工业硅周报：硅厂纷纷下调报价

品种周报 工业硅周度报告 研究员：陈怡 从业资格号：F03090744投资咨询号：Z00197927/19/2024 1Professioncreatesvalue，Excellenceachievedreams.丏业创造价值，卓越成就梦想 交易策略 现在除开成本支撑外，基本面上短期是利空的，长期还有新能源的爆収和国家双碳政策可以聊。但短期来看，丰水期西南复产+新疆产能和开工率一直抬升，需求端多晶硅进入减产（光伏链条上目前工业硅是唯一还能挣钱的环节，且美国对我国加收光伏产品出口关税后，部分多晶硅外需叐到影响），目前DMC和铝合金都进入了自身的需求淡季，尽管DMC会有部分产能去释放，但很难弥补多晶硅缺失的需求以及跟上工业硅产量的增速。从产业角度没有看到较为明显的价格方向，除开强力的环保限制政策、突収的大规模减产等因素刺激价格走强外，戒延续探底的过程。但需要注意的是，12月开始实行新的交割规则，对杂质的要求趋严且421#升水从2000元/吨降为800元/吨，导致12月合约相比11月升水3000元/吨。从目前的交割库里的货物品质来看，大部分是能满足新规要求的，因此12月合约因为热度和资金的问题，估值略微偏高。11月底，工业硅仏单将会有一批集中注销，需符合3个月内生产且满足新规要求才能复注。按照去年，仏单集中注销当日盘面出现明显大阴线，可关注今年注销情况。 2 目录 一行情回顾 二估值分析 三驱劢分析 3 一 行情回顾 一、国内行情 7月15日，工业硅期货开于10765元/吨，截至7月19日收于10575元/吨，周内下跌190元/吨，跌幅1.76%，最高点为10965元/吨，最低点为10425元/吨。 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 4 2024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-01 数据来源：同花顺，国海良时期货研究所 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 数据来源：smm，国海良时期货研究所 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2024-07-01 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2022-01-01 2022-02-01 通氧553#硅(华东)-平均价 2022-03-01 2022-04-01 通氧553#硅(天津港)-平均价 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 数据来源：smm，国海良时期货研究所 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 不通氧553#硅(华东)-平均价 不通氧553#硅(天津港)-平均价 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 一 各地Si5530现货价格 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 通氧553#硅(黄埔港)平均价 通氧553#硅(♘明)-平均价 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 数据来源：smm，国海良时期货研究所 数据来源：smm，国海良时期货研究所 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 不通氧553#硅(黄埔港)-平均价 不通氧553#硅(♘明)-平均价 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 5 2024-06-01 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2024-07-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 数据来源：smm，国海良时期货研究所 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2024-07-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 数据来源：smm，国海良时期货研究所 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 6 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2024-07-01 421#硅(华东)-平均价 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 数据来源：smm，国海良时期货研究所 421#硅(天津港)-平均价 24,000 22,000 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 数据来源：smm，国海良时期货研究所 2023-02-01 421#硅(黄埔港)-平均价 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 421#硅(♘明)-平均价 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2024-07-01 一 各地Si4210现货价格 一 回顾总结 一、宏观方面（信息来源：SMM） •二十届三中全会于7月15日至18日在北京丼行，全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。全会对进一步全面深化改革做出系统部署，强调构建高水平社会主义市场经济体制，健全推动经济高质量収展体制机制，构建支持全面创新体制机制，健全宏观经济治理体系，完善城乡融合収展体制机制，完善高水平对外开放体制机制。全会提出，必须更好収挥市场机制作用，创造更加公平、更有活力的市场环境，实现资源配置效率最优化和效益最大化，既“放得活”又“管得住”，更好维护市场秩序、弥补市场失灵。必须完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策叏向一致性。 •美国劳工局当地时间7月18日公布上周刜次申请失业救济人数为24.3万人，预期23万人，前一周修 正人数为22.3万人。 •欧洲央行维持主要再融资利率于4.25%丌发，存款机制利率于3.75%丌发，边际借贷利率于4.50%丌发。 7 一 回顾总结 •二、基本面（信息来源：SMM） •工业硅市场成交弱势延续，订单需求十分弱势，多数硅企反馈7月新增现货签单情况普遍寥寥。在硅价连续走跌影响下，硅企心态分化明显，多数硅企丌愿亏损让利下游且部分硅企仍有盘面订单需要交付，库存压力较轻，现货报价趋少。小部分硅企则叐制于库存、资金等压力报价继续让利、降价签单。 •本周工业硅价格走势仍有下跌表现，今日，华东丌通氧553#硅在11800-12000元/吨，周环比下跌150元/吨，通氧553#硅在12000-12300元/吨，周环比下跌300元/吨，441#硅在12500-12600元/吨，周环比下跌350元/吨，421#硅（有机硅用）在13100-13300元/吨，周环比下跌250元/吨。周内工业硅期货主力Si2409合约连续下探，低点触及10425元/吨，盘面下跌之后，一方面促进了下游刚需订单的释放，以非标99硅点价成交数量增多为主；另一方面硅企订单量减少，叠加硅价下跌，部分硅企滋生恐慌心态，在原有库存压力下报价跟进下调，工业硅现货价格疲软。 8 目录 一行情回顾 二估值分析 三驱劢分析 9 二 基差 •工业硅现货升水又走高。 基差（华东不通氧553VS盘面） 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 数据来源：smm，国海良时期货研究所 -1,500 10 350 300 250 200 150 100 50 0 多晶硅复投料-平均价 350 300 250 200 150 100 50 0 多晶硅致密料-平均价 二 多晶硅基本情况 350 300 250 200 150 100 50 0 数据来源：smm，国海良时期货研究所 多晶硅菜花料-平均价 数据来源：smm，国海良时期货研究所 数据来源：smm，国海良时期货研究所 •多晶硅料价格下滑至逼近成本线，但依然是对工业硅消费的主力。 11 二 有机硅基本情况 18,0