工业硅专题：供需错配下，工业硅价格何时企稳

供需错配下，工业硅价格何时企稳？ 长江期货股份有限公司产业服务总部有色产业中心 李旎执业编号:F3085657投资咨询号:Z00170832023-1-4 01近期市场行情回顾 目录02基本面分析 03后市工业硅价格展望 01 近期市场行情回顾 近期市场行情回顾 01 近期工业硅生产端受到一定影响，包括西南地区进入枯水期后部分生产企业减产，另新增产能投产令工业硅产量 环比小幅减少。消费端方面，国内实际需求再受疫情影响，下游有机硅与铝合金领域消费依旧低迷。供应宽松且库存高位的背景下，工业硅价格延续回调。多晶硅新增产能达产是工业硅下游消费的重要拉动，西南地区成本增加对工业硅价格下方形成支撑。截至12月31日，421工业硅报价19750元/吨，较11月末下跌4.59%，553工业硅 报价18300元/吨，较11月末下跌6.87%。 资料来源:百川盈孚长江期货有色产业服务中心 金属硅421内蒙 25000 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 2022/1/1 2022/1/13 2022/1/25 2022/2/6 2022/2/18 2022/3/2 2022/3/14 2022/3/26 2022/4/7 金属硅421昆明港 2022/4/19 2022/5/1 2022/5/13 2022/5/25 2022/6/6 2022/6/18 2022/6/30 2022/7/12 2022/7/24 2022/8/5 金属硅421成都货黄埔港 2022/8/17 2022/8/29 2022/9/10 2022/9/22 2022/10/4 2022/10/16 2022/10/28 2022/11/9 2022/11/21 2022/12/3 2022/12/15 2022/12/27 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 2022/1/1 金属硅553通氧昆明港 2022/1/13 2022/1/25 2022/2/6 2022/2/18 2022/3/2 2022/3/14 2022/3/26 2022/4/7 2022/4/19 2022/5/1 2022/5/13 2022/5/25 金属硅553天津港 2022/6/6 2022/6/18 2022/6/30 2022/7/12 2022/7/24 2022/8/5 2022/8/17 2022/8/29 2022/9/10 2022/9/22 金属硅553内蒙 2022/10/4 2022/10/16 2022/10/28 2022/11/9 2022/11/21 2022/12/3 2022/12/15 2022/12/27 02 基本面分析 02工业硅产业链介绍 木炭烟煤石油焦木片等 碳还原剂 可选 按比混合 粗炼、 41% 28% 28% 有机硅单体 铝合金 中间体 （DMC） 硅橡胶、硅树脂、硅油、功能性助剂 建材、电子纺织、电器日化、医药建材、医药 交运制造建筑、建材 硅矿石 硅石（石英砂） 精炼工业硅 多晶硅 电炉 直拉或区熔 多晶硅片多晶电池片光伏组件 电极（石墨电极） 废气回收 微硅粉 /硅灰 单晶硅 3%耐火材料等其它 单晶硅片 晶圆 单晶电池片光伏组件 电子钢铁、有色化工、汽车 水泥建材 资料来源：中国有色金属工业协会硅业分会 02生产成本测算 我国工业硅每吨成本在15000-25000元之间，生产成本主要由两大部分构成，一是用电成本，占比30%左右，每吨工业硅冶炼所需电耗在11000-13000度左右；二是硅石和还原剂成本，这部分成本占比40%左右。 按照最新的原材料价格测算新疆工业硅生产成本，石英砂占比11%、硅煤占比23%、石墨电极20%、电力占比27%。 新疆Si5530工业硅成本模型 13.80% 0.40% 11.10% 4.30% 27.40% 22.80% 石英砂硅煤 石墨电极电力 人工成本制造费用其它 20.20% 数据来源:中国有色金属工业协会硅业分会长江期货有色产业服务中心 生产成本小幅增加 02 11月以来石油焦下游需求转差，价格有所回落，近几年受下游工业硅冶炼需求拉动，价格升至高位。石墨电极原料 价格相对较高，新疆地区受硅煤供应紧缺影响，价格有所上涨，导致工业硅成本上涨。受到电力与原料成本上涨影响， 生产成本较前几年大幅增长，进入枯水季西南电价有上调趋势，预计工业硅生产成本会维持高位。  6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 数据来源:百川盈孚长江期货有色产业服务中心 2019-01-01 2019-03-06 2019-05-09 2019-07-12 石油焦价格处于下行趋势 2019-09-16 2019-11-19 现货价:石油焦（元/吨） 2020-01-22 2020-03-26 2020-05-29 2020-08-03 2020-10-06 2020-12-09 2021-02-11 2021-04-16 2021-06-21 2021-08-25 2021-10-28 2021-12-31 2022-03-07 2022-05-10 2022-07-13 2022-09-15 2022-11-18 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 2021-07-13 2021-08-03 2021-08-24 2021-09-14 2021-10-11 石墨电极价格持稳运行 2021-11-01 石墨电极平均价格（元/吨） 