徐州深度：产业转型初见成效，基本面发展几何

胜遇研究 产业转型初见成效，基本面发展几何 徐州深度 引言： 徐州市是江苏省辖地级市、省域副中心城市、全国性综合交通枢纽、淮海经济区中心城市，下辖5个市辖区、3个县，代管2个县级市。作为苏北经济体量最大的地级市，在经济、财政、债务方面的表现如何？作为典型的资源枯竭性城市，徐州产业转型起步较早，目前产业发展如何？在城投一揽子化债背景下，区域内城投平台、融资环境及政府债务管控效果如何？本文将通过与江苏省内地级市作对比以及拉长时间维度研究徐州市经济产业情况，并重点分析产业结构占比较高的工业、建筑业、房地产业、批发和零售业、交通运输、仓储和邮政业以及金融业，通过产业规模、增速等，结合区域发展定位规划，对比分析产业发展情况，此外，从政府财政实力、债务规模、结构分布、风险事件及管控情况、城投平台、债市表现等方面对徐州基本面进行深度探讨。 1 胜遇研究 目录 一、经济与产业4 1.1工业10 1.2建筑业17 1.3房地产业18 1.4批发和零售业20 1.5金融业21 1.6交通运输、仓储和邮政业22 1.7小结23 二、财政实力25 三、债务压力30 四、债市表现34 4.1城投平台34 4.2一级市场35 4.3二级市场37 五、总结38 2 胜遇研究 徐州市是江苏省辖地级市、省域副中心城市，国务院批复确定的国家历史文化名城、全国性综合交通枢纽、淮海经济区中心城市，地处华北平原东南部、江苏西北部，京杭大运河穿境而过，陇海铁路、京沪铁路两大干线在此交汇，素有“五省通衢”之称。截至2023年末，徐州市下辖5个市辖区(云龙区、鼓楼区、泉山区、铜山区、贾汪区)、3个县(丰县、沛县、睢宁县)，代管2个县级市(邳州市、新沂市)，另有3个开发区（徐州经济技术开发区、徐州高新技术产业开发区、徐州淮海国际港务区），其中徐州经济技术开发区和徐州高新技术产业开发区为国家级开发区，总面积11,765平方千米，常住人口902万人。 图江苏省、徐州市及淮海经济区分布图 3 胜遇研究 数据来源：公开资料、胜遇研究团队整理 一、经济与产业 2023年江苏省GDP为128,222.2亿元，经济体量位于全国第2，仅次于广东省，增速 5.8%，高于全国增速0.6个百分点，经济实力很强。分产业看，第一产业增加值5,075.8亿元，同比增长3.5%，对经济增长的贡献率为2.5%；第二产业增加值56,909.7亿元，同比增长6.7%，对经济增长的贡献率为51.2%；第三产业增加值66,236.7亿元，同比增长5.1%， 对经济增长的贡献率为46.3%，第二、三产业是经济增长的主要动力。从各地级市看， 4 胜遇研究 2023年各地级市GDP总量排名与2022年相比无变化，前五位分别为苏州、南京、无锡、南通和常州，规模均超万亿，其中苏州超2.0万亿元，稳居江苏省首位，徐州处于省内中游水平（6/13），占全省经济总量的6.9%，位列苏北五市第一；从增速看，2023年连云港市领跑全省，增速达10.2%，另有10个地级市超过全省平均增速，苏州和南京略低于全省增速，徐州处于省内上游水平（4/13），高于全省增速1.3个百分点，增长势头较好；人均 GDP方面，无锡位列首位，达20.6万元/人，另有6市高于全省平均水平，仅宿迁市略低于全国平均水平，省内地级市整体表现较好，但差距较大，徐州处于省内下游水平（11/13），2023年为9.9万元/人，低于江苏省人均GDP（15.1万元/人）5.2万元，高于全国水平（8.9万元/人）1.0万元，省内表现一般，但在全国表现尚可。 