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主动权益类基金持仓解析:2024Q2主动权益类基金又加配了哪些行业?

2024-07-19吴先兴、韩乾天风证券A***
主动权益类基金持仓解析:2024Q2主动权益类基金又加配了哪些行业?

基金研究 证券研究报告 2024年07月19日 主动权益类基金持仓解析: 2024Q2主动权益类基金又加配了哪些行业? 2024Q2主动权益类基金的数量和规模变化分析 基金数量方面,主动权益类基金数量持续增长。截至2024年二季度末, 作者 吴先兴分析师 SAC执业证书编号:S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 韩乾分析师 SAC执业证书编号:S1110522100001 hanqian@tfzq.com 全市场共有4442只主动权益类基金。其中,普通股票型基金有563只、 偏股混合型基金有2467只、灵活配置型基金有1386只、平衡混合型基金有26只。基金新发数量方面,主动权益类基金新发数量较上季度基本持平。截至2024年二季度末,全市场共新成立75只主动权益类基金。其中,普通股票型基金有13只、偏股混合型基金有62只、灵活配置型基金有0只、平衡混合型基金有0只。 基金规模方面,主动权益类基金整体规模较上季度有显著下滑。截至2024年二季度末,全市场主动权益类基金合计规模达到了35170.46亿元,较上季度减少5546.61亿元。其中,普通股票型基金合计规模减少331.39亿元至5091.95亿元、偏股混合型基金合计规模减少4644.10亿元至20281.91亿元、灵活配置型基金合计规模减少554.91亿元至9467.44亿元、平衡混合型基金合计规模减少16.20亿元至329.17亿元。基金新发规模方面,主动权益类基金新发规模较上季度有所提升。截至2024年二季度末,全市场主动权益类基金新成立规模达到了283.78亿元。其中,普通股票型基金合计规模为28.31亿元、偏股混合型基金合计规模为255.47亿元、灵活配置型基金合计规模为0.00亿元、平衡混合型基金合计规模为0.00亿元。 2024Q2主动权益类基金的仓位变化分析 在基金仓位方面,各类型主动权益基金股票仓位涨跌互现。2024年二季度相对一季度,普通股票型基金减仓0.45pct至88.95%,偏股混合型基金减仓0.79pct至85.88%,灵活配置型基金减仓0.68pct至72.13%,平衡混合型基金加仓0.68pct至55.17%。 2024Q2主动权益类基金的重仓股变化分析 在重仓股数量方面,2024年二季度主动权益类基金重仓股总数量连续两个季度出现明显下滑。本季度最新重仓股数量为2429只;重仓股平均集中度有所回升,最新重仓股平均集中度为54.5%。被新纳入重仓股较多的A股是立讯精密、比亚迪、中际旭创、工业富联、新易盛等等;被新纳入重仓股较多的港股是腾讯控股、中国移动、美团-W、中国海洋石油、中广核电力等等。 2024Q2主动权益类基金的配置偏好变化分析 在重仓股行业配置方面,2024Q2主动权益类基金在电子、通信、电力及公用事业、机械、国防军工等行业加仓;在食品饮料、电力设备及新能源、医药、计算机、基础化工等行业减仓。引入重仓股补全法,我们可以得到更加有效的基金模拟全持仓信息。进一步分析发现,模拟全持仓在电子、通信、银行、电力及公用事业、家电等行业加仓;在医药、食品饮料、计算机、传媒、消费者服务等行业减仓。 在板块配置方面,主动权益类基金重仓股在科技和周期板块分别加仓3.57pct以及0.68pct;在消费和医药板块分别减仓3.81pct以及0.90pct。模拟全持仓在周期和科技板块分别加仓1.13pct以及0.62pct;在医药和消费板块分别减仓1.08pct以及1.06pct。 风险提示:本报告为基于历史数据统计结果,市场风格变换和基金风格调整等风险均可能使得模型失效。 相关报告 1《金融工程:金融工程-量化择时周报:指标进入关键位置,底部区域仍值布局》2024-07-14 2《金融工程:金融工程-净利润断层本周超额基准0.18%》2024-07-14 3《金融工程:金融工程-基金风格配置监控周报:权益基金本周小幅上调大盘股票仓位》2024-07-14 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.2024Q2主动权益类基金的数量和规模变化分析3 2.2024Q2主动权益类基金的仓位变化分析5 3.2024Q2主动权益类基金的重仓股变化分析6 4.2024Q2主动权益类基金的配置偏好变化分析9 风险提示11 图表目录 图1:主动权益类基金数量变化(单位:只)3 图2:普通股票型基金和偏股混合型基金数量变化(单位:只)3 图3:灵活配置型基金和平衡混合型基金数量变化(单位:只)3 图4:主动权益类基金规模变化(单位:亿元)4 图5:普通股票型基金和偏股混合型基金规模变化(单位:亿元)4 图6:灵活配置型基金和平衡混合型基金规模变化(单位:亿元)4 图7:普通股票型基金和偏股混合型基金的新成立数量(单位:只)5 图8:灵活配置型基金和平衡混合型基金的新成立数量(单位:只)5 图9:普通股票型基金和偏股混合型基金的新成立规模(单位:亿元)5 图10:灵活配置型基金和平衡混合型基金的新成立规模(单位:亿元)5 图11:普通股票型基金和偏股混合型基金平均仓位变化5 图12:灵活配置型基金和平衡混合型基金平均仓位变化5 图13:主动权益类基金的重仓股总数量变化(单位:只)6 图14:主动权益类基金的重仓股平均集中度变化6 图15:主动权益类基金重仓股的行业配置信息9 图16:重仓股补全法的流程图9 图17:主动权益类基金模拟持仓的行业配置信息10 图18:主动权益类基金重仓股的板块配置信息11 图19:主动权益类基金模拟持仓的板块配置信息11 表1:2024Q2主动权益类基金重仓持有的A股总市值TOP20信息6 表2:2024Q2主动权益类基金重仓持有的港股总市值TOP20信息7 表3:2024Q2主动权益类基金新进A股重仓股TOP20信息7 表4:2024Q2主动权益类基金新进港股重仓股TOP20信息8 表5:行业的大类板块划分结果10 公募基金作为A股市场重要的机构投资者,在信息获取和投研能力等方面有明显优势,使其已经成为A股投资的风向标。