北方原文20240718

发言人00:01 北方华创20240718_原文 2024年07月18日23:01 特别声明，本会议为光大证券专业机构投资者设计，任何情形下，会议内容不构成对任何人的投资建议。参会者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策，并自行承担投资风险。嘉宾发言内容仅代表嘉宾的个人观点和立场。研究人员发言内容来自于以外发报告或对研报的跟踪解读，观点仅代表报告发布当日的判断。本会议内容的知识产权仅归光大证券所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行转发、翻版、复制、发布或引用会议全部或部分内容，亦不得擅自录音、制作会议纪要、对外传播。 发言人00:54 好的，谢谢。今天是我们科技龙头系列的第七期，然后北方华创我也来汇报一下整个北方华创的一个情况北方华创是今年以来我们在整个半导体板块里面首推的标的我们的这个标题就是平台优势凸显，然后充分受益先进制成的一个扩展。其实从去年的一个新签订单上来讲，其实华创的一个平台优势还是体现的比较明显的。去年其实是整个半导体设备里面，一这个可能说是一个小年，就是整体的一个全球整体以及国内整体都是一个下滑的状态。但是北方华创的一个新签订单，其实还是有一个非常不错的一个增长，然后以及今年上半年年的一个订单的一个情况来看，就是上面的增速也非常不错。所以这个其实很大程度上也是来源于公司的一个平台化的一个优势。 发言人01:55 其次就是充分受益先进政策扩产，我们其实前面也具体统计了一个国内先进制程扩产的一些数据。虽然说可能成熟制程增速没那么快，或者说甚至是到了一个不增长的一个状态，但是先进制程的那其实还是给这些头部的企业有一个非常大的一个拉动作用的，那后面我们会详细的去展开一下。我们这个汇报分为这么几个部分。第一部分就是整体一个半导体行业的，设备行业的一些近况，我们也引入了引引引用了一些最新的一些数据。第二部分就是汇报一下公司的核心的一个看点，就是半导体这个业务线的各个品类设备的一个一些情况。第三部分就是把除了这个半导体的一些产品线之外，其他的电子元器件，然后这个光伏针孔锂电，以及一些第三代半导体的业务也梳理一下。 发言人03:01 后面就是这个投资建议和风险提示，第一部分就是整个半导体设备的一些行业的情况。我们引用了一些的数一些数据，这个数据是在五月份发布的，所以还是比较新的一些数据。从这个方面来看，首先这个图是是是是写了整个半导体的全球半导体的一个资本开支的一些数据我们看到二三年其实是一个底部，我们我们其实也知道，就是二三年其实相比较22年是比较明显的一个下滑的。但是从24年开始，是有一个，今年就是一个，复苏的年份。这个其实不光是从一些，统计咨询机构的统计数据，其实我们从一些比方说，晶圆厂的一些大动力，以及风车场的一些架动力，以及像一些设计工是的一季报、半年报等等，我们也都可以看到这些数据。 发言人04:04 今年确实是一个一个一个在复苏，这个复苏增速可能没有那么快，但是就是一个复苏的一个年份，明后年是一个比较快速的一个增长的这么一个趋势，所以可能明后年的增速还要更多一些。2728年其实从gartner的一个数据上来讲，可能就是没有那么高的，没有什么分数。但是我是觉得因为我们关注半导体的人都知道，其实这个年份太久，其实这个数据也没有太大意义。但是我们觉得明后年的一个增速应该还是相对比较确定的。 发言人04:38 具体到一个晶圆的就是这个晶圆厂的一个资本开支。这个趋势上也是类似的，就是去年整全球的一个晶圆厂资本开支大概在1000亿1000亿美金这么一个情况，今年是也是一个复苏，然后2526年这个协议，其实每年比前一年都要高，所以2526年的一个增速也还是，更快。其实这个是从全球的角度去考虑。那我们，看到国内的话，其实也是一个这样一个一个一个情况。那其实去年整个资本开支，国内的话是，不是特别好的，今年其实我们从上半年上，其实也都看到了，尤其是存储这边的一个拉货。