欧洲央行2023年欧元区银行体系宏观审慎压力测试（英）

偶尔的纸张系列 编号 免责声明:本文不应被报告为代表欧洲中央银行（ECB）的观点。表达的观点是作者的观点，不一定反映欧洲央行的观点。 GiuseppeCappelletti,IvanDimitrov,CatherineLeGrand,LaurynasNaruševičius,AndréNunes,JurePodlogar,NicolaRöhm, LucasTerSteege 欧元区银行体系2023年宏观审慎压力测试 银行在不断变化的环境中的弹性：挑战与机遇 Contents Abstract2 1非技术性总结3 2Introduction4 3宏观经济情景6 4宏观审慎压力测试的方法发展建模9 4.1自2021年宏观审慎压力测试以来的模型更新9 5关于银行系统弹性的主要发现13 6选定结果的讨论19 6.1银行贷款19 6.2资产质量和信贷损失21 6.3融资成本和净利息收入25 7结论30 参考文献31 Abstract 本文介绍了欧元区银行系统的最新宏观审慎压力测试，其中包括19个国家的约100个最大的欧元区信贷机构。该方法涉及对银行对不断变化的经济状况的反应进行建模。它还通过承认银行，其他市场参与者和实体经济之间的广泛相互作用和相互依存关系，研究了欧洲银行管理局2023年压力测试对经济和整个金融体系所定义的不利情景的影响。我们的结果强调了欧元区银行体系的弹性，以及银行的调整在金融行业和实体经济冲击传播中发挥的重要作用。 JEL代码:C30,C53,C54,E52 关键词：经济模型、货币政策、预测、宏观计量经济学 1非技术性摘要 相对于欧洲中央银行（ECB）/欧洲银行业监管机构并由欧洲银行业管理局（EBA）协调进行的最新欧盟范围内的压力测试，2023年宏观审慎压力测试提供了对欧洲银行业弹性的更多见解。1宏观审慎压力测试通过（i）包括银行对宏观经济情景的内生反应（类似于EBA压力测试中使用的情况），（ii）考虑银行偿付能力与融资成本之间的相关放大机制，以及（iii）考虑银行业与实体经济之间的反馈，来补充微观审慎工作。根据最新的EBA压力测试，它还纳入了逐步取消非常规货币政策的影响。与微观审慎行为相比，结果的特点是在信用风险增加的推动下，严重去杠杆化，以及负债结构的实质性转变和融资成本的上升。 评估建立在宏观微观模型的基础上，该模型包括单个欧元区经济体和重要银行（Budnik等人， 2023）以及2023年欧盟范围内压力测试工作的两种情景。该模型跟踪所有欧元区经济体的演变， 以及覆盖欧元区80%以上银行业的98家重要银行的演变。银行行为的建模依赖于经验关系，这些 经验关系代表了银行在贷款数量，定价，负债结构和利润分配方面的反应。2基准情景设想了经济复苏，而不利的情景是长期衰退，地缘政治紧张局势加剧导致滞胀和利率上升。事实证明，最近的宏观经济发展或多或少与基线情景相符。.值得注意的是，该结果反映了截至2022年底的银行资产负债表。 这项工作的一个关键发现是，欧元区银行业在不利情景下仍保持弹性，银行的去杠杆化和去风险部分抵消了信用风险的增加和净利息收入（NII）的减少。系统级普通股一级(CET1)比率在整个基线情景中保持不变。然而，到2025年底，系统级CET1比率在不利情景下下降了约2.5个百分点。贷款的减少和向主权部门风险敞口的转移导致风险权重的降低，并部分抵消与信用风险相关的损失。 1在本文件的其余部分中，我们将由欧洲央行/欧洲银行监管机构进行并由EBA协调的欧盟范围内的压力测试称为 “EBA压力测试”或“欧盟范围内的压力测试活动”。 2股息支付进行了更新，以反映截至2022年底的监管和财政格局。虽然这包括逐步取消与大流行相关的股息分配禁令，但不包括2023年推出的银行利润税国家立法举措。正如Bdi等人所详述的那样。（2023年；第2.1.2节），估计每家银行的管理缓冲水平，并根据已实现的超额资本确定股息支付。