FOF月报—股票策略5月报

股票策略5月报 2024年06月13日 5月主要指数呈现震荡下跌走势，临近月末大幅下挫，最终各指数均收跌。5月大盘表现优于小盘，价值表现优于成长。两市成交额相较4月有所下滑，尤其是临近月末，但是仍维持在近一年平均水平，整体交投情绪偏弱。行业轮动情况相较4月有所降低。各指数波动率在5月呈现下降趋势，中证1000波动显著；截面波动率均呈现先升后降的态势。个股分化程度维持稳定水平。本月IC及IM基差波动相对较小。股票因子方面，盈利因子表现靠前。 联系人陈晓菲从业资格号：F03107718Tel：8621-63325888-2016Email：xiaofei.chen@orientfutures.com ★股票策略表现 股票类资产在5月呈现回撤，是主要资产中表现最弱势的，相较于4月收益下滑显著。细分策略而言，主观多头好于量化多头。主观多头呈现先扬后抑的态势，其中价值成长和行业轮动风格的表现相对靠前。5月各指数增强的超额表现分化，其中500和1000指数的超额相对较好，呈现稳步向上的态势，300指数的超额相对较平，整体的超额波动相比4月有所降低。量化选股表现弱于主观多头。市场中性策略在5月表现先上升后走平，相较于4月表现提升。 ★配置展望 预计6月进入观察等待期，市场或持续震荡态势，等待经济基本面反弹以及后续政策发力对市场提振。市场预计以结构化行情为主，大盘风格或继续占优。 主观多头—预计表现将受到一定影响。建议关注政策引导催化的成长以及业绩稳定的价值板块。 量化多头—阿尔法环境仍维持在较常态的水平，叠加二三季度的季节效应，预计指数增强策略能够继续表现，不过超额波动性有所增加。 市场中性—多头端超额仍有一定表现空间，对冲成本相对稳定，但也较难进一步降低，中性策略的收益预期或需要调整。 目录 1.市场表现回顾.........................................................................................................................................................................42.股票策略表现回顾.................................................................................................................................................................83.主观多头策略.........................................................................................................................................................................84.量化多头策略.......................................................................................................................................................................104.1.指数增强............................................................................................................................................................................104.2.量化选股............................................................................................................................................................................145.市场中性...............................................................................................................................................................................156.策略展望...............................................................................................................................................................................177.风险提示...............................................................................................................................................................................17 图表目录 图表1：股市各指数5月涨跌.................................................................................................................................................4图表2：两市成交量及换手率.................................................................................................................................................4图表3：各股票指数收益.........................................................................................................................................................4图表4：申万一级行业5月涨跌.............................................................................................................................................5图表5：申万一级行业轮动.....................................................................................................................................................5图表6：主要指数时序波动率.................................................................................................................................................5图表7：主要指数截面波动率.................................................................................................................................................5图表8：个股分化程度（5日平均）......................................................................................................................................6图表9：跑赢中证500的股票数量占比.................................................................................................................................6图表10：5月Barra风格因子走势.........................................................................................................................................6图表11：期货风格因子收益...................................................................................................................................................7图表12：基差变化...................................................................................................................................................................7图表13：5月各策略表现........................................................................................................................................................8图表14：主观多头今年以来走势...........................................................................................................................................8图表15：主观多头产品收益统计...........................................................................................................................................9图表16：今年以来主观多头各投资风格表现.......................................................................................................................9图表17：指数增强策略今年以来超额.....................................................................