整体上半年我们去看设备公司的新签订单，基本上都有核心的这个设备公司基本上都有一个二三十的一个增长，然后头部公司像北方华创肯定是比这个数还要高的。那明后年我们觉得从这个数据上来看，就是一些先进的dram，然后3ddad以及一些逻辑的先进制程的一些招标扩展来看，明后现在增速应该还是也是也是应该说是更高的。 发言人05:58 我们也还贴了一张图，这个图我觉得还挺挺重要的。这个是garden的一个预测，就是在去年四季度的时候，对于整个半导体的资本开支的一个预测，以及今年一季度的时候的一个更心。然后我们从整体的一个半导体的一个资本开支上去看啊，二三年的时候就二三年Q4的时候在预测的数据，对二三年的预测大概 是1600多亿美金，24年的基本上持平。但是从今年一季度的一个update上来看，二三年的时候数据就是1700多亿，这个是上调了4.8个点。那24年上调了6.4个点，到1750亿，后面2526年也都上调了七点多个点。然后晶圆厂的一些资本开支，也是同样的一个上调的这么一个趋势，然后那个上调的幅度还要更大一些。对于二三年来讲，就是上调了1010.8个百分点，到1000亿，然后242526其实都有一个上调，对吧？24225年上调了十四多个点，然后26年上调了十六多个点，这个数这个图其实也是代表了对于整个这个世界的一些资全球的一些咨询机构，对于整个产业的一个温度的感知。就是说肯定是24年从最新的一个数据来看，肯定是都在好转。 发言人07:31 从整个下游上去看啊，这个也是224年Q1的1个update。整个下游上去看，那还是dram跟flash的一个资本开支，这个增长是比较好的。其实从国内的一个招标的一个数据来看也是类似的。 发言人07:51 因为确实是前两年就要那个存储的这个太有点过于不景气。从今年开始是一个反弹的开始，从设备的种类上来看来讲的话，基本上各个设备种类其实20年的一个上调其实都是更大的。就是包括像光刻机，一些图像显影，然后一些聚焦等等的一些设备上面来看，其实20年的一个往上行的一个调整，其实都是更多的。那那这个从整体的一个大陆的一个情况来看，其实这个数据，其实大家应该也都看到过。这里我们引用了一个中文研报，就是二三年的时候，整体的一个大陆的资本开支占到全球的大概35%。 发言人08:39 这个也是我们也是特别看好设备的一个原因。其实设备的一个空间还是足够大的，也可以支撑足够多的这公司未来的成长的一个空间。未来其实2324年，以及2325年以及往后看，其实我觉得可能大陆的一个资本开支占全球可能都在都得在3030以上的这么一个水平。所以以上是我们全球的一些最新的一些数据的变化。也可以确实是总结一下，就是看到其实确实从去年49以来，一季度、二季度，大家都在一个更变相更积极的这么一个状态上。 发言人09:21 我们来看到国内，因为其实国内的设备公司的一个需求，其实基本上还是要看看要看国内。除了像中微这些可能在海外有一些收入，但是大部分其实还是要看国内。国内的话我们其实是有一个比较详细的统计的一个数据的。但是因为这一次确实也是一个公开的电话会议，所以可能也没办法把详细的数据贴在这里。 发言人09:50 但是整体的一个趋势肯定还是比较明确的，就是先进之城不管是逻辑还是存储，这个国产的一个份额其实都是比较低的。包括我们可以其实我们从包像北方逻辑层面的北方那个中心国际？这个snake的一些14纳米N加1N加二这个产能其实都是比较小的。跟全球角度去对比，跟国内的需求对比，就是比较小的。所以未来的空间还是比较大的，以及说可能像我们的国内的最特定的大客户，未来的需求也都是有的。所以逻辑层面的一个先进制程的扩产，我们统计上来看，其实未来几年都是高速增长的一个状态，并且就是逻辑制成，先进的逻辑对于单万片产能的一个设备的价值量，肯定是远大于成熟制成的对吧？就是个20万纳米的话，3万片的一个价值量大概可能是在七八亿美金，但是到7纳米的话，基本上就要到20亿美金以上，所以。