟加拉、沙特、马来西亚出口保持高位，同比环比走弱主要是因为孟加拉、巴基斯坦各环减0.4亿。6月欧洲3.1亿元，同减15%，环增13%。智能电表渗透率北欧维持高位，未来欧洲智能电表推广重心从将北欧、西欧转向中欧、东欧和东南欧。中国企业进军北美洲和大洋洲市场挑战较大，6月大洋洲0.2亿元，同增56%，环增183%；6月北美洲出口0.03亿元，同增134%，环增43%。变压器出口规模较大，景气度相对较高。两类产品出口延续增长，主要是得益于经济复苏以及AI高速发展，全球电力需求持续增长，叠加新能源并网以及电网更新改造需求，全球电网建设迎来高景气。投资建议：全球电网投资高景气，IEA估计2030年电网投资有望翻番超6000亿美元，智能电表和变压器有望享出海红利。建议关注海兴电力（603556.SH）、三星医疗（601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、许继电气（000400.SZ）、东方电子 （000682.SZ）、金盘科技（688676.SH）、华明装备（002070.SZ）、思源电气（002028.SZ）。 风险提示：电网建设不及预期的风险；行业竞争加剧导致盈利下滑的风险；地缘 政治带来的风险。 分析师周然：（8610）80927636：zhouran@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130514020001研究助理黄林：（8610）80927627：huanglin_yj@chinastock.com.cn年初至今相对沪深300表现图 超额收益电力及新能源设备沪深300 20%15%10% 5%0% -5% -10%-15%-20% 1/22/23/24/25/26/27/2 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 1、【银河电新团队】电新行业_2024年中期投资策略：聚焦出海与新技术，周期底部觅良机_2406232、【银河电新】行业点评_电力设备出口数据跟踪：变压器同比高，电表环比优_2406203、【银河电新】行业点评_电网板块大涨，看好特高压、智能电表、数智化方向_2404114、【银河电新】行业点评_国网计量设备1批123.8亿订单中标公示，三星许继林洋为Top5_240407 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 / 行业点评报告/电力设备及新能源行业 分析师承诺及简介 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 周然，工商管理学硕士。2010年11月加盟银河证券研究部，先后从事电力、环保、燃气、电力设备及新能源行业分析师工作，目前担任电新团队负责人。2020年、2019年获金融界量化评选最佳分析师第2名；2019年、2016年新财富最佳分析师第9名；2014年卖方分析师水晶球奖第4名；2013年团队获新财富第5名，水晶球奖第5名；2012年新财富第6名。曾任职于美国汇思讯（Christensen）的亚利桑纳州总部及北京分部，从事金融咨询（IR）和市场营销的客户主任工作。 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。 本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。 评级标准 评级标准 评级 说明 推荐： 相对基准指数涨幅10%以上 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。 行业评级 中性： 相对基准指数涨幅在-5%～10%之间 回避： 相对基准指数跌幅5%以上 推荐： 相对基准指数涨幅20%以上 谨慎推荐： 相对基准指数涨幅在5%～20%之间 公司评级 中性： 相对基准指数涨幅在-5%～5%之间 回避： 相对基准指数跌幅5%以上 联系中国银河证券股份有限公司研究院 机构请致电： 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区： 程曦0755-83471683chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312suyiyun_yj@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 上海地区： 陆韵如021-60387901luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671liyangyang_yj@chinastock.com.cn 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 北京地区： 田薇010-80927721tianwei@chinastock.com.cn褚颖010-80927755chuying_yj@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2