石化周报：国际形势造成扰动，强供需面下油价维持震荡

国际形势造成扰动，强供需面下油价维持震荡。尽管原油进一步降库，但美国汽柴油本周均有累库，原油需求端暂无超预期表现，油价维持震荡。此外，近期美国总统竞选进展对油价有一定扰动，但在当前供需紧平衡和旺季强预期的支撑下，油价整体较为稳定，而板块标的则波动较大。我们认为，在OPEC成员国依赖石油出口作为财政收入而对油价有较高诉求以及原油低库存的驱动下，油价底部相对明确，后续建议关注美国总统竞选进展和OPEC产量兑现情况。 美元指数上升；油价下跌；东北亚LNG到岸价格上涨。截至7月19日，美元指数收于104.38，周环比上升0.27个百分点。1）原油：截至7月19日，布伦特原油期货结算价为82.63美元/桶，周环比下跌2.82%；WTI期货结算价为80.13美元/桶，周环比下跌2.53%。2）天然气：截至7月19日，NYMEX天然气期货收盘价为2.12美元/百万英热单位，周环比下跌8.17%；东北亚LNG到岸价格为12.13美元/百万英热，周环比上涨1.71%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量下降。截至7月12日，美国原油产量1330万桶/日，周环比持平。截至7月12日，美国炼油厂日加工量为1693万桶/日，周环比下降18万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存上升。1）原油：截至7月12日，美国战略原油储备为37372万桶，周环比上升65万桶；商业原油库存为44023万桶，周环比下降487万桶。2）成品油：车用汽油库存为23299万桶，周环比上升333万桶；航空煤油库存为4676万桶，周环比上升230万桶；馏分燃料油库存为12807万桶，周环比上升345万桶。 汽油价差收窄，涤纶长丝价差扩大。1）炼油：截至7月19日，NYMEX汽油和取暖油期货结算价和WTI期货结算价差为21.27/22.22美元/桶，周环比变化-3.91%/-7.09%。2）化工：截至7月19日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为119/169/214美元/吨，较上周变化-3.83%/-5.45%/-3.06%；FDY/POY/DTY的价差为1907/1382/2782元/吨，较上周变化+6.29%/+8.90%/+4.23%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 国际形势造成扰动，强供需面下油价维持震荡。尽管原油进一步降库，但美国汽柴油本周均有累库，原油需求端暂无超预期表现，油价维持震荡。此外，近期美国总统竞选进展对油价有一定扰动，但在当前供需紧平衡和旺季强预期的支撑下，油价整体较为稳定，而板块标的则波动较大。我们认为，在OPEC成员国依赖石油出口作为财政收入而对油价有较高诉求以及原油低库存的驱动下，油价底部相对明确，后续建议关注美国总统竞选进展和OPEC产量兑现情况。 美元指数上升；油价下跌；东北亚LNG到岸价格上涨。截至7月19日，美元指数收于104.38，周环比上升0.27个百分点。1）原油方面，截至7月19日，布伦特原油期货结算价为82.63美元/桶，周环比下跌2.82%；WTI期货结算价为80.13美元/桶，周环比下跌2.53%。2）天然气方面，截至7月19日，NYMEX天然气期货收盘价为2.12美元/百万英热单位，周环比下跌8.17%；东北亚LNG到岸价格为12.13美元/百万英热，周环比上涨1.71%。 美国原油产量稳定，炼油厂日加工量下降。1）原油方面，截至7月12日，美国原油产量1330万桶/日，周环比持平。2）成品油方面，截至7月12日，美国炼油厂日加工量为1693万桶/日，周环比下降18万桶/日；汽油产量为955万桶/日，周环比下降75万桶/日；航空煤油产量为191万桶/日，周环比下降16万桶/日；馏分燃料油产量为523万桶/日，周环比上升10万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存上升。1）原油方面，截至7月12日，美国战略原油储备为37372万桶，周环比上升65万桶；商业原油库存为44023万桶，周环比下降487万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为23299万桶，周环比上升333万桶；航空煤油库存为4676万桶，周环比上升230万桶；馏分燃料油库存为12807万桶，周环比上升345万桶。 欧盟储气率上升。截至7月18日，欧盟储气率为82.03%，较上周上升1.72个百分点。 汽油价差收窄，涤纶长丝价差扩大。1）炼油板块，截至7月19日，NYMEX汽油和取暖油期货结算价为2.41/2.44美元/加仑，周环比变化-2.82%/-3.56%，和WTI期货结算价差为21.27/22.22美元/桶，周环比变化-3.91%/-7.09%。2）化工板块，截至7月19日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为119/169/214美元/吨，较上周变化-3.83%/-5.45%/-3.06%；FDY/POY/DTY的价差为 1907/1382/2782元/吨，较上周变化+6.29%/+8.90%/+4.23%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至7月19日，本周中信石油石化板块跌幅1.5%，沪深300涨幅1.9%，上证综指涨幅为0.4%，深证成指涨幅0.6%。 图1：本周石油石化板块跑输沪深300指数（%） 截至7月19日，沪深300周涨幅1.92%，中信石油石化板块周跌幅1.53%。