民生化工行业周报：关注淡季提价子行业粘胶短纤和涤纶长丝

化工周观点： 建议重点关注淡季提价的子行业粘胶短纤和涤纶长丝。进入7月以来，化工行业整体进入淡季，其中粘胶短纤经过两次提价产品均价从1.31万元/吨提价至1.34万元/吨；涤纶长丝也经历多次提价。我们认为淡季提价本身就是供需平衡表显著改善的一种验证，三季度化工传统旺季来临后景气度有望更好。 推荐沪深300权重化工龙头万华化学、华鲁恒升。我们认为万华化学、华鲁恒升作为沪深300中化工白马龙头，目前对应24年仅13倍和11倍估值，从业绩趋势看，公司盈利底部相对比较扎实，当前位置建议重点关注。 持续看好半年报业绩高增长、景气度有望持续的优质公司。随着众多公司公告半年报业绩预增，我们认为景气度有望持续的公司值得继续重点关注。包括聚合顺1H2024预计归母净利润同比增长51.7%，安利股份1H2024预计归母净利润同比增长9348.14%-10421.8%。 重点推荐下半年有较大基本面拐点趋势的优质成长股。虽然市场风格对成长股不是很友好，但我们认为估值低有安全边际，同时边际上有较大基本面拐点的成长股依然值得重点推荐，包括PPO和生物质陆续开车投产的圣泉集团，下半年进入新一轮冬小麦全程方案推广的国光股份。 风险提示：下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周化工板块行情回顾 1.1化工板块行情：本周申万化工行业指数收2964.90点，环比下跌2.50%，跑输沪深300指数4.42pcts 整体看，截至本周五（7月19日），上证综指收于2982.31点，较上周五的2971.30点上涨0.37%；沪深300指数报3539.02点，较上周五上涨1.92%；申万化工行业指数报2964.90点，较上周五下跌2.50%；本周化工行业指数跑输沪深300指数4.42pcts。 图2：本周基础化工行业指数收2964.90点，较上周-2.50% 图1：本周上证指数收2982.31点，较上周+0.37% 细分子行业看，截至本周五（7月19日），申万化工三级分类跌多涨少，其中中1个子行业收涨，22个子行业收跌。其中，氟化工、复合肥、合成树脂行业走跌，跌幅分别为-5.44%、-5.15%、-4.89%。 图3：基础化工各子行业近一周表现 图4：基础化工各子行业近一年表现 本周（截至7月19日）化工板块的462只个股中，有150只周度上涨（占比32%)，有299只周度下跌（占比65%)。本周涨幅前十名的个股分别是：ST永悦、*ST宁科、新亚强、红宝丽、正丹股份、恒光股份、仁智股份、兄弟科技、赤天化、雪峰科技；本周跌幅前十名的个股分别是：和远气体、华信新材、同大股份、道明光学、安利股份、骏鼎达、海达股份、华恒生物、丰茂股份、肯特股份。 图5：本周化工板块股价涨幅前10上市公司 图6：本周化工板块股价跌幅前10上市公司 1.2化工产品价格涨跌幅排行榜：维生素VD3、VE、乙基氯化物价格涨幅居前 本周（截至7月19日）我们重点跟踪的380种化工产品中，有41种产品价格较上周上涨，有89种下跌。7日涨幅前十名的产品是：VD3、VE、乙基氯化物、双氧水、硫磺、VB1、丁酮、R142b、甘氨酸、环氧氯丙烷；7日跌幅前十名的产品是：异丁醛、液氯、新戊二醇、天然气、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、工业级碳酸锂、四氯乙烯、2.4D、对硝基氯化苯。 图7：化工产品价格本周涨幅前十（元/吨） 图8：化工产品价格本周跌幅前十（元/吨） 2近期化工行业重点新闻回顾 【国内制冷剂配额履约方案（2024-2030）征求意见发布】7月2日，生态环境部发布关于公开征求《中国履行〈关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书〉国家方案（2024-2030）（征求意见稿）》（以下简称“《方案》”），主要包括：①坚持分行业、分物质开展二代制冷剂（HCFCs）、三代制冷剂（HFCs）等淘汰和削减行动；②针对部分细分品种（如R141b、R410a等）提出削减/禁用安排；③减少高GWP（全球变暖潜能值）产品应用、探索低GWP产品（如四代制冷剂HFOs）等。 