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2024年7月17日星期三 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 PVC +0.5 铝、氧化铝 -0.5 铁矿石 -1 锡 +0.5 焦煤焦炭 -1 白糖 -0.5 原油 -0.5 天然橡胶 -0.5 铜 -0.5 沥青 -0.5 锌 -1 豆油 +0.5 高低硫燃料油 -0.5 棕榈油 +0.5 短纤 -0.5 苯乙烯 -0.5 玻璃 -1 合成橡胶 -0.5 纯碱 -1 棉花棉纱 -0.5 甲醇 -1 豆粕、菜粕、豆二 +0.5 乙二醇 -1 豆一 +0.5 菜油 +0.5 贵金属 +0.5 玉米、玉米淀粉 -0.5 PX -0.5 PTA -0.5 烧碱 +0.5 聚烯烃 -0.5 螺纹 -0.5 热卷 -0.5 纸浆 -0.5 铅 +0.5 镍 -0.5 不锈钢 -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情复盘】周三日盘黄金冲高后回吐涨幅，现货黄金盘中最高冲至2482.14美元/盎司；白银落至水下。沪金2410合约期货价格收涨1.15%至581.56元/克，沪银2408合约期货价格收跌0.32%至8082元/千克。截止15:30，伦敦现货黄金价格为2465.56美元/盎司；伦敦现货白银价格为31.819美元/盎司。【重要资讯】1、据“美联储传声筒”NickTimiraos报道，美联储威廉姆斯暗示，如果近期通胀持续放缓，未来几个月可能有理由降息，不过不会在两周后的美联储会议上降息。2、美国6月零售销售环比0%，预期-0.3%，前值0.1%。美国6月零售销售(除汽车)环比0.4%，预期0.1%，前值-0.1%。美国6月零售销售(除汽车与汽油)环比0.8%，预期0.2%，前值0.1%。【市场逻辑】 贵金属 +0.5 金价创新高后部分回落，目前走势偏强震荡。向后看，黄金创新高后上方无明显压力区间，但目前市场情绪过热，短期若出现利空则存在一定的回调风险，建议关注后续经济数据；白银跟随黄金上行，但近几日走势整体看偏于震荡，后市关注美国经济“软着陆” 金属建材 的预期驱动。长期看贵金属总体趋势向好不变，关注后续经济数据。【交易策略】贵金属长期总体趋势向好不变。操作建议多单继续持有，同时逢低做多金银比，并持续关注美国经济数据，注意风险事件带来的影响，如通胀意外反弹，劳动力市场回暖，美国经济强劲等。贵金属运行区间：伦敦金破新高后上方无明显压力位，下方关注2400美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注31.5-32美元/盎司附近压力区间，下方关注30-30.5美元/盎司区间支撑。国内方面，沪金上方继续关注前高588元/克附近压力位，下方关注540元/克附近点位支撑；沪银上方关注8300-8500元/千克压力区间，下方关注7600-7900元/千克区间支撑。【行情复盘】周三沪铜价格小幅回落，主力合约CU2408收于78500元/吨，跌幅1.08%。 铜 -0.5 【重要资讯】1、据SMM，截至7月15日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.37万吨至38.49万吨,创3月11日以来的新低，总库存较去年同期的12.54万吨高25.95万吨，其中上海较上年同期高16.17万吨，广东地区高4.96万吨，江苏地区高4.91万吨。 2、国家统计局发布数据，中国第二季度GDP年率4.7%，预期5.1%，前值5.3%。中国6月规模以上工业增加值同比5.3%，预期5.00%，前值5.60%。中国6月社会消费品零售总额同比2%，预期3.3%，前值3.70%。中国6月今年迄今城镇固定资产投资同比3.9%，预期3.90%，前值4.00%。3、据SMM，CSPT小组在上海召开季度会议，并敲定2024年第三季度的铜精矿现货采购指导加工费为30美元/吨及3.0美分/磅，CSPT未对今年第二季度的铜精矿加工费TC/RC设定指导价，今年第一季度的铜精矿现货采购指导加工费为80美元/吨及8.0美分/磅。4、据SMM了解，紫金旗下的卡莫阿铜矿二季度产铜10.1万吨，预计三期项目将于今年三季度顺利爬产至稳定状态，卡莫阿维持今年指导产量44-49万吨不变。5、7月12日SMM进口铜精矿指数（周）报3.24美元/吨，较上一期回升2.11美元/吨。【市场逻辑】国内外经济增长放缓施压铜价。当前矿端供应偏紧局面有所缓解，铜精矿现货粗炼费（TC）回升至3.24美元/吨，CSPT敲定2024年第三季度的铜精矿现货采购指导加工费降至30美元/吨，矿端仍存在反复的可能性。需求端，SMM铜社会库存周一延续去库，但库存水平仍然高位运行，下游企业开工率偏低，市场需求仍显不足。【操作建议】操作上，近期铜价估值回归，市场进入震荡整理阶段，需求偏弱以及LME库存累积对铜价形成压力，预计市场运行区间78000-82000元/吨。【行情复盘】周三沪锌价格大幅走低，主力ZN2408合约收于23695元，跌幅2.57%。【重要资讯】1、据SMM调研，截至本周一（7月15日），SMM七地锌锭库存总量为19.75万吨，较7月8日减少0.24万吨，较7月11日减少0.32万吨，国内库存转为录减态势。2、Vedanta发布2024第二季度（2024年4月至6月）报告，报告显示该季度Vedanta锌精矿金属产量30.1万吨，其中VedantaZincInternational产量3.8万吨，环比增加15%，ZincIndia产量26.3吨，环比下降12%。3、2024年6月SMM中国精炼锌产量为54.58万吨，环比上涨0.97万吨或环比增加1.81%， 锌 -1 同比下降1.2%，1~6月累计产量318.2万吨，累计同比下降1.39%，高于预期值。