现货情绪走弱，钢矿承压下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年7月17日钢材&铁矿石日报 现货情绪走弱，钢矿承压下行 核心观点 螺纹钢：主力期价转弱下行，录得1.52%日跌幅，量仓扩大。现阶段，螺纹供应在收缩，但利好效应不强，需求则是延续弱稳运行，基本面维持季节性弱势，弱现实格局下钢价继续承压运行，相对利好的是重大会议期间政策预期偏强，预期现实博弈下钢价延续低位震荡运行态势，重点关注政策端情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价震荡下行，录得1.64%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供需双高局面下基本面矛盾有所激化，价格继续承压运行，且产业担忧在加剧，品种强弱或迎来切换，重点关注出口政策变化情况。 铁矿石：主力期价弱势下行，录得2.66%日跌幅，量仓扩大。现阶段，矿石需求触顶走弱在兑现，高库存局面下矿石基本面表现不佳，弱现实格局下矿价承压运行，相对利好则是国内政策利好预期以及估值偏低，多空因素博弈下预计矿价延续震荡偏弱运行态势，重点关注成材端表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）住建部：全国已实施城市更新项目超6.6万个，完成投资2.6万亿元 从住房城乡建设部了解到，全国目前已实施城市更新项目超过6.6万个，完 成投资2.6万亿元，城市更新行动实施带来的综合性成效正在逐步显现。其中， 围绕既有建筑改造利用，目前已改造78亿平方米建筑，进一步提升了建筑安全和 节能水平。围绕城镇老旧小区改造，去年新开工改造城镇老旧小区5.37万个，加 装电梯3.6万部。今年前5个月，全国新开工改造城镇老旧小区已达2.26万个。 （2）国家统计局：6月中国挖掘机产量24866台，同比增长22.2% 国家统计局最新数据显示，2024年6月，我国挖掘机产量24866台，同比增长22.2%。2024年上半年，我国挖掘机累计产量148655台，同比增长7.7%。拖拉机方面，2024年6月，大中小型拖拉机产量分别为6783台、15220台、1.1万台，同比分别增长5.1%、增长3.4%、下降15.4%。2024年上半年，大中小型拖拉机累计产量分别为65448台、143146台、7.8万台，同比分别增长10.3%、下降11%、下降12.4%。总体来看，2024年上半年，我国主要机械设备产量表现不 一。其中，大型拖拉机产量增长明显，同比增超10%；小型拖拉机产量下降12.4%。 （3）国家统计局：上半年中国钢筋产量10235.3万吨，同比降11.7% 国家统计局最新数据显示，2024年6月份，中国钢筋产量为1824.0万吨，同比下降10.1%；1-6月累计产量为10235.3万吨，同比下降11.7%。6月份，中国中厚宽钢带产量为1901.9万吨，同比增长3.4%；1-6月累计产量为10913.4万吨，同比增长5.5%。6月份，中国线材（盘条）产量为1246.7万吨，同比增长2.4%；1-6月累计产量为6734.3万吨，同比下降2.8%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,420 3,570 3,612 3,650 3,590 3,691 3,320 2,460 230 960 -50 -30 -17 -30 -20 -12 0 0 20 -50 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 803 857 9.29 26.35 108.72 107.25 -15 0 -0.61 -0.60 -0.70 -1.50 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,487 -1.52 3,556 3,484 1,578,526 375,825 2,186,809 105,083 热轧卷板 3,668 -1.64 3,740 3,666 425,148 146,660 1,035,697 32,032 铁矿石 805.0 -2.66 830.0 805.0 309,688 8,384 321,330 5,029 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2023-03 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-06 2024-05 2024-04 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局依然疲弱，短流程钢厂持续减产，螺纹周产量环比下降 9.53万吨，供应延续收缩，带来库存再度去化，但鉴于品种吨钢利润尚存，长流程钢厂生产平稳，产量收缩空间有限，供应端利好效应不强。与此同时，淡季螺纹需求弱稳运行，周度表需微增0.49万吨，而高频每日采购则是迎来回落，两者依旧处于近年来同期最低，相应的建筑工地项目资金改善有限，淡季螺纹需求将维持弱势，继而抑制钢价，相对利好则是重大会议临近国内政策利好预期易发酵。目前来看，螺纹供应在收缩，但利好效应不强，需求则是延续弱稳运行，基本面维持季节性弱势，弱现实格局下钢价继续承压运行，相对利好的是重大会议期间政策预期偏强，预期现实博弈下钢价延续低位震荡运行态势，重点关注政策端情况。 热轧卷板：供需双高局面未变，板材钢厂生产积极，周产量环比增5.19万吨 至331.48万吨，供应持续回升并创下年内单周产量新高，库存继续增加，高产量、高库存局面下热卷供应压力依然偏大。不过，热卷需求韧性较好，周度表需企稳回升，周环比增11.05万吨，同样升至年内高位，但需注意的是高频每日成交则是表现低迷，而且其主要下游冷轧基本面依然疲弱，冷热价差不断收缩，后续走弱易拖累热卷需求，相对利好还是出口需求，多因内需不佳倒逼钢厂出口，利好效应不强，且近期需堤防政策风险，热卷后续需求存有隐忧，一旦需求转弱则高供应下基本面矛盾会凸显，届时价格承压下行。 铁矿石：供需格局表现疲弱，直接体现库存就是持续累库，亏损加剧倒逼钢厂减产，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，且降幅有所扩大，需求触顶预期兑现，且钢市仍处于传统淡季，弱势需求局面钢厂利润难现改善，叠加粗钢调控政策扰动，铁矿石需求仍易走弱，继而承压矿价。与此同时，国内港口铁矿石到