铜周报：铜价短期震荡偏弱

财达期货｜铜周报2024-7-22 铜价短期震荡偏弱 财达期货｜铜周报 研究员 姓名：张珩 从业资格号：F3084967 投资咨询号：Z0018883 综述 供应方面，7月19日消息称，行业人士和分析师表示，今年铜精矿短缺迫使中国一些冶炼厂减产，明年铜精矿供应预计进一步收紧，可能会出现更多冶炼厂减产。上周SMM进口铜精矿TC指数报5.75美元/吨，增加2.51美元/吨。Antofagasta预计全年铜产量将触及67-71万吨指引下限，原料端依然趋紧。需求方面，SMM国内铜杆企业开工率72.86%，环比增5.17%，铜价下跌后铜杆企业点价量增多；线缆企业开工率84.14%，环比增0.93%，目前线缆企业开工率改善主要来自于此前的在手订单。近期铜价重心不断下移，带动订单逐渐释放，预计下周精铜杆企业开工率继续回升。库存方面，LME累库2.52万吨至23.14万吨，上期所铜库存去库约0.6万吨，全球总库存仍处于累库阶段。 宏观方面，美国上周公布的通胀、就业、经济景气度数据均利好降息预期，且鲍威尔周中发言略偏鸽派，市场对于降息预期大幅抬升，同时对于经济衰退的担忧上行，压制有色价格。国内宏观消息无明确指导性，本周关注对于三中全会政策解读情况。 总的来看，矿端供应偏紧仍紧张支撑铜价，但库存偏高、国内电解铜产量稳定及淡季需求低迷下基本面情况压制铜价上行。美国褐皮书指出下半年经济放缓趋势将持续，叠加近期美国大选带来不确定性，短期铜价受宏观主导，预计维持偏弱震荡。 一、行情回顾 上周沪铜主力价格-3%至76580元/吨。周内铜价承压下行，主要由于市场对经济下行压力和对需求放缓的担忧增加，抵消了降息预期提前带来的利好。 沪铜主力合约近期走势数据来源：同花顺iFinD 伦铜3个月近期走势数据来源：同花顺iFinD 二、消息面 1.宏观消息： 美联储主席鲍威尔继续“放鸽”，最近三份通胀数据“相当不错”，无需等到降至2%就可降息。“美联储通讯社”点评称，鲍威尔最新讲话暗示降息将至，虽拒绝透露具体时间，但不能改变市场对7月会议按兵不动的预期。 美联储在经济调查褐皮书中称，美国经济活动在5月底至7月初以轻微至温和的速度扩张，企业预计未来增长将放缓，它们还报告就业市场有继续疲软的迹象，这与美联储的口风转变相一致。 美国6月零售销售环比增速为0%，预期为-0.3%，前值为0.1%，同时，5月数据被上修至0.3%。美国7月13日当周首次申请失业救济人数24.3万人，高于预期22.9万人，高 于前值22.2万人。美国6月新屋开工年化月率上扬5.7%，美国6月新屋开工总数年化135.3 万户，预期130万户，前值127.7万户。 上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.7%。 二十届三中全会公报：统筹推进财税、金融等重点领域改革增强宏观政策取向一致性。 2.供需消息： 上周Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为7美元/干吨，较上周+3.8美元/干吨。Mysteel干净铜精矿TC日指数为5.3-9.5美元/干吨，Mysteel干净铜精矿现货价2369-2493美元/干吨，周均价2439美元/干吨，较上周跌60美元/干吨。 7月18日国内市场电解铜现货库37.27万吨，较11日降1.54万吨，较15日降0.97 万吨；上海库存24.11万吨，较11日降1.02万吨，较15日降0.44万吨；广东库存7.61 万吨，较11日降0.45万吨，较15日降0.31万吨；江苏库存5.11万吨，较11日降0.04 万吨，较15日降0.21万吨。国内电解铜社会库存延续去库趋势，其中各市场库存均表现下降，主因周内铜价持续下跌，下游消费有所回升，且市场仓库到货量仍不多，库存因此维持下降。 7月18日上海、广东两地保税区铜现货库存累计9.11万吨，较11日增0.13万吨，较 15日增0.09万吨；上海保税区8.65万吨，较11日增0.17万吨，较15日增0.13万吨； 广东保税区0.46万吨，较11日降0.04万吨，较15日降0.04万吨；保税区库存小幅增加，周内部分仓库报关货源仍未清关进口，且仍有到船抵港货源入库，库存因此增加。 外媒7月18日消息，自由港印尼公司首席执行官表示，该公司新建的冶炼厂将在8月 至12月期间加工约40万吨铜精矿。 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号 总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层全国客户服务电话：4008-171-181 官方网站：http://www.caidaqh.com