4、据Mining.com网站报道，艾芬豪矿业公司（IvanhoeMines）宣布，其在刚果（金）的基普什（Kipushi）矿山已复建完工并重启生产。该矿生产铅、锌、铜和锗。这距离该矿首次生产已经100年，停产维护已经31年。【市场逻辑】近期锌精矿供给持续偏紧，加工费持续下行，炼厂亏损。国产锌精矿加工费降至1800元/金属吨，较年初的4200元/金属吨下降2400元/金属吨，降幅过半；进口矿加工费降至0美元/干吨，较年初的80美元/干吨，降幅100%。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，利润水平处于历史低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。需求端，SMM七地锌锭库存周一录减，结束连续录增状态，下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。 【操作建议】总体来看，矿端供应紧张状态进一步恶化，市场对于炼厂减产预期支撑锌价，近期沪锌由趋势性行情进入高位震荡行情，市场运行区间23000-25000，期货操作继续以区间思路应对。【行情复盘】沪铝主力合约AL2409震荡偏弱，报收于19740元/吨，环比跌0.6%。长江有色A00铝锭现货价格19700，南通A00铝锭现货价格19880，A00铝锭现货平均升贴水-40元。氧化铝主力合约AO2409继续震荡偏弱，报收于3729元/吨，环比跌0.37%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3909元/吨。【重要资讯】一些日本买家同意第三季度支付每吨172美元的铝溢价：两位参与定价谈判的市场人士称，一些日本铝买家已同意向两家全球生产商支付7月至9月交货价格每吨较基准价格高出172美元的价格，较上一季度上涨16%-19%。 铝及氧化铝 -0.5 【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，内蒙新产能也在逐步投产，云南地区的复产也逐步进入尾声。氧化铝整体供应在复产产能的带动下有日渐宽松的预期，氧化铝现货价格近期高位企稳，且转为升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率小幅下滑。库存方面，国内铝锭社会库存小幅去库，伦铝库存继续减少。【交易策略】沪铝盘面继续震荡偏弱。目前基本面供给端放量，需求端开始旺淡季转换，建议短线偏空思路对待，中长线盘面压力也依然较大。沪铝主力合约上方压力位21000，下方支撑位19300。氧化铝现货价格高位企稳，电解铝新产能投产利好需求端但供应端复产也有所增加，整体维持供需双强格局，印尼有关解禁铝土矿出口的消息利空盘面，但持续下跌后盘面有所反弹，建议暂时观望为主。需关注产能复产情况及矿端供应情况。【行情复盘】沪锡震荡整理，主力2408合约收于273650元/吨，涨0.05%。现货主流出货在273500-275500元/吨区间，均价在274500元/吨，环比涨1750元/吨。【重要资讯】“恐怖数据”超预期：美国6月零售销售月率录得0%，高于预期的-0.3%，零售销售额 锡 +0.5 创下3个月来最大增幅。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降1.12个百分点，目前大部分冶炼企业排产正常，并未因矿端紧张出现排产下降。5月锡矿进口数据继续下滑，主因从缅甸和非洲地区进口锡矿大幅减少。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，5月锡焊料企业开 工率环比下降1.89个百分点，主因高锡价使下游企业出现畏高情绪，故订单量有一定下滑。7月第2周铅蓄电池企业开工周环比上升0.95个百分点，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，但不同类型电池的订单存在差异，蓄电池企业周度开工率随之上升。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存环比小幅增加，smm社会库存周环比有所上升。【交易策略】沪锡盘面震荡整理。基本面目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张已逐步传导至冶炼端，精炼锡加工费或将继续下滑。上期所锡库存有所下降。当前市场情绪暂时企稳，而锡基本面供弱需偏强的格局支撑其价格，建议偏多思路对待，把握逢低买入机会。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位290000，下方支撑位260000。【行情复盘】沪铅主力合约收于19725，涨0.64%。SMM铅现货价格19600~19700均价19650+125【重要资讯】据SMM调研，截至7月15日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.67万吨，较上周四(7月12日)增加800余吨;较上周一(7月8日)增加0.29万吨。据调研，今日为沪铅2407合约的交制日，根据该合约的持仓量估算，本次交割的铅锭数量近3.5万吨。此前，大部分待交割货源已陆续到达，剩余部分也已抵达仓库，使得铅锭社会库存延续增势。本周，原生铅与再生铅冶炼企业检修与恢复并存，又因河南地区冶炼企业的中下自的计划产量多已完成预售，冶炼企业库存处于低位，短期，社会库存暂无大量补充的来源，后续增势或趋缓。然而，我们仍需要注意铅锭进口利润扩大，7月下旬进口铅的到港情况。 铅 +0.5 【市场逻辑】美元指数整理，有色涨跌互现，沪铅偏强波动。供应来看，原生铅与再生