2024 年第二季全球 IPO 势报告 - 50 页

安永全球IPO趋势Q22024ey.com/ipo/trends#IPO Contents 亮点 对于本文件，除非另有说明，否则2024年上半年是指2024年的前六个月，涵盖2024年1月1日至2024年6月17日完成的IPO，加上2024年6月30日的预期IPO（预计截至6月17日）。2023年上半年是指2023年的前六个月，涵盖2023年1月1日至2023年6月30日完成的IPO。 全球 “全球IPO市场反映了更广泛的经济格局，同时在地缘政治和选举复杂性中寻求新的平衡。随着机遇的钟摆向发达的西方经济体摇摆，亚太地区面临着考验其韧性的逆风。 考虑IPO的公司需要表现出更高的适应性和弹性，以便在不断变化的IPO环境中做出明智的战略决策。 乔治·陈安永全球IPO领导者 IPO活动审查 Q22024 在2023年第二季度和2024年第二季度之间，亚太地区IPO市场看到了一个减少82%在收益中 H12024 与2023年H1相比，EMEIA2024年上半年IPO收益增加89% 在2024年H1，EMEIA重新获得了1号全球IPO市场份额首次按数量划分16年。 The美洲该地区在全球范围内的收益份额激增5%2022年至34%在H12024. 印度的IPO数量大幅增加，占全球IPO数量的27%，高于去年同期的13%。 全球IPO分歧扩大，美洲和EMEIA激增，而亚太地区放缓 曾经是IPO温床的亚太地区，其市场情绪因地缘政治紧张局势、选举、经济放缓（尤其是中国内地和香港）、利率上升和市场流动性干旱等一系列不利因素而受到抑制，这些因素使投资者变得谨慎。该地区的全球收益份额急剧下降，从2023年上半年的63%暴跌至2024年上半年的20%。 在2024年上半年，美洲和EMEIA地区的股票发行需求旺盛，这得益于有利的股市表现，提高的IPO估值和不断增长的投资者热情。这种令人鼓舞的环境促使可扩展的公司上市，推动IPO活动显着增加。这两个地区的平均交易规模也经历了显着上升，主要是由于几个大型，高调的上市。美洲的收益同比增长了67% (YOY)。虽然EMEIA在2024年上半年成功恢复了10年平均IPO价值水平，但美洲恢复到了十年来的70％，尽管亚太地区不到30％。 私募股权（PE）-/风险投资（VC）支持的美洲和EMEIAIPO激增 EMEIA地区在2024年上半年取得了令人瞩目的卷土重来，实现了自2008年全球金融危机以来的最高全球份额，占总交易量的45％和价值的46％。 在全球范围内，大型PE / VC支持的IPO出现了飞跃，此类发行的收益比例从2023年上半年的9%上升到2024年上半年的41%。这一趋势在美洲尤为明显，总收益的74%来自PE / VC支持的公司。由PE支持的大型IPO在欧洲也蓬勃发展，收益在一年内从29％跃升至46％，突显了欧洲充满活力的PE IPO环境。 在该地区，欧洲的重要上市表明，越来越多的大型公司认为当前的市场条件是一个有吸引力的IPO窗口，估值水平提高，投资者对新产品的热情不断提高。 同时，美国展示了更广泛的首次亮相市场的公司，从新生的技术和健康企业到成熟的，可扩展的公司。这种多样性一直是推动平均交易价值大幅增长和整个美国市场净利润率中位数显着上升的关键因素。 由于投资者对强劲的市场首次亮相的热情，IPO回报使指数基准黯然失色 在过去的两年中，IPO市场经历了投资者对新上市公司财务可持续性和盈利能力的关注，这反映了在货币条件紧缩和市场不确定性的环境中采取更有洞察力的方法。 从买方方面来看，投资者正在认可今年新秀的质量和规模，并更愿意将资金配置到这些机会中，为IPO市场带来可观的回报创造了潜力。年初至今2024年IPO在大多数全球主要市场的表现优于基准指数。超额配售选择权的增加和IPO后的弹性股价证明了它们的基本实力，它们的发行质量以及市场对未来前景的信心。