30,000.00 12.00% 25,000.00 10.00% 20,000.00 8.00% 15,000.00 6.00% 10,000.00 4.00% 5,000.00 2.00% 0.00 0.00% 苏南无南常徐扬盐泰镇淮宿连州京锡通州州州城州江安迁云市市市市市市市市市市市市港 市 2023年GDP（亿元） 江苏省GDP增速（%）右轴 2023年GDP增速（%）（右轴） 图2023年江苏省各地级市GDP、增速及人均GDP 5 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 无苏常南镇扬南泰盐淮徐锡州州京江州通州城安州市市市市市市市市市市市 连云港市 宿迁市 2023年人均GDP（万元）江苏省人均GDP（万元）全国人均GDP（万元） 胜遇研究 数据来源：预警通、胜遇研究团队整理 淮海经济区是国内最早的区域性合作组织之一，成立于1986年3月15日，包括徐州、 临沂、济宁、菏泽、宿迁、连云港、商丘、宿州、枣庄和淮北10个地级市。在2024年国民经济和社会发展计划的主要任务中，作为推进长三角一体化发展的重要组成部分，制定淮海经济区高质量发展规划纲要，与推动制定支持上海加快“五个中心”建设重点领域配套文件、编制长三角地区未来产业协同发展规划一起，列入促进区域协调发展和融合发展的政策举措，区域战略地位较高，其中徐州是淮海经济区中心城市。2023年淮海经济区实现GDP总值42,670.4亿元，徐州排名首位，占比20.9%，增速排名第3，作为区域中心城市的优势显著。 6 胜遇研究 10,000.00 12.00% 9,000.00 10.2% 8,000.00 10.00% 7,000.00 7.8% 7.1% 8.00% 6,000.00 6.3% 6.5% 6.8% 6.4% 5.8% 5,000.00 5.3%6.00% 4,000.00 3.6% 3,000.00 4.00% 2,000.00 2.00% 1,000.00 0.00 0.00% 徐州市临沂市济宁市菏泽市宿迁市连云港市商丘市宿州市枣庄市淮北市 2023年GDP（亿元） 2023年GDP增速（%）（右轴） 图2023年淮海经济区各地级市GDP及增速 数据来源：预警通、胜遇研究团队整理 从GDP总值看，徐州近十年经济总量持续增长，2020年以来突破8,000亿大关，2023年GDP为8,900.4亿元，占江苏省GDP总量的6.9%。从增速看，2014-2018年持续下降，主要系受徐州化解过剩产能影响，2019年以来有所波动，且增速变化趋势基本与江苏省一致，2023年徐州增速为7.1%，高于全省增速1.3个百分点，增长势头较好。人均GDP方面，近十年徐州人均GDP水平均高于全国水平，但低于全省平均水平，其中2023年徐州人均GDP是全国人均GDP的1.1倍，是江苏省人均GDP水平的70%左右，且近十年与全省差距有所扩大，省内表现一般，仍受传统低附加值产业的影响。2024年一季度，徐州实现GDP2,118.4亿元，同比增长6.9%，较去年同期提高1.1个百分点。据《徐州市国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》（以下简称“十四五规划”），到2025年徐州市GDP要突破1万亿，人均GDP达到11万元，目前看仍存在一定的压力。 7 胜遇研究 10,000.00 12.00% 9,000.00 10.50% 8,000.00 10.00% 9.50% 7,000.00 8.60% 8.60% 8.20% 8.90% 8.20% 7.69% 8.00% 6,000.00 7.80% 7.10% 5,000.00 7.20% 6.70% 6.00% 4,000.00 5.66% 5.90% 5.80% 4.20% 3,000.00 4.00% 3.40% 3.66% 3.20% 2,000.00 2.80% 2.00% 1,000.00 0.00 0.00% 2014201520162017201820192020202120222023 GDP（亿元） GDP增速（%）（右轴） 江苏省GDP增速（%）（右轴） 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 20142015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 中国人均GDP（万元） 江苏人均GDP（万元） 徐州人均GDP（万元） 图徐州市GDP、增速及人均GDP变化 数据来源：预警通、胜遇研究团队整理 具体来看徐州市的产业结构，与江苏省产业结构相同，呈“三二一”模式，2023年一、二、三产占比分别为8.7%、40.7%和50.6%，三产已成为主要驱动力，2014-2020年二产占比有所下降，三产占比有所上升，近三年二产占比小幅回升，一产占比小幅下降。 