碳酸锂周报：下游排产增加，价格偏强震荡

碳酸锂周报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号:Z0017083联系人：汪国栋执业编号：F03101701 2024-4-8 01周度观点 供需状况： 供应端：据百川盈孚统计，上周周度碳酸锂产量环比增加86吨至11738吨。2月国内碳酸锂产量为33619吨，环比减少16.8%。3月整体锂盐厂稳定运行，青海盐湖地区产量逐渐增加，整体产量延续环比增加趋势。澳洲矿山MtCattlin下调2024年产量指引至13万吨，之前为20.5万吨。海外进口方面，2024年1月，中国锂精矿进口量约为58.4万吨，环比增加34%，同比增加61%，为历史最高。2月，中国锂精矿进口量约为29.8万吨，环比减49%，同比减少5%。 成本：进口锂辉石精矿CIF价周度环比延续偏弱趋势，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家出现成本倒挂。自有矿石及盐湖企业利润有支撑，氢氧化锂厂商成本压力较大。 需求端：4月下游排产情况继续改善。2月，我国动力和其他电池合计产量为43.6GWh,环比下降33.1%，同比下降3.6%。我国动力电池装车量18.0GWh，同比下降18.1%，环比下降44.4%。2月，我国动力和其他电池合计出口8.2GWh,环比下降1.6%，同比下降18.0%，占当月销量22.0%。2月,汽车产销分别完成150.6万辆和158.4万辆,环比分别下降37.5%和35.1%,同比分别下降25.9%和 19.9%。政策端新能源车购置税的延期也有望进一步促进中国新能源车市场销量的快速增长。 库存：本周碳酸锂的库存呈现去库状态，周内减少2905吨至21730吨，处于中等位置；氢氧化锂库存延续去库状态。 策略建议： 从供应端来看，上海有色网预计3月产量为4.2万吨，环比增加13%。澳洲矿山MtCattlin下调2024年产量指引至13万吨（减少9500吨LCE）。碳酸锂进口关税减免，锂矿及锂盐企业产能增加较多，非洲锂矿到港量继续稳增，非洲和美洲锂矿原料供应形成补充，整体供应端过剩确定性较强。澳洲矿端定价模式修改为M+1计价，新的定价模式让矿价与碳酸锂的价格趋势更同步，成本支撑减弱。1-2月澳矿恢复进口，整体海外锂精矿进口碳酸锂当量同比增加30%。从需求端来看，近期下游正极材料厂高排产预期逐步兑现，市场调研显示电池排产环比增加10%，下游补库需求拉动去库延续。短期存在供需错配，预计近期碳酸锂价格维持宽幅震荡，操作上建议持区间操作思路，建议持续关注矿端减产情况和正极材料厂排产情况。 资料来源：IFIND、上海有色网、百川盈孚、长江期货有色产业服务中心 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1周 3周 5周 7周 2020 9周 11周 13周 15周 2021 17周 19周 21周 23周 2022 25周 27周 29周 31周 2023 33周 35周 37周 39周 2024 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 2019-04-01 2019-05-31 2019-07-29 2019-09-24 2019-11-26 2020-01-22 2020-03-26 2020-05-27 2020-07-24 碳酸锂周度产量 2020-09-18 2020-11-23 2021-01-19 2021-03-23 2021-05-24 2021-07-20 2021-09-14 2021-11-18 2022-01-14 (元/吨） 2022-03-18 2022-05-20 2022-07-18 2022-09-13 2022-11-15 2023-01-11 2023-03-15 2023-05-16 2023-07-13 2023-09-07 2023-11-10 2024-01-08 2024-03-12 重点数据跟踪 上海有色:现货含税均价:碳酸锂 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 02 数据来源：百川盈孚、IFIND、长江期货有色产业服务中心 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1周 3周 2月3月 2020 5周 7周 2020 9周 11周 13周 4月5月6月7月 15周 碳酸锂月度产量 2021 碳酸锂周度库存 2021 17周 19周 21周 23周 2022 2022 25周 27周 29周 31周 8月9月 2023 2023 33周 35周 37周 39周 10月11月 2024 2024 41周 43周 45周 47周 12月 49周 51周 53周 02 重点数据跟踪 平均价:氢氧化锂(电池级粗颗粒,国产):上海有色上海有色:现货含税均价:碳酸锂(Li2CO399%) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 数据来源：百川盈孚、SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月 2010-01-04 2010-07-13 2011-01-14 2011-07-25 2012-01-19 2012-07-26 2021 2013-01-18 2013-07-24 碳酸锂月度库存 2014-01-28 2014-07-24 2015-01-16 2022 2015-07-13 2016-01-06 2016-07-01 2016-12-23 2023 2017-06-22 2017-12-12 2018-06-08 2018-11-30 2019-05-30 2024 2019-11-21 2020-05-20 2020-11-12 2021-05-11 2021-11-03 2022-04-28 2022-10-25 12月 2023-04-18 2023-10-19 2022年1月 2022年3月 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2019-01-02 2022年5月 2019-03-19 平均价:锂精矿(Li2O:6%-6.5%):进口（美元/吨） 2019-05-29 2022年7月 2019-08-05 2019-10-17 2022年9月 2019-12-25 冶炼厂（万吨） 2020-03-11 2022年11月 2020-05-21 2020-07-30 2023年1月 2020-10-13 2020-12-21 2023年3月 2021-03-04 2021-05-14 2021-07-23 2023年5月 下游（万吨） 2021-09-30 2021-12-14 2023年7月 2022-02-25 2022-05-09 2023年9月 2022-07-18 2022-09-26 2023年11月 2022-12-07 2023-02-20 2024年1月 2023-04-28 2023-07-11 2024年3月 2023-09-18 2023-11-30 2024-02-07 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 2024-01 2019-04-01 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 2019-05-28 2019-07-24 2019-09-19 2019-11-15 2020-01-13 动力电池产量:当月值（MWh) 动力电池产量:磷酸铁锂:当月值(MWh)动力电池产量：当月同比（%） 2020-03-10 2020-05-06 2020-07-02 2020-08-28 现货价:工业级碳酸锂(元/吨） 2020-10-26 2020-12-22 2021-02-17 2021-04-15 2021-06-11 2021-08-09 2021-10-05 2021-12-01 2022-01-27 2022-03-25 2022-05-23 2022-07-19 2022-09-14 2022-11-10 2023-01-06 2023-03-06 2023-05-02 2023-06-28 2023-08-24 2023-10-30 2023-12-26 2024-03-01 02 重点数据跟踪 数据来源：百川盈孚、SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 锂辉石43.9% 国内动力电池产量与装车量差值 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 2020-01 2020-04 2月份碳酸锂分原料产量占比 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 锂云母36.8% 2022-01 磷酸铁锂产量与装车量差值 2022-04 盐湖19.3% 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 02重点数据跟踪 磷酸铁锂三元材料钴酸锂锰酸锂 300000 250000 200000 150000 100000 50000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 0 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 0 碳酸锂平均生产成本 250000 200000 150000 100000 50000 0 磷酸铁锂月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 20202021202220232024 三元材料月度产量 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 数据来源：百川盈孚、IFIND、长江期货有色产业服务中心 02 重点数据跟踪 数据来源：SMM、IFIND、长江期货有色产业服务中心 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月 180,000.00 160,000.00 140,000.00 1