各子板块中，炼油子板块周涨幅最大，为4.02%；石油开采子板块周跌幅最大，为3.52%。 图2：本周炼油子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周中国石化涨幅最大。截至7月19日，石油石化行业中，公司周涨幅前5位分别为：中国石化上涨4.76%，*ST海越上涨4.62%，道森股份上涨3.70%，茂化实华上涨2.89%，东方盛虹上涨2.87%。 本周中曼石油跌幅最大。截至7月19日，石油石化行业中，公司周跌幅后5位分别为：中曼石油下跌13.43%，齐翔腾达下跌7.41%，宝利国际下跌6.49%，海油发展下跌6.16%，蒙泰高新下跌5.63%。 图3：本周中国石化涨幅最大（%） 图4：本周中曼石油跌幅最大（%） 3本周行业动态 7月15日 7月15日，金十数据报道，国家统计局：6月份，规上工业原油产量1795万吨，同比增长2.4%，日均产量59.8万吨。进口原油4645万吨，同比下降 10.7%。1-6月份，规上工业原油产量1.07亿吨，同比增长1.9%。进口原油2.75亿吨，同比下降2.3%。6月份，规上工业原油加工量5832万吨，同比下降 3.7%，日均加工194.4万吨。1-6月份，规上工业原油加工量3.60亿吨，同比下降0.4%。 7月15日，金十数据报道，科威特石油公司宣布在科东部海域费拉卡岛附近的努哈萨油田发现了新油气储量，该公司首席执行官表示新发现的储量分布在约96平方公里的面积内，主要为轻质油和伴生气，其中包括21亿桶轻质油和5.1万亿标准立方英尺天然气，共相当于32亿桶石油当量，大约相当于该国三年内的全部石油产量。 7月14日，金十数据报道，韩国海关数据显示，韩国6月进口1020万吨原油，去年同期进口1040万吨原油。 7月15日，金十数据报道，印度6月石油进口额为150.5亿美元。 7月15日，金十数据报道，俄罗斯副总理诺瓦克：如果国内市场形势紧张，俄罗斯可能重新实施汽油出口禁令。是否禁止汽油出口的决定可能会在七月底做出。 7月16日 7月16日，金十数据报道，印度上调国内石油暴利税至7000卢比/吨。 7月16日，金十数据报道，道达尔能源公司：二季度平均天然气价格为5.05美元/百万英热单位；二季度欧洲炼油利润为44.9美元/吨。 7月16日，金十数据报道，俄罗斯天然气工业股份公司：将继续通过乌克兰向欧洲输送天然气，周二输送量为4240万立方米。 7月17日 7月17日，金十数据报道，国家统计局表示，中国6月煤油产量同比增长16.6%，达到468万吨；6月粗铁矿石产量同比增长9.9%，达到9662万吨；6月柴油产量同比下降7.5%，至1657万吨；6月汽油产量同比增长2.8%，至1370万吨。 7月17日，金十数据报道，俄罗斯商业通讯社援引俄罗斯能源部副部长的信函报道，俄罗斯能源部已提议将汽油出口禁令延长至9月和10月。 7月17日，金十数据报道，联合石油数据库JODI显示，沙特原油产量5月环比上升0.7万桶/日，至899.3万桶/日；原油出口在5月份环比增加15万桶/日，达到611.8万桶/日；原油库存在5月份下降了1000.3万桶，至1.36亿桶。沙特对石油产品的需求在5月份增加了7.5万桶/日，达到235.5万桶/日；石油产品出口在5月份下降了18.5万桶/日，至122.1万桶/日。 7月17日，金十数据报道，阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至7月15日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2002.1万桶，比一周前增加了170.3万桶。其中轻质馏分油库存增加107.3万桶至681.4万桶，中质馏分油库存增加4.8万桶至320.4万桶，重质残渣燃料油库存增加58.2万桶至1000.3万桶。 7月18日 7月18日，金十数据报道，据外媒报道，欧佩克+代表预计，该组织将于8月1日召开的会议将是例行会议，不会改变从第四季度开始增产的计划。 7月18日，金十数据报道，日本石油协会（PAJ）表示，截至7月13日当周，日本商业原油库存下降13万千升至1056万千升；汽油库存下降55000千升至162万千升；石脑油库存下降1000千升至134万千升；煤油库存下跌4.9万千升，至166万千升。 7月18日，金十数据报道，日本财务省表示，据初步统计，6月原油进口量初步同比下降14.0%；6月液化天然气进口同比增长0.8%。 7月18日，金十数据报道，科威特石油公司首席执行官表示，科威特将在2024年底达到每日320万桶的产能，到2035年将增加至每日400万桶。 7月18日，金十数据报道，新加坡企业发展局（ESG）表示，截至7月17日当周，新加坡中馏分油库存上涨269.1万桶，达到11周高点1114.5万桶；轻馏分油库存上涨120.6万桶达到1451.3万桶的两周高点；燃料油库存上涨232.5万桶，达到4周高点2013.2万桶。 7月19日 7月19日，金十数据报道，路透计算显示，俄罗斯石油和天然气收入将在7月份同比增长50%，达到140亿美元。 7月19日，金十数据报道，EIA天然气称截至7月12日当周，美国天然气库存总量为32090亿立方英尺，较此前一周增加100亿立方英尺。 7月19日，金十数据报道，哈萨克斯坦能源部长称哈萨克斯坦计划在2025年向德国运送120万吨石油。 7月19日，金十数据报道，斯洛伐克经济部称在被列入乌克兰制裁名单后，乌克兰停止向斯洛伐克输送卢克石油。斯洛伐克slovnaft炼油厂已从另一供应商处确保了俄罗斯原油的供应。 4本周公司动态 7月15日 恒力石化：7月15日，恒力石化股份有限公司发布关于2024年度第一期短期融资券（科创票据）发行结果的公告。公告显示，公司于2024年7月12日在全国银行间市场发行了短期融资券