正信期货棕榈油周报20240722：马棕产量出口增幅均缩窄，棕榈油延续区间运行

马棕产量出口增幅均缩窄，棕榈油延续区间运行 正信期货棕榈油周报20240722 分析师：张翠萍 投资咨询证号：Z0016574 C 目录 ONTENTS 1主要观点 2行情回顾 3基本面分析 4价差跟踪 主要观点 棕油：马棕产量出口增幅均缩窄，棕榈油延续区间运行上周菜豆油重心上移，棕榈油冲高回落。 产地，马来7月前半月棕榈油产量增幅缩窄至9%以内，前20日出口增幅缩窄至40%以内。美豆优良率 68%，受干旱影响区域占比5%。 国内，6月棕榈油进口增至31万吨，菜油进口量偏低12万吨。豆油成交尚可，棕榈油需求清淡。 策略，降雨充足美豆受干旱影响区域再度缩小至5%，且优良率持续高位打压市场信心，CBOT大豆11月合约重心大幅下移，在1030-1050区间寻求支撑。6月马棕继续增库，7月产量出口同增，不过幅度均较此前数据缩窄，缺乏方向指引，BMD毛棕区间运行。国内3大油脂均累库，不过6月菜油进口量偏低，上周菜油期价补涨，棕榈油冲高回落，延续区间运行。操作上，短线观望，中长线维持菜棕油依托区间下沿低多思路。 行情回顾 上周产地及连棕震荡，豆菜油重心上移 数据来源：文华财经正信期货 基本面分析 关键词 品种 因素综述 国外 美豆 美豆优良率68%，低于预期的69%；美豆产区受干旱影响区域再度缩至5%。6月美豆压榨量为1.75599亿蒲，环比降4.4%，同比增6.4%，低于预期但创历年同期最高 棕油 6月马棕库存增4.35%，7月前半月产量增8.69%、前20日出口增40%左右；8月毛棕参考价格有7月的3839.63马币/吨上调至3880.86马币/吨。GAPKI4月印尼棕榈油出口降14.9%，库存增13.3%。SEA6月印度棕榈油进口增至近6个月高位的78.6万吨 进口压 大豆棕 中国6月大豆进口量为1111.4万吨，1-6月累计进口4848.1万吨，同比减少2.2%；6月棕榈油 榨 油 进口量为31万吨，1-6月累计进口121万吨，同比下滑25.6%；6月进口菜籽油12万吨，1-6月累计进口94万吨，同比下滑20.8%；6月进口菜籽60.88万吨，1-6月累计进口239.4万吨，同比降28.98%。油厂大豆压榨开机率一般，大豆继续累库；菜籽压榨开机率较高 库存 油脂 截止7月中旬，豆油库存累积至106万吨，较上月同期增13万吨；菜油总库存稳定在45-46万吨高位；棕榈油快速累库至56万吨，较上月同期增近15万吨；三大油脂总库存上升至192万吨，2023年同期205万吨 现货 油脂 上周油脂现货价格整体震荡略涨。截止7月19日，豆油价格7837元/吨，较上周微涨0.88%；棕榈油价格7917元/吨，较上周涨1.00%；菜油价格8626元/吨，较上周涨2.50% 需求 油脂 油脂整体成交增加。豆油现货成交12.71万吨，上周成交9.58万吨；棕榈油成交2050吨，上周成交2480吨；菜油成交10000吨，上周成交5000吨 风险 宏观、天气 基本面分析 3.1美豆优良率68%，产区受干旱影响面积缩小至5% ◆USDA作物生长报告：截至7月14日当周，美豆优良率为68%，市场预期69%，此前一周68%，上年同期55% ◆USDA干旱报告：截至7月16日当周，约5%的美豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为8%。未来10天美 豆产区降雨多高于均值。 数据来源：USDA，正信期货 ◆NOPA：6月美豆压榨量为1.75599亿蒲式耳，历年同期最高，低于市场预期的1.77936亿蒲，较5月的1.83625亿蒲下降4.4%，较上年6月的1.65023亿蒲增6.4%。2023/24年度初至6月的10个月美豆累计压榨18.33234亿蒲，同比增5.02%，创历年同期最高。 数据来源：NOPA，正信期货 ◆MPOB：马来西亚6月棕榈油产量162万吨，月比降5.23%；出口121万吨，月比降12.82%；进口1.2万吨，月比降43.46%；库存183万吨，月比增4.35%。 数据来源：MPOB，正信期货 ◆产量 SPPOMA：2024年7月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增8.69%，油棕鲜果串单产增9.57%，出油率降0.15%。