大越期货沥青期货早报

沥青期货早报 证券代码：839979 投资咨询部 分析师：金泽彬 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 2024年7月23日 1.基本面： 供应端来看，根据隆众对96家企业跟踪，2024年7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降3.33%，同比下降26.4%。本周国内石油沥青样本产能利用率为28%，环比增加2.8个百分点；全国样本企业出货28.05万吨，环比增加11.66%；样本企业产量为48.6万吨，环比增加9.95%；样本企业装置检修量预估为93.74万吨，环比减少3.67%；利润修复背景下，预计产量或将有所增加，供给压力仍处高位。 需求端来看，北方地区受降水影响需求偏弱，南方地区或将迎来降水天气，影响需求释放。 成本上看，日度加工沥青利润为-708.89元/吨，环比增加0.43%；周度山东地炼延迟焦化利润为1141.95元/吨，环比减少 3.78%；沥青利润亏损有所减少，沥青与延迟焦化利润仍处高位；原油持续回调，预计短期内支撑持续减弱。偏空。 2.基差：07月22日，山东现货价3575元/吨，09合约基差12元/吨，现货升水期货。中性。 3.库存：社会库存为197.1万吨，环比减少2.76%；厂内库存为111.4万吨，环比减少0.09%；港口稀释沥青库存为43万吨，环比增加42.86%；需求持续低迷，社会库存继续微幅下调，厂库略有反弹，港口库存继续去库。偏空。 4.盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。偏空。 5.主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。 6.预期：依照沥青与焦化料利润差当前水平偏高，炼厂产量将保持高位；南方地区降水或将有所缓解，需求恢复或有所恢复；库存虽仍在高位，但均已进入去库态势；原油下行背景下，成本支撑有所减弱。在成本支撑减弱，需求有复苏不及预期的背景下，预计短期盘面或将偏空调整。 2 利多：原油成本相对高位，略有支撑。 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。主要逻辑：供应端来看，供给压力仍处高位；需求端来看，复苏乏力。主要风险点：原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。 3 一、沥青行情概览 表1.昨日行情概览 类别指标01合约 02合约 03合约 04合约 现值 3489 3499 3509 3573 前值 3540 3532 3551 3573 涨跌 -51 -33 -42 0 涨跌幅类别 -1.44% -0.93% -1.18% 0.00% 指标现值前值 018640 027648 036629 0427 涨跌涨跌幅 46115.00% 2858.33% 37127.59% -5-71.43% 类别周度库存 指标社会厂内 港口稀释沥青华东重交 现值 194.2 111.4 43 29.2 前值 197.1 111.5 60 32.6 涨跌 -2.9 -0.1 -17.0 -3.4 涨跌幅 -1.47% -0.09% -28.33% -10.43% 期货收盘价 05合约 06合约 07合约 3534 3486 3574 3535 3550 3574 -1 -64 0 -0.03% -1.80% 0.00%基差 054145 068930 0716 -4-8.89%周度开工率 59196.67% -5-83.33%周度产量及 山东地炼 全国重交样本企业产量 33.1 28 48.6 21.1 25.2 44.2 12.0 2.8 4.40 56.87% 11.11% 9.95% 08合约 09合约 3571 3563 3605 3611 -34 -48 -0.94% -1.33% 084 0912 -25 -31 29-116.00% 43-138.71% 减损量 周度检修量 全国 93.74 28.05 97.31 25.12 -3.57 2.93 -3.67% 11.66% 10合约 11合约 12合约 3549 3532 3506 3605 3580 3552 -56 -48 -46 -1.55% -1.34% -1.30% 1026 1143 1269 -25 0 28 51-204.00%周度出货量 43#DIV/0! 41146.43%沥青焦化利 山东华东 沥青（日度） 8.05 5.39 -708.89 6.4 4.34 -705.8 1.65 1.05 -3.07 25.78% 24.19% 0.43% 部分月间价差 3-6 3-9 3-12 6-9 6-12 23 -54 3 -77 -20 1 -60 -1 -61 -2 22 6 4 -16 -18 2200.00% -10.00% -400.00% 26.23% 900.00% 注册仓单数 重交沥青市场 上期所东北华北华东华南 100910 3900 3560 3720 3690 101510 3905 3580 3720 3690 -600 -5 -20 0 0 -0.59%润 -0.13% -0.56% 0.00% 0.00% 延迟焦化沥青价差（周度） 1141.947 1186.9 -44.91 -3.78% 9-12 57 59 -2 -3.39% 主流价 山东 3575 3580 -5 -0.14% 西北 4250 4250 0 0.00% 西南 3805 3805 0 0.00% 数据来源：WIND，上海钢联，大越期货4 二、沥青期货行情-基差走势 图1.沥青山东基差走势（元/吨） 元/吨 华东基差 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：WIND 5 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2020年 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 2021年 4月27日 5月10日 5月23日 山东基差 6月5日 6月18日 2022年 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 2023年 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 2024年 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 图2.沥青华东基差走势（元/吨） 元/吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 第一季 12月30日 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 二、沥青期货行情-价差分析-主力合约价差 图3.沥青1-6、6-12合约价差走势（元/吨） 1-6反套 6-12反套 400 400 200 300 0 200 -200 100 -400 0 -600 -100 -800 -200 -1000 -300 -1200 -1400 -400 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：WIND 6 1月3日 2月13日 3月17日 4月20日 5月26日 6月30日 7月31日 9月2日 10月13日 11月13日 12月16日 1月19日 2月26日 3月31日 5月7日 6月9日 7月13日 8月13日 9月15日 10月27日 11月29日 12月30日 2月9日 3月14日 4月18日 5月24日 6月27日 7月28日 8月30日 10月10日 11月10日 12月13日 1月16日 2月23日 3月28日 5月4日 6月6日 7月11日 8月11日 9月13日 10月24日 11月24日 12月27日 1月30日 3月11日 4月15日 5月21日 6月24日 1月3日 2月14日 3月19日 4月23日 6月1日 7月7日 8月10日 9月11日 10月23日 11月26日 12月30日 2月3日 3月16日 4月20日 5月27日 7月1日 8月4日 9月7日 10月20日 11月23日 12月27日 2月7日 3月11日 4月18日 5月25日 6月29日 8月2日 9月5日 10月17日 11月18日 12月22日 2月2日 3月8日 4月12日 5月19日 6月26日 7月28日 8月31日 10月12日 11月15日 12月19日 1月23日 3月5日 4月10日 5月17日 6月21日 三、沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势 图4.沥青、布油、西德州油价格走势 5500 140 6000 140 5000 120 120 5000 4500 100 100 4000 4000 80 80 3500 3000 60 60 3000 2000 40 40 2500 1000 20 20 2000 1500 0 0 0 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二第季三季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 bu b bu wti 数据来源：WIND 7 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 10月11日 10月19日 10月27日 11月4日 11月12日 11月20日 11月28日 12月6日 12月14日 12月22日 12月30日 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 10月11日 10月19日 10月27日 11月4日 11月12日 11月20日 11月28日 12月6日 12月14日 12月22日 12月30日 1月2日 1月9日 1月16日 1月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3