2021-11-22 2021-12-13 2022-01-04 2022-01-25 2022-02-18 2022-03-11 2022-04-01 2022-04-24 2022-05-17 2022-06-08 2022-06-29 2022-07-20 2022-08-10 2022-08-31 2022-09-22 2022-10-18 2022-11-08 2022-11-23 生产成本继续增加 2019 2020 2021 2022 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 02供应端 中国产量占全球工业硅供给的绝对大头，2012-2021年全球工业硅产量从196万吨增至338万吨，中国产量从113万吨增至261万吨、 中国产量占比从58%增至77%。巴西、美国和挪威的工业硅产能分别位列二三四位。 2021年中国工业硅产量261万吨，同比增长24%，产量分布集中在新疆、云南、四川等地，占比分别为46%、19%和13%，新疆产量占比较2020年有所提升。新疆和云南产区具有硅石及电力优势，新疆采用火电，全年稳定，云南和四川采用水电，受季节影响大。2023年后投放的新增产能主要集中在西北和华北地区，水电的季节性效应会减弱。 产地 企业数量 主产规格 2021年产量（万吨） 占比 新疆 23 通氧SI5530,SI4210 120 44% 云南 56 Si4410,Si3303,Si4210等 50 18% 四川 45 不通氧Si5530,Si4210 34 17% 其他 97 —— 57 22% 合计 221 —— 261 100% 2020年全球工业硅产能分布 2021年我国工业硅分区域分布结构 3.5% 3.8% 4.8% 8.9% 79% 中国巴西美国挪威其他 数据来源:中国有色金属工业协会硅业分会长江期货有色产业服务中心 02供应端 2022年国内工业硅产量为327万吨，相对去年同期增长17.5%，12月产量为28万吨，环比减少4%，主要是西南产区在枯 水季产量有所下降。2023年1月份，部分产区工业硅新增产能继续投放，整体产量有望维持高位。 12月四川、云南产区电价较11月增加 12月工业硅产量环比小幅下降 350000 2019202020212022 300000 250000 200000 150000 100000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:百川盈孚长江期货有色产业服务中心 02供应端 截至12月30日，国内2022年第52周工业硅产量为63095吨，同比增加19.8%。11月西南地区进入枯水期，行业开工率有所下降，11月企业开工率为55.35%，环比减少2.46%，同比下降3.65%。12月，西南进入枯水期电价上调，企业有一定的减产，但新疆产区新增达产增加，12月整体供应量相对11月环比小幅减少。 工业硅周度产量有所下降11月企业开工率环比小幅下降 75000 70000 65000 60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 2019202020212022 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 2019202020212022 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:百川盈孚长江期货有色产业服务中心 02供应端 近几年工业硅产能持续扩张，2022年11月和12月共有40万吨工业硅新增产能投产，23年工业硅新增产能投产更多是集中在下半年，上半年或存在阶段性的现货短缺。 2023年工业硅新增产能投产计划 （单位：吨） 投产月度省份企业名称最新产能最新产能(日期)预计当年净增产能预计当年新增产能2023年新增产能 2023-12 贵州 山东东岳有机硅材料股份有限公司 - - 100000 100000 2023-12 甘肃 蓝星硅材料有限公司 65000.00 2022-11 30000 30000 2023-12 新疆 特变电工股份有限公司 - - 200000 200000 2023-12 青海 天合光能股份有限公司 - - 300000 300000 2023-12 云南 云南永昌硅业股份有限公司 99000.00 2022-11 100000 100000 2023-09 内蒙 内蒙古京科发电有限公司 14000.00 2022-11 15000 15000 2023-07 宁夏 东方希望集团有限公司 - - 200000 200000 2023-07 陕西 商南中剑实业有限责任公司 23000.00 2022-11 100000 100000 2023-06 云南 云南合盛硅业有限公司 - - 400000 400000 2023-06 甘肃 甘肃河西硅业新材料有限公司 - - 200000 200000 2023-06 云南 新安硅材料(盐津)有限公司 - - 100000 100000 2023-01 四川 浙江新安化工集团股份有限公司 - - 30000 30000 1775000 数据来源:百川盈孚长江期货有色产业服务中心 02需求端 2021年，全球工业硅消费约418万吨，在有机硅、铝合金、多晶硅三大领域的消费占比分别为39%、32%、23%，中国工业硅需求约236万吨，在有机硅、铝合金、多晶硅三大领域的消费占比分别为38%、28%、26%，全球与中国的消费结构存在一定的区别。 全球有机硅行业集中度较高，大型多晶硅生产企业多集中在中国。20