原油日报：API库欣原油库存继续下降

期货研究报告|原油日报2024-07-24 API库欣原油库存继续下降 研究院能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.WTI9月原油期货收跌1.44美元，跌幅约1.84%，报76.96美元/桶。布伦特9月原油期货收跌1.39美元，跌幅约1.69%，报81.01美元/桶。上期所原油期货2409合约夜盘收跌1.40%，报585.50元人民币/桶。 2.阿曼海事安全中心表示，翻覆油轮的救援行动已被终止。 3.俄罗斯副总理诺瓦克周二表示，俄罗斯的石油产量接近欧佩克+集团商定的配额。他没有详细说明生产数据。俄罗斯上个月承认，其5月份的石油产量超过了欧佩克+设定的配额，同时承诺履行其义务。 4.匈牙利外长：我们将继续阻止欧洲和平基金的拨款，直到乌克兰解决卢克石油公司的问题。 5.API库欣原油库存-158万桶，前值-74.6万桶。 6伊朗伊斯兰革命卫队称扣押一艘载有走私燃料的油轮。 投资逻辑 昨日油价延续回落，从行情驱动来看，近期基本面与地缘政治均有明显利多因素，如加拿大野火以及以色列空袭也门等，月差结构等也显示原油基本面仍相对坚挺，尤其是西区市场，全球原油库存仍在去化轨道中，从其他资产的走势来看，有色金属也�现调整，市场宏观情绪�现一定转向，有交易衰退的倾向，但由于当下基本面与地缘政治上的支撑，油价的下跌可能不会太顺畅。 ■策略 单边布伦特运行区间75-90，油价维持85美元/桶上下5美元/桶区间波动。考虑 WTI、Brent月差、Brent-DubaiEFS高位做缩机会。风险主要来自加拿大山火形势。 ■风险 下行风险：俄乌局势缓和，巴以达成停火协议，宏观尾部风险 上行风险：产油国突发性断供，欧美对俄罗斯、伊朗制裁显著收紧 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 INESC原油期货每日跟踪一：4 INESC原油期货每日跟踪二：5 原油与其他资产价格走势对比：6 原油远期曲线：7 原油跨期价差：8 成品油裂解价差：9 图表 图1:INESC原油期货结算价丨单位：元/桶4 图2:INESC原油期货远期曲线丨单位：元/桶4 图3:INESC成交与持仓量（累计）丨单位：份合约4 图4:INESC成交持仓比丨单位：无4 图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位：无4 图6:SC首行夜盘美元价-BRENT首行丨单位：无4 图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位：美元/桶5 图8:SC首行夜盘美元价-OMAN首行丨单位：美元/桶5 图9:ICEBRENT-DUBAISWAPEFS丨单位：美元/桶5 图10:DUBAISWAP月间价差丨单位：美元/桶5 图11:OMAN/DUBAI价差SWAP丨单位：美元/桶5 图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位：无5 图13:原油价格与美元指数丨单位：美元/桶6 图14:原油价格与黄金价格丨单位：美元/桶6 图15:原油价格与铜价丨单位：美元/桶6 图16:原油价格与标普指数丨单位：美元/桶6 图17:原油价格与美十债收益率丨单位：美元/桶6 图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位：美元/桶6 图19:NYMEXWTI原油期货远期曲线丨单位：美元/桶7 图20:ICEBRENT原油期货远期曲线丨单位：美元/桶7 图21:DMEOMAN原油期货远期曲线丨单位：美元/桶7 图22:NYMEXRBOB汽油远期曲线丨单位：美元/加仑7 图23:NYMEXULSD柴油远期曲线丨单位：美元/加仑7 图24:ICEGASOIL柴油远期曲线丨单位：美元/吨7 图25:NYMEXWTI近月跨期价差丨单位：美元/桶8 图26:NYMEXWTI远月跨期价差丨单位：美元/桶8 图27:ICEBRENT近月跨期价差丨单位：美元/桶8 图28:ICEBRENT远月跨期价差丨单位：美元/桶8 图29:DMEOMAN近月跨期价差丨单位：美元/桶8 图30:DMEOMAN远月跨期价差丨单位：美元/桶8 图31:RBOBWTI1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图32:ULSDWTI1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图33:RBULTI3:2:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图34:RBOBBRENT1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图35:GSAOILBRENT1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 图36:RBULBR2:1:1裂解价差丨单位：美元/桶9 INESC原油期货每日跟踪一： 图1:INESC原油期货结算价丨单位：元/桶图2:INESC原油期货远期曲线丨单位：元/桶 SC次月2024/7/242024/7/172024/6/24 700 650 600 550 500 450 400 2024/02/162024/04/162024/06/16 630 610 590 570 550 530 510 490 470 450 08/202411/202402/202505/202512/202509/2026 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 图3:INESC成交与持仓量（累计）丨单位：份合约图4:INESC成交持仓比丨单位：无 300000 200000 100000 0 成交量（左轴）持仓量（右轴） 80000 60000 40000 20000 0 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 成交持仓比 2024/03/212024/05/212024/07/21 