7月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增20.14%，油棕鲜果串单产增20.79%，出油率降0.12%。7月1-5日马来西亚棕榈油产量环比大增58.36%，油棕鲜果串单产大增59.39%，出油率降0.12%。 ◆出口 ITS，马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为1,062,238吨，较上月同期的763,129吨增长39.2%；7月1-15日棕榈油出口量为799,268吨，较上月同期的481,689吨增加65.93%。AmSpec，马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为1,002,572吨，较上月同期的708,873吨增长41.4%；7月1-5日棕榈油出口791,020吨，较上月同期的450,513吨增加75.58%。 ◆关税 MPOB：马来西亚将8月毛棕榈油出口关税维持在8%，毛棕榈油参考价格有7月的每吨3839.63马币上调至每吨3880.86马币（合831.91美元/吨）。 ◆GAPKI：印尼4月棕榈油产量450.8万吨，同环比均基本持平；出口217.8万吨，环比降14.9%，同比增2.1%；月末 库存374万吨，环比增13.3%，同比增2.95%，录得近11个月最高。 ◆印尼：印尼7月毛棕榈油参考价格定为每吨800.75美元，高于6月的778.82美元。基于新的参考价格，毛棕榈油出口关税和专项税将分别为每吨35美元和每吨85美元。 数据来源：GAPKI，正信期货 ◆SEA：印度6月进口棕榈油78.6万吨，环比增3%，为6个月来最高水平；进口豆油27.6万吨，环比降15.4%；进口葵油46.6万吨，环比增13.4%；植物油总进口量为155万吨，环比增1.4%。截止7月1日，印度植物油总库存257万吨，较4月低点回升25万吨。 数据来源：SEA，正信期货 ◆油厂菜籽盘面榨利0值附近运行，现货榨利在- 100以下；棕榈油进口利润再度转负；油厂南美大豆榨利快速回落并转为负利状态，为近6个月首度转负 数据来源：wind，钢联，正信期货 ◆海关总署，中国6月大豆进口量为1111.4万吨，1-6月累计进口4848.1万吨，同比减少2.2%。6月棕榈油进口量为31万吨，同比增33.9% ；1-6月累计进口棕榈油121万吨，同比下滑25.6%。6月进口菜籽油12万吨，同比下滑42.9%；1-6月累计进口菜油94万吨，同比下滑20.8%。6月进口菜籽60.88万吨，1-6月累计进口239.4万吨，同比降28.98%。 数据来源：海关总署，正信期货 ◆7月第2周榨利大幅增加，油厂周度压榨大豆205万吨；上周南美豆榨利快速回落并转负，油厂开机率下滑，周度压榨量在190万吨左右 ◆月均千万吨大豆到港，压榨需求增量不及供应增加，油厂大豆持续累库，截止7月中旬，油厂大豆库存591 万吨；随着7-8月到港增加，后续油厂大豆将继续累库 数据来源：钢联，正信期货 ◆油厂菜籽压榨开机率回升，周度压榨量升至13万吨高位；6月菜籽进口增加，不过需求强劲 ，油厂菜籽库存有所回落至40万吨以下 数据来源：钢联，正信期货 ◆截止7月中旬，豆油库存累积至106万吨，较上月同期增13万吨；菜油总库存稳定在45-46万吨高位；棕榈油快速累库至56万吨 ，较上月同期增近15万吨 ；三大油脂总库存上升至192万吨，2023年同期205万吨 数据来源：wind，钢联，正信期货 ◆上周油脂现货价格整体震荡略涨。截止7月19日，豆油价格7837元/吨，较上周微涨0.88%；棕榈油价格7917元/吨，较上周涨1.00%；菜油价格8626元/吨，较上周涨2.50%。 数据来源：wind，正信期货 基本面情况 3.13油脂整体成交增加 ◆油脂整体成交增加。豆油现货成交12.71万吨，上周成交9.58万吨；棕榈油成交2050吨，上周成交2480吨；菜油成交10000吨，上周成交5000吨。 数据来源：钢联，正信期货 基本面分析 3.14油脂持仓及成交情况 数据来源：wind正信期货 价差跟踪 4.1基差价差 数据来源：wind正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看