现货成交较弱，卷螺盘面下跌

期货研究报告|黑色商品日报2024-07-23 现货成交较弱，卷螺盘面下跌 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：现货成交较弱，卷螺盘面下跌 逻辑和观点： 昨日螺纹主力2410合约收于3451元/吨，跌0.66%；热卷主力2410合约收于3634元/吨，跌0.74%。现货方面，昨日全国建材成交11.55万吨。根据昨日钢银公布的全国城市库存数据显示，建筑钢材库存环比上周下降了2.28%，热卷库存环比增加了2.48%，钢价全天震荡偏弱。昨日部分利率下调10BP，进一步释放流动性。 综合来看：短流程废钢日耗低，钢材产量下滑，使得其产量保持低位。钢材消费并未在淡季进一步回落，保证钢材基本面持稳，后期仍然考验钢材的消费韧性。螺纹钢新标修订，可能形成短期抛售压力，但利好远端库存结构，关注近期螺纹被动去库带来的短端压力。 策略： 单边：震荡偏弱跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：铁矿承压运行，期货震荡偏弱 逻辑和观点： 铁矿2409合约收于798.5元/吨，跌幅为0.31%，减仓0.25万手。整体来看，市场情绪悲观，淡季效应明显，铁矿基本面无明显变化。上周钢联数据显示，钢厂盈利率下降，高炉开工率及产能利用率上升，铁水产量增加，外矿发运小幅增加，库存增加，铁矿价格将继续承压运行。后期关注铁矿石发运、铁矿石港口库存、铁水产量变化和废钢到货量，铁矿仍维持偏空看待。 单边：震荡偏弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观经济环境、铁矿石发运量、铁矿石到港量和铁水产量等变化等。 双焦：钢材成交低迷，原料价格松动 逻辑和观点： 逻辑和观点：昨日至收盘，焦煤主力2409合约收于1507元/吨，较前日下跌45元/吨， 跌幅2.90%；焦炭2409收于2138.5元/吨，较前日下跌55.5元/吨，跌幅2.53%。现货焦 炭方面，昨日准一级焦现货报1930元/吨，较上一交易日降50元/吨。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1906元/吨；进口蒙煤�货压力较大，成交氛围偏冷清，终端拿货谨慎。 综合来看：黑色商品受情绪扰动价格集体走弱，钢材价格下跌带动原料煤价格松动。铁水产量维持高位震荡，煤焦的需求保持韧性。产量缓慢恢复，�货较为顺畅，库存维持相对低位水平，供需基本维持平衡，短期煤焦价格震荡运行，后期关注铁水产量变化。焦炭端，产量受利润的制约难以扩张，焦化厂生产积极性一般，市场情绪低落，焦炭受原料价格松动影响支撑减弱，短期焦炭价格缺乏趋势方向，震荡运行为主。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、铁水、钢厂利润、焦化利润、成材利润等。 动力煤：产地煤库存累积，煤炭价格弱势运行 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，安监趋严，产地煤矿产量稍有回落。榆林区域价格稳中偏弱，供应处于小幅收缩状态，贸易商刚需采购，部分煤矿库存小幅累积，煤炭价格小幅下降。鄂尔多斯区域价格弱稳，当前用户观望情绪明显，坑口�货持续放缓，少数煤矿库存压力明显上升，价格调整以跌为主。港口方面，终端对现货的采购意愿走弱，由于南方地区水电充足，火电需求下降，港口煤炭价格稳中有跌。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位。当前电厂库存普遍较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。 需求与逻辑：短期受到需求旺季影响，价格存在刚性支撑，中长期来看，在水电旺盛、整体需求不足和总库存较高的大背景下，价格相对偏弱运行。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：采购情绪不佳，盘面偏弱运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409偏弱运行收于1428元/吨，下跌17元/吨，跌幅 1.18%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1471元/吨，环比下跌9元/吨。华北华东市场价格陆续下行，下游逢低采购。华中市场价格持稳为主，原片企业�货一般。华南区域多数企业价格下调2元/重箱，下游采购情绪一般。西南市场浮法玻璃价格暂稳， 南部主流商谈70元/重箱左右。整体来看，国内浮法玻璃现货市场成交重心继续下滑，玻璃产销偏弱运行，库存矛盾继续增加，在现货价格持续下滑的背景下，并没有刺激起下游拿货意愿，而玻璃产线冷修成本巨大，供应调节能力偏弱，长期来看玻璃价格仍偏弱运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡下跌收于1894元/吨，下跌53元/吨，跌幅 2.72%。现货方面，国内纯碱市场走势偏弱，个别企业报价下调，国内纯碱开工率 88.39%，开工负荷窄幅提升。近期碱厂�货放缓，下游采购不积极，观望情绪重。整体来看，纯碱短期受夏季检修影响有限，下游补库积极性不足，同时已有部分玻璃企业开始亏损。碱厂仍然保有利润，在夏季检修过后不排除继续�现负反馈的可能。长期来看，由于年内的持续高供给，下游成品库存有压力，纯碱供需过剩格局仍将延续，预计远端价格持续偏弱运行。 策略： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化。 