【亚钾国际年产2.5万吨溴素扩建项目竣工】据亚钾国际官微消息，近日，亚钾国际位于老挝甘蒙省亚钾国际智慧产业园年产2.5万吨溴素扩建项目顺利竣工。 这是继2023年5月亚钾国际首个年产1万吨溴素产能基础上进行的改扩建项目，后续投产达产后，将实现年产2.5万吨溴素产能。该扩建项目自2024年2月22日开工建设，用时5个月实现竣工。项目采用了业内最先进的生产设备和独家专利的碱法制溴生产工艺，溴素提取率可达90%以上。 【新和成拟100亿元投建尼龙新材料项目】据证券日报消息，7月18日，新和成发布公告称，公司召开的董事会会议审议通过了《关于对外投资并签署〈投资合作协议〉的议案》，同意公司与天津经济技术开发区管理委员会签署《投资合作协议》，在天津南港工业区投资建设尼龙新材料项目，总投资约100亿元(以实际投资为准)，总占地约38万平方米，统筹规划布局、分两期实施。上述尼龙新材料项目一期项目拟占地约20万平方米，投资约30亿元，利用企业自主开发技术，建设10万吨/年己二腈-己二胺项目；待一期项目投产后，启动二期项目。二期项目拟投资约70亿元，规划建设40万吨/年己二腈-己二胺，并向下游材料端延伸建设40万吨/年尼龙66项目。 【中旗股份子公司拟建1000吨苯草醚、1000吨环庚草醚项目】据江苏化工网消息，近日，淮安国瑞化工有限公司年产2000吨农药和1000吨氯化钾产品扩产项目环评公示。项目性质：扩建。建设地点：淮安工业园区盐南大道2号国瑞化工现有厂区范围内。投资总额：10688万元，其中环保投资280万元。建设周期：30个月。建设内容：合成车间三新建1000吨苯草醚、1000吨环庚草醚和1000吨氯化钾精制生产线，各生产线独立生产，生产设备均新增。 【华峰化学扩建PTMEG产能】据中国化工报消息，华峰化学7月12日晚间公告，综合考虑市场环境变化、公司战略发展需要、产业区域布局等因素，拟对原“氨纶产业链深化项目”进行调整，在原项目基础上追加投资8亿元扩建产能。 氨纶产业链深化项目投资额调整为28.4亿元，原建设内容为“12万吨/年PTMEG装置；配套的工艺装置、公用工程及辅助设施等”，调整后建设内容为“24万吨/年PTMEG装置；配套的工艺装置、公用工程及辅助设施等”。年产24万吨PTMEG氨纶产业链深化项目选址于重庆市涪陵区白涛化工园区，拟采用BDO环化脱水制PTMEG，目建设期预计为36个月。 【美瑞新材河南聚氨酯产业园一期项目试生产】据大河财立方消息，7月16日，美瑞新材公告，公司子公司美瑞科技（河南）有限公司投资建设的聚氨酯产业园一期项目的试生产方案及试生产条件通过了相关部门的验收，进入试生产阶段。 据美瑞新材5月份公告披露，位于河南鹤壁的聚氨酯产业园一期项目于2022年四季度开工建设，项目建成后将实现年产12万吨特种异氰酸酯产能，旨在针对终端需求做成上游单体、下游新材料的一体化解决方案。2024年5月9日，美瑞科技举行了聚氨酯产业园一期项目主体装置中交仪式，标志着该项目的主要建设工作已经完成，项目由建设阶段进入投产前的准备阶段。 3重点化工子行业跟踪 3.1涤纶长丝：涤纶长丝价格小幅下跌、下游开工率小幅下降 涤纶长丝市场价格小幅下跌。（1）供应方面：本周涤纶长丝整体行业开工率约为82.98%，本周长丝大厂继续追加减产，绍兴佳宝一套有光FDY装置故障检修，开工较上周下滑。（2）需求方面：截至7月18日江浙地区化纤织造综合开机率为64.76%。下游纺织市场订单清淡，织企成品坯布持续累库，且市场内部竞价严重，据反馈场内部分布料价格出现走跌，厂商继续生产意愿不强，停车减产现象频出，以缓解资金运营压力，对涤纶长丝的投机性采购意向不足，刚需购进为主。（3）库存方面：本周长丝市场价格仅有小幅下探，下游用户采购意愿不强，长丝库存持续累积，截止至本周四，POY库存在27-32天附近，FDY库存在22-27天附近，DTY库存在26-31天附近。