其实先进制成的一些扩展，虽然可能看的绝对量没那么大，但是也足以支撑整个开发X或者说设立公司的一个订单，一个快速的成长。 发言人11:09 存储这块dram这块最开始大家规划的就是32天每月的一个产能，这个分布在合肥跟北京行，当前可能也就十几万片。然后再往后的30万片每月已经落地上来，对吧？这个大家也都看到了，所以像未来的那个3000代也是一样的。所以就是存储这块的一个中期的一个扩展，其实也给大家一个强心剂，就是中期的一个扩展的一个增长，也都是比较确定的那其实为什么我们特别强调关注先进制程，就是因为我们看到头部的设备公司，像北方华创，以及中微大家的一个收入里面，其实收入里面七八成都是来自于先进制程的。所以我，所以市场其实前面，从去年的时候也特别担心整个capex的增长，是不是说增速没那么快了，我觉得可能还是在还是要去看核心，看先进支撑。因为在国内确实也是有这么一个现象，就是先进制程的国产化率是远高于存储制成的，所以对于这些设备公司来讲，我们的看它的增速，其实看先进制程就够了。有成熟制程其实对于这些头部的公司，可能对于一些比较边缘化的设备公司，可能是有一些影响还是存在的。但是对于头部的设备公司，其实影响就没那么大，并且未来的影响会越来越小。 发言人12:44 以上是整个行业的一些情况，然后接下来我们汇报一下整个半导体公司的半导体产品线的一些一些细节，公司产品线主要包括这么四大块，一个就是课时，第二个就是薄膜，然后其次包括主管和清洗。目前来讲从国内设备公司的一个批量出货的角度来讲，北方华创的一个产品的覆盖度肯定是所有设备公司里面最高的，这个也是平台化最强的这么一个体现。平台化其实有很多优势，对吧？第一个就是我觉得比较重要的几个，一个就是一些比方说这个客户可以更多的采购，一站式采购上下游的一些设备，前后的一些环节都可以去去去更好的去吻合。其次就是产品的公司在开发一些更多的产品时候，也起到了联动效应，所以这 个也其实在过去两年的公司的这个产品推出，以及快速新产品放量。其实这里面也明显的感受到，这个放量的速度是要更快的，比很多单一的设备的公司放量是更快的。 发言人13:59 首先我们看一下课时这块，课时公司是ICP起家，这个我觉得市场也没什么疑问，就是ICP公司的一个水平还是确实比较高的那其次大家也需要更关注一下CCP这块，CCP这块公司发力确实是也是比较快。后面我们也会在这个阐述一下。首先还是介绍一下，有几个pt介绍一下整个行业的情况。未来的发展趋势就是不存储可能就是像这个3D的发展，包括像3dman的这块，像更多层次的发展，然后dram可能也向3D方向去发展，但是这个速度可能慢一点，但是其实各家也都在做3D的一个储备，那层数越多，其实对于整个课时的需求量肯定是更多的。更多，以及说要求肯定是要也更强，那带来的单机价值量也要更高。这个是存储这块的一个情况。 发言人15:10 所以往未来去看，存储的一个发展，其实带动的整个设备的一个使用量，价值量都是在增长的那逻辑这块也是类似的，就是往更先进的去发展，包括像未来的这个呃国内做的话就是5纳米、三纳米这个呃，更先进去做。那镀膜的一个，步骤，以及这个难度都是更多增加的，这个价值量设备的价值量肯定是要更高的其次就是因为国内，因为大家也都知道光刻机的原因，就是，可能没有最先进的一些光刻机，所以就可能用到一些多重曝光的技术。在这里面的话，其实对于这个就大大增加了一些课时，包括薄膜的一些步骤，也是大幅增加了刻时机跟薄膜课时。不那个薄膜沉积设备的一些需求量所以总结来看，不管是3dmand33或者未来的3ddram以及逻辑向更先进支撑发展，其实对于客确实的需求量和价值量都在快速的提升过程当中。 发言人16:27 课时其实主要分为两类产品，一个是CP就是电容式的电感式的等离子课时，一种是电容式的等离子课时。这里面其实我也就不展开去讲了，因为大家应该也都比较清楚，因为也都看的比较多了。大概就是这个电容式的CCT，主要就是以高能离子在比较硬的介质材料上去刻刻实一些高深宽比的深孔，然后沟槽这些微观结