双硅：关注减产压力，双硅震荡运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰期货价格小幅震荡，硅锰主力合约收于7258/吨，较上一交易日上涨42元/吨，涨幅0.58%，单日减仓6528手。现货端，硅锰现货市场震荡偏弱运行， 6517北方报现金�厂6700-6900元/吨，南方报6700-6850元/吨。供应端，硅锰的高产量高仓单现状对价格形成压制，随着行业利润被大幅压缩，后续工厂减产压力增大。需求端，硅锰需求表现疲弱，钢材消费淡季到来，铁水产量高位回落，硅锰消费后续仍有下滑的可能。整体来看，硅锰目前供强需弱的格局对硅锰价格形成压制，但考虑到锰矿端的供应干扰依旧存在，市场观望情绪较浓，预计短期价格维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格维持震荡运行，硅铁主力合约收于6668元/吨，较上一交 易日上涨10元/吨，涨幅0.15%，单日减仓9513手。现货方面，硅铁现货报价暂稳，主 产区72硅铁自然块报价在6300-6400元/吨，75硅铁自然块价格6900-7000元/吨。供应端，硅铁现货利润较前期已受到明显压缩，后续企业生产积极性或有降低。需求端，目前硅铁下游消费偏弱，市场观望情绪浓厚，刚需采购为主，钢材消费转入淡季，拖累硅铁消费预期还将继续转弱。整体来看，在供应稳定需求偏弱的格局下，硅铁供需趋于宽松，但多空博弈下，预计硅铁短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量、钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日7月22日 昨日7月19日 上周7月15日 上月6月21日 项目 合约 今日 7月22日 昨日7月19日 上周7月15日 上月6月21日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3330 3340 3500 3530 上海现货 3590 3610 3690 3750 北京现货 3500 3540 3590 3710 天津现货 3540 3560 3610 3670 广州现货 3660 3680 3740 3620 广州现货 3610 3630 3700 3740 RB05合约 3575 3598 3674 3667 HC05合约 3674 3698 3779 3780 RB10合约 3451 3479 3551 3563 HC10合约 3634 3665 3734 3753 RB01合约 3524 3551 3620 3642 HC01合约 3658 3684 3754 3765 基差:上海 RB05 -245 -258 -174 -137 基差:上海 HC05 -84 -88 -89 -30 RB10 -121 -139 -51 -33 HC10 -44 -55 -44 -3 RB01 -194 -211 -120 -112 HC01 -68 -74 -64 -15 基差:北京 RB10 139 151 129 237 基差:天津 HC10 -4 -15 -34 7 RB10-RB01 -73 -72 -69 -79 HC10-HC01 -24 -19 -20 -12 RB01-RB05 -51 -47 -54 -25 HC01-HC05 -16 -14 -25 -15 唐山普方坯价格 3260 3270 3330 3340 热卷长流程即期利润 华北 -20 -12 -1 82 张家港6-8mm废钢 2430 2430 2460 2470 华东 -88 -71 -42 33 唐山生铁即时成本 2402 2409 2439 2403 江苏生铁即时成本 2512 2512 2549 2520 全国废钢到货(万吨) 47.54 53.20 43.97 43.91 热卷长流程盘面利润 近月 70 74 59 114 全国建材成交(万吨) 11.55 10.52 14.71 10.20 远月 88 87 69 119 螺纹长流程即期利润 华北 15 33 41 166 超远月 113 106 107 146 华东 -259 -250 -149 -108 卷矿比 现货 4.10 4.10 4.07 4.22 螺纹长流程盘面利润 近月 -41 -38 -51 -10 10合约 4.55 4.56 4.48 4.62 远月 19 20 0 52 01合约 4.71 4.70 4.61 4.76 超远月 75 69 65 89 卷焦比 现货 1.86 1.82 1.82 1.93 螺纹短流程即期利润 华东 -449 -441 -333 -330 10合约 1.70 1.68 1.63 1.69 华南 -407 -412 -341 -414 01合约 1.64 1.63 1.58 1.64 螺矿比 现货 3.80 3.79 3.86 3.98 卷螺差 现货 260 270 190 220 10合约 4.32 4.32 4.26 4.39 10合约 183 186 183 190 01合约 4.54 4.53 4.44 4.60 01合约 134 133 134 123 螺焦比 现货 1.73 1.69 1.72 1.82 焦炭焦煤 10合约 1.61 1.59 1.55 1.61 焦炭现货价格:准一级 日照港 1930 1980 2030 1940 01合约 1.58 1.57 1.52 1.58 唐山到厂价 1960 1960 1960 1910 铁矿石 吕梁出厂价 1800 1800 1800 1750 日青京曹四港最低价 PB粉 797 802 825 808 J05合约 2246 2297 2370 2300 超特粉 640 640 659 642 J09合约 2139 2182 2290 2215 卡粉 957 958 985 966 J01合约 2225 2267 2378 2301 普氏62%美金指数