焦煤焦炭周报：供需动态博弈，价格维持震荡
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 煤焦市场将持续震荡格局，供给端受到限产和安全措施影响，产量均有所下降；需求端则受淡季效应和钢厂盈利状况不佳拖累，整体需求疲软；库存方面，焦炭总库存小幅累库，钢厂、焦化厂及港口库存均仍处于近年低位运行。焦煤总库存本周明显去化，其中钢厂和焦化厂库存持稳运行，通关口岸及港口库存有所去化，矿山库存持续累库。 核心观点 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 ■市场分析 焦炭2409合约收于2161.5元/吨，跌幅1.48%；焦煤主力合约2409盘面收于1530.0元/吨，跌幅1.42%。现货方面，焦炭价格暂稳定运行，日照港准一焦现货最新报价1980元/吨，较前一周持平；焦煤价格小幅回落，山西中硫主焦（S1.3）现1754.2元/吨，较前一周跌18元/吨。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从供给端看：焦炭供给端受到焦化厂限产的影响，产量有所下降。据Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为73.81%，环比降0.37%；焦炭日均产量54.45万吨，环比减少0.27万吨。焦煤方面，受重要会议召开期间安全保障措施的影响，部分煤矿主动选择停产。据Mysteel数据显示，本周110洗煤厂开工率环比降3.09%，焦煤日均产量降3.51万吨。。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 从需求端看：淡季效应显著，钢厂减产预期及盈利状况不佳共同制约了煤焦市场的需求增长。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.63%，环比上周上涨0.13%，同比去年减少0.97%；高炉炼铁产能利用率89.62%，环比增加0.92%，同比减少1.54%；钢厂盈利率32.03%，环比减少4.77%，同比减少32.04个%；日均铁水产量239.65万吨，环比增加1.36万吨，同比减少4.62万吨。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 从库存看：焦炭总库存小幅累库，钢厂、焦化厂及港口库存均仍处于近年低位运行。焦煤总库存本周明显去化，其中钢厂和焦化厂库存持稳运行，通关口岸及港口库存有所去化，矿山库存持续累库。 整体来看，焦炭市场预计将保持震荡格局。钢厂减产预期及盈利困境导致需求降温，而焦化厂限产政策则成为市场的支撑力量。周度铁水产量的小幅增加，带动焦炭需求，但钢厂采购时态度谨慎，积极性较低，维持刚性采购。叠加传统淡季效应，终端需求更显疲态，钢厂去库存进程滞缓。因此，焦炭市场在供需两端动态博弈中寻求稳定。焦煤市场面临窄幅震荡局面。尽管停产煤矿逐渐复产，但其对整体供应的实际影响有限，市场 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 供应维持稳定。然而，下游钢材市场成交低迷，市场多持谨慎观望心态，终端需求疲软。在此背景下，焦化企业普遍采取保守策略，保持低库存以应对市场变化。短期内，焦煤市场预计继续震荡，需持续关注钢厂减产动态、焦化厂限产情况及下游需求演变。 ■策略 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