对于考虑上市的公司来说，这种投资新股发行的势头增强是一个积极的信号，表明一个接受、支持和潜在利润丰厚的环境。 为了应对这种不断发展的投资者方法，考虑公共选择的公司越来越强调其收入和盈利能力指标以及实现可持续增长的计划。2023年和2024年IPO队列的净利润率指标显示，大多数地区都有显著改善。在中国，监管机构对IPO提出了更严格的上市要求，以提高上市公司的质量并保护投资者利益。 2024年上半年以工业、技术和材料为首的IPO；美国和印度在关键行业占据主导地位 H12024部门IPO活动 2024年上半年，工业、技术和材料行业在全球IPO发行中处于领先地位，印度在交易量方面占据主导地位。同时，技术，健康和生命科学以及工业行业在IPO收益排名中名列前茅，美国吸引了这些行业的最大份额。作为许多世界领先的技术和医疗保健公司的所在地，美国拥有强大的初创企业生态系统。在有利的市场条件、降息预期和人工智能(AI)创新的推动下，这两个领域的IPO交易价值都在飙升。 就同比增长而言，2024年上半年出现了零售、金融、媒体和娱乐、健康、生命科学和电信等行业的大型交易。一些知名品牌，例如健康和生命科学领域的Galderma Grop AG，以及消费者领域的Amer Sports和Pig，都是最著名的首次公开亮相，反映出更多重量级市场参与者的信心不断增强。金融股在2024年上半年成为销量和价值增长的唯一行业。这一上涨是由一系列资产和财富管理上市推动的，包括一家价值2.5亿美元的资产管理公司在阿姆斯特丹上市。 随着人们对美联储（美联储）放松其兴趣的预期的建立 利率政策— —今年可能会有一次— —高增长和资本密集型公司的首次公开亮相可能会有复苏，包括那些由风险投资公司支持的公司。与此同时，正在进行的能源转型正在推动对铜，锂，镍和稀土等关键材料的需求不断增长。从事这些基本资源的公司可能会上市，并利用寻求利用绿色能源革命的投资者日益增长的兴趣。 2024年上半年按IPO数量和收益计算的行业同比增长百分比 泡沫规模：至2024年上半年的五年平均IPO收益 家族企业IPO平衡传统和增长 西班牙家族拥有的美容和时尚集团Puig最近启动了IPO，筹集了2.9美元。该活动是近年来欧洲最重要的家族企业IPO之一，也是2024年迄今为止全球最大的IPO。向上市公司的过渡标志着新的篇章，平衡了家族遗产与公开市场提供的机会。 按收入 在MENA，备受瞩目的家族企业越来越多地将目光投向公开市场，例如Al Ansari Financial Services的2023年上市和Spinneys的2024年5月上市。随着Lulu Group的预期上市，这一趋势不仅推动了业务增长和多元化，而且还有助于继承 规划、加强治理和提高透明度。 家族企业所有者通常面临着在保持遗产的同时发展业务的挑战。IPO可以通过筹集资金和改善业务目标来实现这些双重目标，同时保持其独特的家族企业价值和 对家庭资产的控制程度。 越来越多的私人家族企业正在关注公开上市，尤其是在欧洲，那里超过60％的大型家族企业仍由私人持有。在全球500强家族中 企业1，超过一半是公开上市的，亚洲国家在这一趋势中处于领先地位，而在德国和意大利等欧洲国家，上市并不那么受欢迎。 与他们的家族企业相比，上市家族企业往往规模更大、更年轻，保持多数股权，创造更高的收入，并吸引更多的人才 私人同行。即使上市后，家庭成员也经常占据首席执行官职位，尽管大多数董事会成员往往是非家族成员。 尽管如此，成为上市公司的举动也带来了更严格的审查，满足投资者期望的压力以及所有权稀释的潜在风险。它需要仔细准备以保持 在公司新的治理结构中，家族的价值观和影响力完好无损。 独角兽IPO的希望随着市场从大流行后的紧缩转向降息的乐观情绪而升温 随着货币政策开始转向更加宽松的立场，借贷成本预计将下降，这可能会增加风险资本投资，并有可能使更多的初创公司获得独角兽地位。