甲醇周报：甲醇续跌空间不大

甲醇周报 甲醇续跌空间不大 2024.07.21 广发期货APP 微信公众号 联系人：刘超(投资咨询资格：Z0015304） 联系方式：13570923812/020-88818058 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 甲醇观点与策略 品种 主要观点 本周策略 上周策略 甲醇 近期弱氛围、港口快速累库、内地需求弱拖累市场，甲醇期现承压下行，基于内地下游季节性补库需求(预计内蒙北线下跌至2000有支撑）、MTO装置(渤化、兴兴)复产预期以及当前内地装置检修，倾向认为甲醇继续下跌空间不大，MA2409[2430,2500]区间预计有支撑，甲醇中期平衡表有改善预期，建议逢低多配思路。 关注MA2409[2430,2500]区 间企稳做多机会 一、甲醇行情回顾 甲醇主力09合约走势弱势下行:弱氛围、港口持续累库承压市场 甲醇现货、基差、月差:内地因下游需求弱势价格继续走低，港口库存增加、弱势下探，港口基差平水附近运行 国内甲醇现货价(单位:元/吨) 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 2024-03-18 MA2409基差 3050 2850 2650 2450 2250 MA09合约基差 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 MA9-1合约跨期价差 10050 0 -50 -100 -150 -200 -250 01-1502-1503-1504-1505-1506-1507-1508-1509-15 MA1909-MA2001MA2009-MA2101MA2109-MA2201 MA2209-MA2301MA2309-MA2401MA2409-MA2501 MA1-5合约跨期价差 700 500 300 100 -100 -300 05-1506-1507-1508-1509-1510-1511-1512-1501-15 MA2001-MA2005MA2101-MA2105MA2201-MA2205 MA2301-MA2305MA2401-MA2405MA2501-MA2505 甲醇国际价格 380 360 340 320 300 280 2024-03-08 2024-04-08 2024-05-08 2024-06-08 CFR韩国(美元/吨)FOB鹿特丹(欧元/吨) 2024-07-08 CFR东南亚(美元/吨) CFR中国(美元/吨) 甲醇仓单 甲醇仓单(单位:张) 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 甲醇现货价格季节性 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 1/1 1/8 1/15 1/22 1/29 2/5 2/12 2/19 2/26 3/5 3/12 3/19 3/26 4/2 4/9 4/16 4/23 4/30 5/7 5/14 江苏甲醇(单位:元/吨) 5/21 5/28 6/4 6/11 6/18 6/25 7/2 7/9 7/16 7/23 7/30 8/6 8/13 8/20 8/27 9/3 9/10 9/17 9/24 10/1 10/8 10/15 10/22 10/29 11/5 11/12 11/19 11/26 12/3 12/10 12/17 12/24 12/31 二、甲醇基本面情况 卓创甲醇周度产量(单位:万吨) 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 1/1 2/13/1 2020 4/1 5/16/1 2021 7/18/19/110/1 2022 2023 11/112/1 2024 甲醇供应:近期内地检修装置较多，开工持续下行 甲醇装置周度开工 80.0% 75.0% 70.0% 65.0% 60.0% 55.0% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 甲醇非一体化装置开工 75.0% 70.0% 65.0% 60.0% 55.0% 50.0% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 装置检修:新疆广汇1207.1预计35天、宝丰三期2407.1、联盟507.1、鹤壁607.10、新奥607.20预计20天、世林30、长青607.15、神木607.17、山西华昱907.19、云南先锋507.16；8月鄂能化1007月底、昊华国泰408月初 甲醇利润:较好 内蒙煤制甲醇周度利润(单位:元/吨) 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 河南煤制甲醇周度利润(单位:元/吨) 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 隆众河北焦炉气工艺甲醇利润(单位:元/吨) 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 重庆气头甲醇利润(单位:元/吨) 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 甲醇各大工艺开工:煤制装置检修较多，开工快速下行 煤头甲醇装置周度开工 90.0% 85.0% 80.0% 75.0% 70.0% 65.0% 60.0% 55.0% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 天然气工艺甲醇装置周度开工 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 20192020202120222023 11/112/1 2024 焦炉气工艺甲醇装置周度开工 70.0% 65.0% 60.0% 55.0% 50.0% 45.0% 40.0% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 20192020202120222023 11/112/1 2024 甲醇进口:进口恢复中，后续进口规模有望维持120-130万吨水平 隆众海外甲醇装置开工 80.0% 75.0% 70.0% 65.0% 60.0% 55.0% 50.0% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 隆众甲醇周度到港量(单位:万吨) 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 隆众甲醇华东周度到港量(单位:万吨) 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 甲醇周度到港量(3周均值单位:万吨) 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 甲醇表需:近期走弱 西北甲醇产销率(单位:%) 180.0 160.0 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 太仓日均甲醇走货量(周度单位:吨) 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 卓创数据测算甲醇周度表需(单位:万吨) 210.0 200.0 190.0 180.0 170.0 160.0 150.0 140.0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 甲醇传统下游库存:近期原料去库 隆众下游厂家原料库存(单位:吨) 200,000 190,000 180,000 170,000 160,000 150,000 140,000 130,000 120,000 110,000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 甲醇下游开工:MTO极低开工拖累整体下游开工 甲醇下游加权周度开工 60% 55% 50% 45% 40% 35% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 MTO/P装置周度开工 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 外采甲醇MTO装置开工(单位:%) 110 90 70 50 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 醋酸周度开工(单位:%) 105 95 85 75 65 55 45 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 甲醛周度开工(单位:%) 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 MTBE周度开工(单位:%) 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 甲醇下游-MTO开工:暂时性低位，预计下旬起开工有望提升(新疆恒有、渤化、兴兴复产) MTO/P装置周度开工 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 外采甲醇MTO装置开工(单位:%) 110 90 70 50 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 201920202021202220232024 华东某MTO装置综合利润(单位:元/吨) 2000 1500 1000 500 0 -500 -10