聚乙烯产业链周报：市场情绪转差，聚乙烯震荡走弱

市场情绪转差，聚乙烯震荡走弱 中泰期货聚乙烯产业链周报 2024年7月8日 姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 交易咨询从业证书号：Z0013570联系电话：18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 目录 1 近期市场主要矛盾 2 聚乙烯产业情况 3 基差及价差 4 总结及展望 请务必阅读正文之后的声明部分 逻辑观点 •本周聚乙烯盘面先反弹后震荡走弱，行情波动较上周有所增加。今年检修较往年偏高，交割品产量较少，导致盘面上涨，但价格重心上移后下游拿货积极性变差，盘面价格回落。 •聚烯烃自身仍没有方向性驱动，自身基本面矛盾不够大，仍处于大区间震荡状态。当前价格估值中等偏高。现实需求 差可能会拖累价格，我们仍建议震荡思路对待，下方空间暂时不大，下游客户建议在盘面进一步回落后及时备货。 •现货策略：下游客户建议及时备货 •对冲策略：LL-PP价差暂时观望，等待01合约LL-PP做空机会。 •风险因素：大宗商品价格整体走弱 请务必阅读正文之后的声明部分 聚乙烯市场情况 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 1、聚乙烯综述 产业链 本周情况 下周预计 次周预计 供应 国产 本期PE产量51.07万吨 进出口 5月进口101.91万吨，同比-1.54%，环比-6.8%。累计进口量在553.25万吨，同比+5.44%。 外盘价格上涨，进口预计环比继续回落。 需求 下游需求进入淡季 库存 上游 生产企业样本库存量：41.57万吨，较上期降3.55万吨 中游 社会样本仓库库存较上周期增0.02万吨 贸易商预计继续去库 下游 成本 油制 原油偏强，油制利润转差 偏差 煤制 煤炭价格震荡走弱，煤制利润震荡 偏好 估值策略 大区间震荡，下游客户建议择机买入。 请务必阅读正文之后的声明部分 聚乙烯供应 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） PE检修情况 图表：PE停车比例图表：PE装置检修情况 30% PE停车比例 25% 20% 15% 10% 5% 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 •本周PE装置检修损失量11.6较上周略微增加，下周检修损失量预计10.64。 请务必阅读正文之后的声明部分 PE新装置投产情况 装置 HDPE LLDPE LDPE 全密 度 EVA 时间 工艺 海南炼化 30 2023年2月 油制 海南炼化 30 2023年2月 油制 广东石化 80 2023年2月 油制 广东石化 40 2023年2月 油制 东明石化 40 2023年3月 油制 宝丰 40 小计 150 11 0 合计 260 装置HDPELLDPE LDPE 全密 度 EVA时间工艺 宁夏宝丰三期 25 2024年3月 天津南港 50 2024年6月 新时代（金诚） 45 25 裕龙石化 75 100 2024年10月 万华二期 25 2024年10月 华泰盛富 20 2024年四季度 天津南港 30 2024年四季度 小计 120 25 25 0 15 2024年合计 320 吉林石化升级 40 2025年 青海大美煤业 30 2025年 埃克森（惠州） 123 50 图表：PE2023年装置投产情况图表：PE2024年新装置投产计划 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 聚乙烯上游原料情况 图表：原油价格（美元/吨）图表：化工用煤价格（元/吨） 100 原油价格（WTI） 1200化工用煤价格 951100 90 1000 85 80900 75800 70 700 65 •原油价格本周偏强震荡， 丙烷价格震荡。 •国内化工用煤价格本周震荡走弱。 60 600 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 PE上游利润 图表：PE上游加权利润利润（元/吨）图表：油制PE利润（元/吨） 4000 PE加权利润 3000 原油制PE利润 3000 2000 2000 1000 1000 0 0 -1000 -1000 -2000 -2000 -3000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20242023202220212020 -3000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20242023202220212020 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表：煤制PE利润（元/吨） 5000 煤制PE利润 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20242023202220212020 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 聚乙烯需求 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） PE下游利润 图表：地膜利润（元/吨）图表：双防膜利润（元/吨） 1500 地膜利润 双防膜利润 2500 1300 2000 1100 900 700 1500 500 300 1000 100 -100 500 -300 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20242023202220212020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20242023202220212020 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表：缠绕膜利润（元/吨） 3000 缠绕膜利润 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20242023202220212020 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 聚乙烯库存 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 聚烯烃石化库存 图表：石化库存 石化库存 120 110 100 90 80 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 聚乙烯价差 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） PE现货市场情况 图表：聚乙烯价格走势回顾 来源：同花顺，中泰期货整理 •PE现货市场价格震荡，盘中基差报价震荡走强，周五华北基差报价09-20左右，下游刚 需拿货。 请务必阅读正文之后的声明部分 PE基差情况 图表：PE盘中基差报价：华北（元/吨）图表：PE01合约基差（元/吨） 700 400 500 200 400 100 300200 0 100 300 PE盘中基差报价（华北） 600 01合约基差 -100 -200 0 -100 -200 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年2023年2022年2021年 2501240123012201 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表：PE05合约基差（元/吨）图表：PE09合约基差（元/吨） 800 600 1000 PE05合约基差 800 PE09合约基差 600 400 400 200 200 00 -200 -400 5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月 -200 -400 -600 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 240523052205210524092309220921092009 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 PE月间价差情况 图表：PE1-5价差（元/吨）图表：PE5-9价差（元/吨） 700 600 PE1-5合约价差 400 PE5-9合约价差 500300 400 300 200 200 100 100 0 0 -100 -200-100 -300 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 2401-24052301-23052201-2205 2001-20051901-1905 -200 9月10月11月12月1月2月3月4月5月 2405-24092305-23092205-2209 2105-21092005-2009 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表：PE9-1合约价差（元/吨） 300PE9-1合约价差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 2409-25012309-2401 2209-23012109-2201 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 PE品种间情况 图表：华北HD-LL基差（元/吨）图表:华东HD-LL价差（元/吨） 900 HD-LL华北价差 HD-LL华东价差 700 700500 500 300 300 100 100 -100 -100 -300 -500 -300 -500 -700 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年2023年2022年2021年 -700 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20242023年2022年2021年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表：华北LD-LL价差（元/吨）图表：华东LD-LL价差（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 4000 LD-LL华北 价差 LD-LL华东价差 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20242023年2022年2021年2020年 1500 1000 500 0 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2024年2023年2022年2021年2020年 请务必阅读正文之后的声明部分 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 PE各品种排产比例 图表：线性排产比例图表：LD排产比例 50% 45% 40% 35% 30% 25% 线性排产比例 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202020212022 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% LD排产比例 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 •PE品种间排产比例变化不大 20232024 20202021202220232024 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表：HD排产比例图表：HD管材排产比例 50% HD排产比例 25% HD管材排产比例 48% 46% 44% 42% 40% 38% 36% 34% 20% 15% 10% 5% 32% 30% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020