以股票投资为主的非指数型公募基金产品,包括:主动偏股型基金(包含普通股票型基金和偏股混合型基金)、灵活配置型基金、平衡混合型基金。机构投资者的增减股票、仓位变化、配置变化等行为都备受市场关注。因此,本报告将对2024Q2主动权益类基金的持仓特征进行分析。 1.2024Q2主动权益类基金的数量和规模变化分析 基金数量方面,主动权益类基金数量持续增长。截至2024年二季度末,全市场共有4442只主动权益类基金。其中,普通股票型基金有563只、偏股混合型基金有2467只、灵活配置型基金有1386只、平衡混合型基金有26只。 图1:主动权益类基金数量变化(单位:只) 主动权益类基金 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 注:主动权益类基金包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金和平衡混合型基金;剔除封闭式基金、FOF 基金、国家队基金、联接基金、分级子基金等,不同份额基金仅统计初始份额基金。下同。资料来源:Wind,天风证券研究所 可以发现,在2015年二季度及以前,普通股票型基金数量最多,其他类型基金数量较少;2015年末至2018年间,由于股票市场不景气,仓位较为灵活的灵活配置型基金数量增长较快;2019年至2021年末,随着股票市场持续上涨,仓位较高的普通股票型基金和偏股混合型基金数量增长较快。2022年以来,由于我国权益市场表现波动较大,普通股票型基金和偏股混合型基金数量增速有所放缓,灵活配置型基金数量连续十一个季度出现负增长。 图2:普通股票型基金和偏股混合型基金数量变化(单位:只)图3:灵活配置型基金和平衡混合型基金数量变化(单位:只) 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 普通股票型基金偏股混合型基金灵活配置型基金平衡混合型基金 资料来源:Wind,天风证券研究所资料来源:Wind,天风证券研究所 基金规模方面,主动权益类基金整体规模较上季度有显著下滑。截至2024年二季度末,全市场主动权益类基金合计规模达到了35170.46亿元,较上季度减少5546.61亿元。其中,普通股票型基金合计规模减少331.39亿元至5091.95亿元、偏股混合型基金合计规模减少4644.10亿元至20281.91亿元、灵活配置型基金合计规模减少554.91亿元至9467.44 亿元、平衡混合型基金合计规模减少16.20亿元至329.17亿元。 图4:主动权益类基金规模变化(单位:亿元) 主动权益类基金 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 资料来源:Wind,天风证券研究所 可以发现,在2018年及以前主动偏股型基金(普通股票型基金+偏股混合型基金)的规模并没有发生较大变化,主要是从2019年到2021年末随着股票市场持续上涨,迎来了大幅增长,规模增长了两倍多。在2014年及以前灵活配置型基金的规模都比较小,主要在2015年牛市中有跳跃式增长,但很快回落;2019年至2021年末,灵活配置型基金和平衡混合型基金的规模同样大幅增长,规模增长了接近一倍。2022年,由于A股市场波动较大导致各类型权益基金规模出现不同程度的缩水。2023年,尽管受TMT相关主题投资影响权益市场部分板块在上半年出现结构性行情,但由于消费、医药、新能源等公募基金重仓赛道依旧处于下行趋势,最终导致主动权益基金规模在该年度最后三个季度持续缩水。2024年以来,红利以及大盘风格走强,主动权益类基金整体规模在一季度有所回升。但受到A股在二季度下旬整体下跌的影响,各类型主动权益基金规模均有不同程度缩水。 图5:普通股票型基金和偏股混合型基金规模变化(单位:亿元)图6:灵活配置型基金和平衡混合型基金规模变化(单位:亿元) 普通股票型基金偏股混合型基金 灵活配置型基金平衡混合型基金 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 资料来源:Wind,天风证券研究所资料来源:Wind,天风证券研究所 基金数量的变化,可能受到新发、转型、清盘等因素的影响,其中新发基金是市场重要的增量信息。基金新发数量方面,主动权益类基金新发数量较上季度基本持平。截至2024年二季度末,全市场共新成立75只主动权益类基金。其中,普通股票型基金有13只、偏 股混合型基金有62只、灵活配置型基金有0只、平衡混合型基金有0只。 图7:普通股票型基金和偏股混合型基金的新成立数量(单位:只)图8:灵活配置型基金和平衡混合型基金的新成立数量(单位:只) 250 200 150 100 50 0 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 普通股票型基金偏股混合型基金灵活配置型基金平衡混合型基金 资料来源:Wind,天风证券研究所资料来源:Wind,天风证券研究所 基金新发规模方面,主动权益类基金新发规模较上季度有所提升。截至2024年二季度末,全市场主动权益类基金新成立规模达到了283.78亿元。其中,普通股票型基金合计规模为28.31亿元、偏股混合型基金合计规模为255.47亿元、灵活配置型基金合计规模为 0.00亿元、平衡混合型基金合计规模为0.00亿元。 图9:普通股票型基金和偏股混合型基金的新成立规模(单位:亿元)图10:灵活配置型基金和平衡混合型基金的新成立规模(单位:亿元) 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 6000 5000 4