（4）成本方面：本周聚酯原料端震荡偏弱，平均聚合成本较上周下降。截至本周四，涤纶长丝平均聚合成本在6636.54元/吨，较上周平均成本下降64.79元/吨。（5）利润方面：本周长丝价格小幅下跌，但聚合成本端表现弱势，长丝市场现金流水平仍有小幅提升，截至本周四，涤纶长丝POY150D平均盈利水平为173.46元/吨，较上周平均毛利上涨了24.79元/吨；涤纶长丝FDY150D平均盈利水平为333.46元/吨，较上周平均毛利上涨了34.79元/吨； 涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为215元/吨，较上周平均毛利上涨了40元/吨。 图9：涤纶长丝年初以来价格走势（元/吨） 图10：截至24年5月涤纶长丝表观消费量走势（万吨） 图11：涤纶长丝年初以来毛利水平走势（元/吨） 图12：涤纶长丝年初以来成本水平走势（元/吨） 图13：涤纶长丝行业开工率走势 图14：涤纶长丝行业工厂库存走势（万吨） 3.2轮胎：东南亚航运价格维持高位，行业开工率环比平稳 （1）国内开工率：本周全钢胎轮胎行业开工率为58.06%，环比上周下降约1.50pcts；半钢胎行业开工率80.09%，环比上周上升约0.05pcts。 （2）主要轮胎公司东南亚子公司出口情况：森麒麟泰国子公司今年二季度航运出货4.07吨，同比增加9.82%，环比减少16.46%；赛轮轮胎（中国香港）今年二季度航运出货4.17吨，同比增加49.02%，环比减少25.20%；玲珑轮胎泰国子公司今年二季度航运出货2.16吨，同比增加45.59%，环比增加2.91%；浦林成山泰国子公司今年二季度航运出货1.91吨，同比增长353.82%，环比减少16.18%；通用股份泰国子公司今年二季度航运出货1.90吨，同比增加6.22%，环比减少17.61%。 （3）欧美需求：2024年5月，美国轮胎进口数量为1639.48万条，同比+2.46%；环比-3.18%；其中全钢胎464.42万条，同比+17.32%，环比-10.86%； 半钢胎1331.19万条，同比-0.50%，环比-2.35%。欧盟轮胎进口数量为16.24万吨，同比+5.92%；环比-7.64%；其中全钢胎5.41万吨，同比+9.54%；环比+3.15%； 半钢胎10.84万吨，同比+4.20%，环比-12.21%。 （4）本周（2024.7.12-2024.7.18）乳聚丁苯橡胶市场走势下行，截至2024年7月18日，丁苯橡胶市场均价为15525元/吨，较上周同期价格下跌63元/吨，降幅为0.4%。本周（2024.7.12-2024.7.18）顺丁橡胶市场价格先抑后扬。截至2024年7月18日，顺丁橡胶市场均价为15163元/吨，较周初价格下跌37元/吨，幅度为0.24%。本周（2024.7.12-2024.7.18）炭黑市场价格走势承压，N330主流商谈价格暂时参考7700-8000元/吨，个别高低位均存，市场均价与上周没有变化。 （5）航运费：本周泰国至欧洲、美西、美东主要港口的集装将运价分别为8750、8700、13500美元，环比于上周增加600、200和500美元。 （6）欧美轮胎价格：2024年4月，美国从东南亚进口轮胎的单价为52.70美元/条，同比-7.05%，环比-5.22%，从其他地方进口的轮胎单价为96.38美元/条，同比+7.86%，环比+0.63%。2024年4月欧盟进口轮胎价格为2992.09欧元/吨，同比+4.23%，环比+3.05%，其中从中国和泰国进口轮胎的价格分别为2773.80、643.95欧元/吨，同比分别-2.01%、-31.27%，环比分别-2.98%、-30.04%。 图15：中国轮胎行业开工率走势（%） 图16：轮胎原材料价格走势（元/吨） 图17：航运价格指数走势（点） 图18：欧盟半钢进口及中国进口占比（100kg） 3.3制