8 胜遇研究 100% 90% 80% 44.3045.66 47.37 48.6250.0650.1250.10 49.40 48.39 50.60 70% 60% 50% 40% 30% 46.1043.27 42.18 41.4140.26 40.20 38.8741.3042.4840.70 20% 10% 9.5011.0710.459.96 9.68 9.68 9.87 9.30 9.13 8.70 0% 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 一产占比（%）二产占比（%）三产占比（%） 图徐州市产业结构演变 数据来源：预警通、胜遇研究团队整理 GDP构成方面，占比超10.0%的行业分别为工业、批发和零售业和农、林、牧、渔业，其中工业占比近四成，批发和零售业占比近两成，农、林、牧、渔业占比超一成。 租赁和商业服务业 3.8% 公共管理、社会保障 和社会组织 4.7% 交通运输、仓储和邮 政业4.3% 房地产业 5.8% 金融业 6.3% 建筑业 8.2% 批发和零售业 17.0% 农、林、牧、渔业 10.9% 工业 39.2% 图2022年徐州市产业分布 数据来源：2023年徐州统计年鉴、胜遇研究团队整理 一产方面，2023年农业总体平稳，2023年实现农林牧渔业（含农林牧渔服务业，下同）总产值1,364.9亿元，同比增长4.2%。粮食总产505.1万吨、较上年增加2.7万吨，实现 “二十”连丰；粮食播种面积770.1千公顷，增加0.8千公顷，粮食面积、单产、总产均实 现增长。畜牧生产保持稳定，猪肉产量34.4万吨、增长2.9%，牛肉产量1.0万吨、增长 9 胜遇研究 0.9%，鸡肉、禽蛋、生牛奶等产量均高于去年；生猪出栏433.6万头，增长4.2%。现代农业加快建设，全年新建高标准农田15.53公顷，累计建成476.5千公顷、比上年增长3.4%；农作物耕种收综合机械化率89.2%；新增有效灌溉面积1.9千公顷；年末农业机械总动力 823.0万千瓦，比上年增长3.0%；全市国家级、省级、市级农业龙头企业分别为9家、90家和257家。2024年一季度，全市实现农林牧渔业增加值增长4.0%，其中农林牧渔服务业增长19.1%，结构有所优化。 接下来重点分析第二产业和第三产业，工业和建筑业是徐州市主要的二产类型，三产中占比较高的有批发和零售业、金融业、房地产业、公共管理、社会保障和社会组织、交通运输、仓储和邮政业、租赁和商业服务业。 1.1工业 徐州是国内资源型城市的代表，作为江苏省唯一的煤炭基地，曾供应全省80%以上的电力资源，但随着煤矿资源的日渐枯竭以及小煤矿安全事件频发，从2014年起开始产业转型，在全市范围内陆续关闭各煤矿，另对钢铁、焦化、水泥、热电、化工等多个传统产业进行大幅压减和关停并转，转而投资高新技术产业。从高新技术企业数量看，近十年持续增长，2022年企业数量是2014年的6.3倍；从投资占比看，高新技术业产业投资占比在 2018年以前有所波动，2019年以来持续增长，其中2019年增长近一倍，截至2022年末，高新技术业产业投资占比达23.7%，高耗能产业投资占比整体有所下降，2017年以来降幅尤为明显，2020年小幅回升，截至2022年末，占比为8.3%。产业转型起步较早，目前初见成效，投资结构有所优化。 目前徐州市聚焦构建“343”创新产业集