立足广州，剑指广东省外市场

卓越教育集团深度研究报告概要

公司概况与转型

• 立足广州，扩展广东：卓越教育集团，作为华南地区K12教育领域的龙头，通过积极转型至素质教育、高中及职业辅导等业务，实现了业务的多元化发展。
• 政策适应与增长：在“双减”政策影响下，公司通过调整策略，实现教育业务的重新扩张，专注于素质教育、高中辅导以及职业技能教育。

经营业绩与预测

• 业绩弹性与增长潜力：预计24-26年收入分别为6.46亿、8.42亿、10.90亿元，增速分别达到32%、30%、29%；同期归母净利润预计为1.16亿、1.61亿、2.20亿元，增速分别为27%、39%、37%。
• 估值与评级：首次覆盖，给予买入评级，采用25倍PE估值，目标价6.18港元。

竞争优势与驱动因素

• 强语文与教师稳定：保持在语文教学上的优势，建立完整的教师培养体系，利用AI技术优化教学生态。
• 高续班率与口碑：拥有高续班率和低退费率，通过良好的口碑建立竞争优势。

成长驱动与市场潜力

• 扩张策略：以广州为核心，向大湾区拓展素质教育业务。
• 单店效率提升：通过增加单店面积和提高教师带课量来提升经营效率。

风险提示

• 市场竞争加剧、扩张速度低于预期、学费提价与招生挑战、管理层变动风险、系统性风险。

结论

卓越教育集团通过积极应对政策环境变化，成功转型并实现业务多元化，展现出强大的市场适应能力和成长潜力。在政策边际改善背景下，公司业绩预计将持续增长，具有较高的投资价值。建议投资者关注其在广东市场的扩张战略和业务模式创新。