这一策略使我们能够大致了解银行在股息分配方面的决策过程，同时考虑到大流行期间逐步放松的股息限制。 2Introduction 2023年宏观审慎压力测试评估了银行资产负债表应对冲击的调整如何反馈到实体经济。该练习基于2023年最新EBA压力测试期间收集的信息，但通过放松一些关键假设而偏离了这一点。宏观审慎压力测试放弃了静态资产负债表假设，允许银行对变化的宏观经济环境做出反应，调整资产负债和利润分配政策。该模型还允许不良贷款（NPL）的固化和注销。此外，模拟说明了非常规货币政策的逐步淘汰。 该练习采用了单个银行和国家的大规模模型，并应用了修订后的银行业欧元区压力测试（BEAST ）框架。野兽模型(Bdi等人，2023）是欧元区各个银行和经济体的大规模模型，可以捕获银行调 整和宏观金融放大机制。该模型率先通过微观模拟方法检验了银行业与经济体之间的动态关系，自 2018年以来，该模型经历了重大扩展（Bdi等人。，2019)，包括各种审慎和监管政策的广泛代表 。自上次宏观审慎压力测试以来，模型已经从几个维度进行了更新：宏观块更新，信贷动态更好地反映了潜在的外源供给冲击，融资成本和结构更好地说明了货币政策冲击传递的最新证据（第4节 ）。 对银行弹性的评估是基于2023年欧盟范围内压力测试工作中采用的两种情景。基准情景基于2022年12月的广泛宏观经济预测，该预测设想经济复苏。不利情景旨在反映欧洲系统风险委员会（ESRB）理事会确定的主要金融稳定风险，即一段长期低迷的经济增长和高通胀，后者部分是由能源价格上涨推动的，可能导致非金融公司（NFCs）和家庭的破产增加。3此外，地缘政治紧张局势的潜在加剧和经济增长前景的低迷导致重大资产价格修正，在广泛的金融条件收紧之后（第3节） 。 压力测试结果显示，在不利情景下，欧元区银行业仍保持韧性。在不利情景下，到2025年底，系统级CET1比率的消耗约为2.5个百分点。在预测范围结束时，加权平均系统级CET1比率在基线情景下几乎保持不变，在不利情景下降至13%。压力测试的影响揭示了不同银行的显著可变性，反映了它们多样化的商业模式和异质性。 3见ESRB(2023年)。 地理和部门风险敞口。所有银行在基准情景下保留足够的资本以满足其资本要求。在不利情景下，占银行业风险加权资产（RWAs）27.6%的银行违反了合并缓冲要求。2025年突破最高可分配金额 （MDA）触发因素的银行数量为12家，其中仅有4家银行（占银行系统风险加权资产（RWA ）的5.1%）经历了足够大的资本消耗，使其低于最低资本要求。 与微观审慎行为相比，由于银行根据经济下行调整其贷款行为，因此违反MDA触发因素的银行数量明显减少。 在不利情景下，损耗的主要驱动因素包括信用风险增加，表现为减值上升和融资成本飙升。在不利情景下，非金融私营部门贷款的不良贷款（NPL）比率从2022年的2.4％增加到2025年的 6.2％。额外拨备需求导致的信贷损失增加表明，非金融私营部门的金融压力增加，反映了不利情景下模拟的经济挑战。此外，随着参考利率的增加和银行依赖更昂贵的资金来源，平均融资成本上升约150个基点。 这些负面动态部分被银行应对经济衰退的反应所抵消。宏观审慎压力测试捕获了银行在压力下对资产负债表的战略调整如何反馈到实体经济中。这种方法可以更全面地了解银行业的弹性。特别是在不利情况下，对非金融私营部门的信贷增长显着下降，突显了银行的缓解策略，例如减少对风险较高资产的敞口和减少贷款，在应对经济下滑方面发挥了关键作用。 通过去杠杆化和去风险化，银行加强了自身的偿付能力状况，但对经济增长产生了负面影响。在不利情景下，贷款的减少（图表9）和对主权部门风险敞口的洗牌（图表11）导致风险权重的减少 ，部分抵消了与信用风险相关的损失。这种行为一方面保护了银行的偿付能力，但另一方面对经济增长产生了负面影响，加剧了主权银行之间的联系。此外，在不利情景下，银行盈利能力面临重大不利因素，总体上转为负值。