大越期货沥青期货早报

沥青期货早报 证券代码：839979 投资咨询部 分析师：金泽彬 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 2024年7月4日 1.基本面： 供应端来看，根据隆众对96家企业跟踪，2024年7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降3.33%，同比下降26.4%。本周国内石油沥青样本产能利用率为24.6%，环比减少1.1个百分点；全国样本企业出货25.04万吨，环比增加4.51%；样本企业产量为43万吨，环比减少5.29%；样本企业装置检修量预估为108.98万吨，环比增加9.11%；利润修复背景下，本周炼厂有所减产，但下周预计或将有所增加，供给压力仍处高位。 需求端来看，温度回升，北方地区需求增速放缓，梅雨季进入尾声，南方需求或将在近期加速释放。 成本上看，日度加工沥青利润为-812.49元/吨，环比减少4.04%；周度山东地炼延迟焦化利润为1121.71元/吨，环比增加 4.77%；沥青利润亏损有所减少，沥青与延迟焦化利润仍处高位；原油有所反弹，预计短期内支撑有所反弹。中性。 2.基差：07月03日，山东现货价3580元/吨，09合约基差-104元/吨，现货贴水期货。偏空。 3.库存：社会库存为206.6万吨，环比减少1.05%；厂内库存为113.6万吨，环比减少5.18%；港口稀释沥青库存为42万吨，环比减少16.00%；需求持续低迷，社会库存继续微幅下调，厂库开始去库，港口库存继续去库。偏空。 4.盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方。偏多。 5.主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。 6.预期：依照沥青与焦化料利润差当前水平偏高，炼厂产量将保持高位；降水天气持续影响需求恢复，但之后即将迎来消费高峰；社会库存仍偏高，厂内库存及港口库存均转为去库，总体水平已接近历史平均水平；原油再度反弹，成本支撑略有反弹。当前受成本回涨支撑走稳，在需求有复苏预期的背景下，预计短期盘面或将偏多调整。 2 利多：原油成本相对高位，略有支撑。 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。主要逻辑：供应端来看，供给压力仍处高位；需求端来看，复苏乏力。主要风险点：原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。 3 一、沥青行情概览 表1.昨日行情概览 类别 指标 现值 前值 涨跌 涨跌幅 类别 指标 现值 前值 涨跌 涨跌幅 类别 指标 现值 前值 涨跌 涨跌幅 期货收盘价 01合约02合约03合约04合约05合约06合约07合约08合约09合约10合约11合约12合约 3618 3614 4 0.11% 基差 010203040506070809101112 -38 -34 -4 11 .76% 周度库存 社会厂内 港口稀释沥青 206.3 206.6 -0. 3 -0. 15% 3581 3581 0 0.00% -1 -1 0 0.00% 113.6 119.8 -6. 2 -5. 18% 3616 3613 3 0.08% -36 -33 -3 9.09% 42 50 -8. 0 -16. 00% 3562 3552 10 0.28% 18 28 -10 -35 .71% 周度开工率 华东重交山东地炼全国重交 18.5 32.2 -13. 7 -42. 55% 3589 3589 0 0.00% -9 -9 0 0.00% 30.2 29.2 1.0 3. 42% 3630 3624 6 0.17% -50 -44 -6 13 .64% 24.6 25.7 -1. 1 -4. 28% 3589 3592 -3 -0.08% -9 -12 3 -25 .00% 周度产量及减损量 样本企业产量 周度检修量 43 45.4 -2.4 0 -5. 29% 3640 3640 0 0.00% -60 -60 0 0.00% 108.98 99.88 9.1 0 9.11% 3684 3671 13 0.35% -104 -91 -13 14 .29% 周度出货量 全国山东 华东 25.04 23.96 1.0 8 4. 51% 3687 3671 16 0.44% -107 -91 -16 17 .58% 8.71 7.07 1.6 4 23. 20% 3668 3655 13 0.36% -88 -75 -13 17 .33% 3.9 4.06 -0.1 6 -3. 94% 3638 3629 9 0.25% -58 -49 -9 18 .37% 沥青焦化利润 沥青（日度）延迟焦化沥青价差（周度） -812.49 -846.7 34.2 2 -4. 04% 部分月间价差 3-63-9 3-12 6-9 6-129-12 -14 -11 -3 27.2 7% 注册仓单数 上期所 92200 92200 0 0.00% 1121.709 1070.6 51.1 0 4. 77% -68 -58 -1 0 17.2 4% 重交沥青市场主流价 东北华北华东华南山东西北西南 3970 3955 15 0.38% -22 -16 -6 37.5 0% 3580 3580 0 0.00% -54 -47 -7 14.8 9% 3670 3670 0 0.00% -8 -5 -3 60.0 0% 3590 3590 0 0.00% 46 42 4 9.5 2% 3580 3580 0 0.00% 4260 4260 0 0.00% 3800 3800 0 0.00% 数据来源：WIND，上海钢联，大越期货4 二、沥青期货行情-基差走势 图1.沥青山东基差走势（元/吨） 元/吨 华东基差 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：WIND 5 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2020年 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 2021年 4月27日 5月10日 5月23日 山东基差 6月5日 6月18日 2022年 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 2023年 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 2024年 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 图2.沥青华东基差走势（元/吨） 元/吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 第一季 12月30日 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 5月17日 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 9月14日 9月26日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 二、沥青期货行情-价差分析-主力合约价差 图3.沥青1-6、6-12合约价差走势（元/吨） 1-6反套 6-12反套 400 400 200 300 0 200 -200 100 -400 0 -600 -100 -800 -200 -1000 -300 -1200 -1400 -400 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：WIND 6 1月3日 2月13日 3月17日 4月20日 5月26日 6月30日 7月31日 9月2日 10月13日 11月13日 12月16日 1月19日 2月26日 3月31日 5月7日 6月9日 7月13日 8月13日 9月15日 10月27日 11月29日 12月30日 2月9日 3月14日 4月18日 5月24日 6月27日 7月28日 8月30日 10月10日 11月10日 12月13日 1月16日 2月23日 3月28日 5月4日 6月6日 7月11日 8月11日 9月13日 10月24日 11月24日 12月27日 1月30日 3月11日 4月15日 5月21日 6月24日 1月3日 2月14日 3月19日 4月23日 6月1日 7月7日 8月10日 9月11日 10月23日 11月26日 12月30日 2月3日 3月16日 4月20日 5月27日 7月1日 8月4日 9月7日 10月20日 11月23日 12月27日 2月7日 3月11日 4月18日 5月25日 6月29日 8月2日 9月5日 10月17日 11月18日 12月22日 2月2日 3月8日 4月12日 5月19日 6月26日 7月28日 8月31日 10月12日 11月15日 12月19日 1月23日 3月5日 4月10日 5月17日 6月21日 三、沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势 图4.沥青、布油、西德州油价格走势 5500 140 6000 140 5000 120 120 5000 4500 100 100 4000 4000 80 80 3500 3000 60 60 3000 2000 40 40 2500 1000 20 20 2000 1500 0 0 0 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第 三季 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季第一季第二季第 三季 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 bu b bu wti 数据来源：WIND 7 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 10月11日 10月19日 10月27日 11月4日 11月12日 11月20日 11月28日 12月6日 12月14日 12月22日 12月30日 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 10月11日 10月19日 10月27日 11月4日 11月12日 11月20日 11月28日 12月6日 12月14日 12月22