2024/03/212024/04/212024/05/212024/06/212024/07/2 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位：无图6:SC首行夜盘美元价-Brent首行丨单位：美元/桶 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 SC/Brent(左轴）SC/WTI（右轴）SC/Oman（右轴） 7 1.206 1.155 1.104 1.053 1.002 0.951 0.900 0.85-1 0.80-2 SC-Brent 2024/042024/042024/052024/062024/072024/07 2024/04/082024/05/082024/06/082024/07/08 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 INESC原油期货每日跟踪二： 图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位：美元/桶图8:SC首行夜盘美元价-Oman首行丨单位：美元/桶 SC-WTI 12 10 8 6 4 2 0 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 SC-Oman 2024/04/082024/05/082024/06/082024/07/08 2024/04/082024/05/082024/06/082024/07/08 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 图9:ICEBrent-DubaiSwapEFS丨单位：美元/桶图10:DubaiSwap月间价差丨单位：美元/桶 Brent-DubaiEFS 4 3 2 1 0 2023/09 -1 2023/11 2024/012024/032024/052024/07 5 2.5 2 .5 1 .5 0 2023/072023/092023/112024/012024/032024/05 .5 DubaiM1-M2DubaiM2-M3 1 0 -0 数据来源：PVMBloomberg华泰期货研究院数据来源：PVMBloomberg华泰期货研究院 图11:Oman/Dubai价差Swap丨单位：美元/桶图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位：无 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 ODM1ODM2ODM3 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 CNYCNH 2023/072023/092023/112024/012024/032024/05 2023/072023/092023/112024/012024/032024/05 数据来源：PVMBloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 原油与其他资产价格走势对比： 图13:原油价格与美元指数丨单位：美元/桶图14:原油价格与黄金价格丨单位：美元/桶 美元指数（左轴）ICEBrent（右轴）Comex黄金（左轴）NymexWTI（右轴） 110 105 100 95 90 85 2023/072023/092023/112024/012024/032024/05 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1800 1700 1600 2023/072023/092023/112024/012024/032024/05 100 95 90 85 80 75 70 65 60 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图15:原油价格与铜价丨单位：美元/桶图16:原油价格与标普指数丨单位：美元/桶 Comex铜（左轴）NymexWTI（右轴）标普（左轴）NymexWTI（右轴） 550 500 450 400 350 300 2023/072023/092023/112024/012024/032024/05 100 95 90 85 80 75 70 65 60 6000 5500 5000 4500 4000 3500 2023/072023/092023/112024/012024/032024/05 100 95 90 85 80 75 70 65 60 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图17:原油价格与美十债收益率丨单位：美元/桶图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位：美元/桶 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 美国十年期国债收益率（左轴）NymexWTI（右轴） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 NymexWTI（左轴）OVX石油恐慌指数（右轴） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2023/072023/092023/112024/012024/032024/05 00 2023/072023/092023/112024/012024/032024/05 原油远期曲线： 图19:NymexWTI原油期货远期曲线丨单位：美元/桶图20:ICEBrent原油期货远期曲线丨单位：美元/桶 2024/7/242024/7/172024/6/24 85 80 75 70 2024/7/242024/7/172024/6/24 90 85 80 75 70 65 60 08/202401/202506/202511/202504/202609/202602/202707/2027 65 60 09/202402/202507/202512/202505/202610/202603/202