欧元区银行在2023年仍保持小幅盈利，主要是由于利润率持续扩大导致净利息收入(NII)上升。然而，到2024年和2025年，银行融资成本的上升和经济的减速开始对盈利能力构成阻力。 本文的结构如下。下一节总结了我们的建模方法。第3节简要介绍了从最新的EBA压力测试中获取的基线和不利情况。第4节介绍了自上次宏观审慎压力测试报告以来模型的主要发展。第5节说明了 主要的压力测试结果。第6节从宏观审慎的角度详细阐述了情景的选定方面。 3宏观经济情景4 与EBA压力测试一样，基线情景5假设经济活动明显放缓，随后在2024年和2025年出现反弹（图表1）。2022年爆发的能源危机，全球经济活动的下降，金融状况的收紧和高通货膨胀率对欧元区经济增长造成拖累，原因是生产成本增加和2023年实际收入下降。在接下来的两年中，能源市场 稳定，供应瓶颈的解决和外国需求的增加导致实际GDP增长在2024年和2025年分别反弹至1.9％和1.8％。通货膨胀率保持高位，短期和长期利率均上升。期货利率引起的市场预期上升意味着平均短期市场利率显着上升，一年期欧元掉期利率在2023年上升至3.7%，随后在2025年下降至3.2% 。与2022年的收益率曲线向上倾斜相反，基准情景假设该情景中每一年的收益率曲线部分倒挂，与预期通胀的长期锚定一致（图表2）。 图表1 基线和不利欧元区情景的主要宏观经济发展 （百分比，预计） 资料来源：ESRB（2023年）。 Notes:Distributionofmacroomicvariablesunderthebaselineandadverseannualscenariosacrosseuroareacountries.Whiskersnotestheminimumandmaximumacrosseuroareacountries.Blackdotsnoteeuroareaaverages. 4基准宏观金融情景基于欧盟各国央行2022年12月的预测，不利的宏观金融情景由ESRB压力测试工作组与欧洲央行密切合作设计。该方案已获得ESRB总委员会的批准，并于2023年1月23日发送给EBA。有关2023年演习方案的更详细说明，可在EBA和ESRB的网站上找到。 5欧元系统工作人员对欧元区的宏观经济预测，2022年12月。 不利的情景6相反，这反映了供应约束的加剧，导致更强劲的衰退和更强烈的通胀压力。不利情景下地缘政治紧张局势加剧，进一步扰乱全球供应链，引发大宗商品价格上涨和不利贸易冲击。与基准情景相比，2024年实际GDP增速进一步恶化，仅在2025年出现反弹。因此，与基线情景不同，不利情景最初的特点是通货膨胀率与起点相比进一步上升。高通胀预期导致融资条件收紧。 相对于基准情景，不利情景下的市场利率相对于2022年呈现更为陡峭的上升（图表2）。相对于基准情景，各期限的欧元掉期利率增加约150-180个基点。在不利情景下，收益率曲线也出现部分 倒挂，这表明尽管2023年通胀大幅上升并在该情景下保持高位，但通胀预期在长期仍是锚定的。 总体而言，相对于现有的已实现数据和当前的宏观经济预测，基准情景似乎并没有系统性地更加乐观或悲观。与2023年的实现值和更新的欧洲央行预测相比，基准情景下的欧元区通胀比2023年的实现通胀高约1个百分点。7另一方面，欧元区的实际GDP增长接近2023年的实现值，但接下来两年的基线情景比目前的预测更为乐观。基线下的长期利率增幅低于实现水平，目前的预测显示，长期利率高出约0.6个百分点，而失业率略高于实现和当前预测值。 6见ESRB(2023年)。 7欧元系统工作人员对欧元区的宏观经济预测，2023年12月。 图表2 基线和不利情景下的欧元掉期利率和收益率曲线 （百分比） 资料来源：ESRB（2023年）。 注：基线和不利年度情景中互换利率和收益率曲线的发展。上图：不同期限的欧元互换利率的时间序列，以垂直线标记的情景期