纺织服装行业周报：6月社零偏弱，中报季继续聚焦业绩确定性品种

行业研究|行业周报 看好（维持） 6月社零偏弱，中报季继续聚焦业绩确定性品种 纺织服装行业 国家/地区中国 行业纺织服装行业 报告发布日期2024年07月21日 核心观点 行情回顾：本周沪深300指数上涨1.92%，创业板指数上涨2.49%，纺织服装行业指数（中信）下跌3.18%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块 （中信）下跌3.83%，品牌服饰板块（中信）下跌2.63%。个股方面，我们覆盖的老凤祥和上海家化取得了正收益。 行业与公司重要信息：（1）华利集团：公司发布2024年半年度业绩预告。公司预 计本期归母净利润在17.47亿元-18.92亿元之间，同比增长20%-30%；扣除非经常性损益后的净利润在17.24亿元-18.67亿元之间，同比增长20%-30%。（2）潮宏基：6月份公司新增CHJ南宁朝阳里一家直营门店，投资金额159.44万元，主营时尚珠宝首饰与黄金饰品。（3）周大生：截至2024年6月30日，公司门店总数为 5230家，其中自营店343家，加盟店4887家。2024年上半年净增门店数量124 家。 本周建议板块组合：伟星股份(002003，买入)、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和波司登(03998，买入)。上周组合表现：海澜之家-9%、珀莱雅-8%、申洲国际-6%、伟星股份-8%和波司登-4%。 投资建议与投资标的 周一统计局披露了最新社零数据，6月国内社会消费品零售总额同比增长2.0%，除汽车以外的消费品零售额增长3.0%，上半年实物商品网上零售同比增长8.8%，其中穿类商品增长7.0%。从结构来看，6月可选消费品类总体表现较弱，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝同比下降3.7%（5月下降11%），由于618大促前置，化妆品同比下降14.6%（5月增长18.7%），服装鞋帽同比下降1.9%（5月增长4.4%）。本周纺织服装行业指数延续了较弱的走势，板块中前期表现较好的出口制造、高分红品牌服饰龙头以及港股的运动服饰龙头等总体跌幅靠前。随着市场更关注中报业绩表现，任何与一致预期有所偏差的个股短期股价都可能产生波动。我们相对更看好业绩增长更具确认性的品种，比如出口制造的龙头伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入)和华利集团(300979，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)。化妆品医美、运动和其他品牌服饰板块经过持续的调整，部分龙头的估值吸引力在逐步增强，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，看好安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，增持)和爱美客(300896，买入)等。红利品种如海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，买入)等后续我们认为仍有机会。另外近阶段调整幅度较大的黄金珠宝板块，主要受二季度金价快速上涨后零售终端普遍承压的影响，我们认为行业未来集中度进一步提升、黄金珠宝消费饰品化、年轻化趋势仍在不断深化， 金价企稳后终端将再次找到新平衡，板块龙头在快速调整后下半年仍有较好的中期配置机会，重点看好老凤祥(600612，买入)，建议关注周大生(002867，增持)。本周重点推荐：伟星股份(002003，买入)——高分红，复苏确定性高，申洲国际(02313，买入)——全球运动制造龙头，环比复苏趋势明确，珀莱雅(603605，买入)——高成长预期相对明朗，多品牌梯度完善奠定中长期发展空间。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 施红梅021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044 中报期仍聚焦业绩增长更具确定性的品种 2024-07-14 耐克财报不及预期拖累制造板块全年看出 2024-06-30 口龙头仍有空间618美妆龙头仍有较快增长黄金珠宝渐入 2024-06-23 中期配置区间 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 本周沪深300指数上涨1.92%，创业板指数上涨2.49%，纺织服装行业指数（中信）下跌3.18%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌3.83%，品牌服饰板块（中信）下跌2.63%。个股方面，我们覆盖的老凤祥和上海家化取得了正收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 ST摩登 浔兴股份 如意集团 ST步森 ST雪发 龙头股份 *ST天创 雅戈尔 七匹狼 南极电商 幅度(%) 15.1 8.7 3.1 3.0 2.7 1.8 1.7 1.1 0.8 0.8 涨幅后10名 华孚时尚 三房巷 新澳股份 开润股份 海澜之家 华利集团 珀莱雅 锦泓集团 伟星股份 李宁 幅度(%) -14.9 -11.4 -10.1 -9.2 -8.9 -8.2 -8.0 -7.8 -7.6 -7.2 数据来源：Wind、东方证券研究所 行业与公司重要信息 【滔搏】公司于2024年7月19日举行股东周年大会。