同时，随着投资格局调整到更健康的“正常”和合理的估值，更广泛的投资者，包括更保守的投资者，被独角兽IPO所吸引，从而为这些公司带来更稳定和持续的增长。 独角兽通常是颠覆性的私人持股公司，通常不到十年的历史，估值达到数十亿美元，彻底改变了市场或整个行业。 在IPO渠道中，技术独角兽约占IPO候选人总数的一半，其次是金融、工业和消费行业。AI独角兽在大量融资中尤其引人注目，因为专门从事AI和机器学习（ML）的初创公司在投资者对该领域的兴趣日益浓厚的情况下为公开发行做好了准备。AI垂直公司的强劲增长和大量资金凸显了其在当前独角兽领域的重要地位，其中一些公司为在不久的将来取得持续成功和预期的IPO做好了准备。 随着2022年资本需求的急剧上升，在过去两年半的时间里，创业融资大幅下降。随着市场动态的变化，许多成功筹集了大量资金的初创公司在初始资本枯竭时需要额外的融资。对进一步投资的需求增加给市场带来了压力，迫使投资者重新评估他们的策略，并对支持哪些风险投资更具选择性。因此，曾经对初创公司有利的条件已经让位于更具挑战性和洞察力的融资环境。在2021年破纪录的一年之后，高增长和现金消耗的独角兽在公开发行中经历了翻天覆地的转变。利率上升，买家偏好的转变和竞争的加剧迫使独角兽重新评估其估值，IPO策略和时间表。预计他们将展示金融稳定和增长潜力，以吸引必要的资金。2021年，有80多家独角兽首次亮相，其中近80%来自美国。然而，这个数字在2023年减少到不到20个，在2024年上半年只有少数。 从地理上看，全球IPO渠道中近一半的独角兽来自美国，反映了其在创业领域的主导地位。中国大陆紧随其后的是15％，这表明其影响力不断增长，而且迅速 这些国家的独角兽的高度集中表明了强大的生态系统支持创新、融资机会和有利的监管环境,使它们成为初创公司上市的主要地点。 全球选举放大了特定政策对IPO影响的不确定性 2024年选举 正如投资者和IPO候选人适应不断变化的利率政策一样，他们也必须应对复杂的地缘政治和选举环境。今年，政治日历的标志是全球50％以上人口的选举，占全球GDP的近60％，包括许多具有地缘政治意义的地区。这种潜在的变化可能会产生异常的不确定性。一些国家的“大政府”的复兴进一步加剧了这种情况，各州在塑造经济方面发挥了更积极的作用。政策包括大量的财政支出和对具有战略重要性的特定部门的有针对性的支持。 在美国，大选后几年的IPO活动平均为， 从历史上看，美国总统大选在选举年对该国的IPO市场几乎没有影响，除了在11月的投票月份抑制了活动。但是，在选举之后的几年中，IPO活动经常出现明显的上升。 39%高于选举年和 这一趋势表明，选举后的政策变化、经济举措和稳定的市场情绪可以为IPO创造更有利的环境。 24%高于其他年份。 选举期间或之后推出的政策似乎会影响某些行业的IPO决策。2012年《美国就业法案》及其“IPO入口”简化了小型公司的公开市场进入，促进了上市活动。2015年的“数字印度”倡议促进了FiTech IPO的激增，随之而来的数字改革增加了该领域融资的吸引力。同样，法国在2017年的选举中承诺创建一个“初创国家”，预示着技术IPO的增长将增长三倍。 随着2024年全球选举超级周期的高速发展，结果可能会促使政府支出、债务水平、利率政策、货币实力和全球供应链发生变化。受严格监管或高度依赖政府政策的行业中的公司在选举期间和之后可能会遇到更大的波动性。债务负担加重也可能迫使政府探索新的收入。 美国总统大选年，大选后和其他年份的平均美国IPO数量 在政策变化和地缘政治不稳定的世界中，潜在的IPO公司正在仔细权衡更广泛的上市选择- 地缘政治动态带来挑战和机遇，塑造IPO市场 地缘政治紧张局势和事件以及政治不稳定会影响IPO市场，导致金融市场的不确定性和波动性，抑制投资者情绪。对外国投资的新规定或限制可能会限制寻求上市的公司的选择，并可能阻碍其增长前景。与此同时，印度和印度尼西亚等都在2024年举行选举的国家正在利用全球紧张局