大会宣派截至2024年2月29日的年度末 期股息，每股普通股派发人民币5.00分，每股特别股15.00分。大会重选盛放、翁婉菁为公司非执行董事，华彬为公司本公司独立非执行董事。 【朗姿股份】公司于2023年6月和7月审议并通过了《关于公司向特定对象发行股票方案的议 案》等向特定对象发行股票的相关议案，有效期为自公司股东大会审议通过之日起12个月。截至本日，本次向特定对象发行股票事宜的相关议案已到期自动失效。 【华利集团】公司发布2024年半年度业绩预告。公司预计本期归母净利润在17.47亿元-18.92亿元之间，同比增长20%-30%；扣除非经常性损益后的净利润在17.24亿元-18.67亿元之间，同比增长20%-30%。具体财务数据将在2024年半年度报告中详细披露。 【周大生】公司实际控制人周宗文将其持有的周氏投资14.76%的股权转让给其子周飞鸣，周华珍将其持有的周氏投资2.7%的股权转让给其子周飞鸣。本次权益变动后，周宗文直接和间接合计持有公司比例降低至41.87%；周华珍直接和间接合计持有公司比例降至4.5%；周飞鸣直接和间接合计持有公司比例增加至16.96%。其中，周宗文、周华珍、周飞鸣互为一致行动人。本次转让为家庭内部的股权转让，不会对上市公司治理结构及持续经营产生影响。 【潮宏基】1、公司发布关于6月份新增直营门店情况简报的公告。6月份公司新增CHJ南宁朝阳里一家直营门店，投资金额159.44万元，主营时尚珠宝首饰与黄金饰品。2、公司发布关于 2016年度员工持股计划存续期届满暨终止的公告。截至本公告日，公司2016年度员工持股计划 存续期已届满，本期员工持股计划所持有的6,030,150股公司股票在2023年6月28日至2024 年7月16日期间通过二级市场集中竞价方式全部减持完毕，占目前公司总股本的0.68%。 【锦泓集团】为维护股东利益、明确投资者预期，公司董事会决定本次不向下修正“维格转债”的转股价格，并且如未来六个月内（2024年7月17日至2025年1月16日）再次触发“维格转债”转股价格向下修正的条件，亦不提出向下修正方案。 【周大生】公司披露2024年6月份公司新增自营门店概况。截至2024年6月30日，公司门店 总数为5230家，其中自营店343家，加盟店4887家。2024年上半年净增门店数量124家。 【华韩股份】公司对本次回购股份的内幕信息知情人在董事会通过决议前6个月内买卖公司股票 的情况进行了自查。经核查，在公司董事会审议通过本次回购股份决议前6个月内，存在内幕知情人买卖公司股票的情况，但未发现本次回购股份内幕信息知情人利用回购股份有关的内幕信息买卖公司股票的行为。 本周建议板块组合 本周建议组合：伟星股份、珀莱雅、申洲国际和波司登。 上周组合表现：海澜之家-9%、珀莱雅-8%、申洲国际-6%、伟星股份-8%和波司登-4%。 投资建议和投资标的 周一统计局披露了最新社零数据，6月国内社会消费品零售总额同比增长2.0%，除汽车以外的消费品零售额增长3.0%，上半年实物商品网上零售同比增长8.8%，其中穿类商品增长7.0%。从结构来看，6月可选消费品类总体表现较弱，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝同比下降3.7% （5月下降11%），由于618大促前置，化妆品同比下降14.6%（5月增长18.7%），服装鞋帽同比下降1.9%（5月增长4.4%）。本周纺织服装行业指数延续了较弱的走势，板块中前期表现较好的出口制造、高分红品牌服饰龙头以及港股的运动服饰龙头等总体跌幅靠前。随着市场更关注中报业绩表现，任何与一致预期有所偏差的个股短期股价都可能产生波动。我们相对更看好业绩增长更具确认性的品种，比如出口制造的龙头伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入)和华利集团(300979，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)。化妆品医美、运动和其他品牌服饰板块经过持续的调整，部分龙头的估值吸引力在逐步增强，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，看好安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，增持)和爱美客(300896，买入)等。红利品种如海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，买入)等后续我们认为仍有机会。另外近阶段调整幅度较大的黄金珠宝板块，主要受二季度金价快速上涨后零售终端普遍承压的影响，我们认为行业未来集中度进一步提升、黄金珠宝消费饰品化、年轻化趋势仍在不断深化，金价企稳后终端将再次找到新平衡，板块龙头在快速调整后下半年仍有较好的中期配置机会，重点看好老凤祥(600612，买入)， 建议关注周大生(002867，增持)。本周重点推荐：伟星股份(002003，买入)——高分红，复苏确 定性高，申洲国际(02313，买入)——全球运动制造龙头，环比复苏趋势明确，珀莱雅(603605，买入)——高成长预期相对明朗，多品牌梯度完善奠定中长期发展空间。 风险提示 1）经济减速对国内零售终端的压力 若经济持续减速，则会对终端零售造成压力。 2）贸易摩擦及海外投资环境的可能变化 若未来相关贸易摩擦激化或海外投资优惠等变化，则会对纺织服装出口产生不利影响。 3）人民币汇率波动 纺织服装行业涉及较多海外出口，若汇率短期波动较大则对行业出口带来影响。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时