早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（基本面走弱，铝价震荡下行） 美元指数一定冲高，而供应过剩担忧致使基金转为卖出，隔夜外盘铝价大挫，LME三月期铝价跌1.79%至2416美元/吨。国内夜盘低开后震荡反弹，沪铝主力合约收低于19810元/吨。早间现货市场有分化，华东市场交投略显疲态，下游采购力度愈发走弱。持货商积极出货换现，华东市场主流成交价格在19770元/吨上下，较期货贴水40左右。华南市场交投则有所回暖，持货商挺价惜售，下游则逢低积极性补库，贸易商接货积极性同样高。主流成交价格在19600元/吨上下。在消费总体走弱的情况而供给端总体偏稳的情况下，当前铝价承压。当前淡季消费季节性走弱，而经济放缓也引发消费前景悲观预期。而国内产量仍维持增长态势，虽然进口受亏损影响难有回升，但仍有一定进口量。短线建议逢高偏空对待。关注政策面动向。 铜：★☆☆（“特朗普交易”开启，铜价下挫） 隔夜铜价大幅走弱，主力2408合约收于78610元/吨，跌幅0.85%。本周市场开启“特朗普交 易”，考虑到今年国内出口为铜消费提供了可观增量，特朗普对华加征关税将抑制出口，使得市场担忧铜消费下滑。隔夜在美国零售数据超预期，美元指数大涨的拖累下铜价大幅下滑。另外目前国内铜需求整体偏弱，前期国内炼厂出口的铜也持续反应在LME库存中，本周两个交易日LME累库1万余吨；昨日国内上期所仓单增加4717吨。目前国内需求仍偏弱，新增订单量有限；国内产量维持高位，7月产量有望创年内高位，LME持续大幅累库；基本面对铜价仍有压力，预计短期铜价延续低位震荡运行。中期铜供需紧平衡的预期并未改变，近几月铜精矿现货TC徘徊在0附近，市场对原料短缺的担忧持续存在，8月份之后国内冷料供应将明显收紧，炼厂或将在三季度末开启减产。另外全球制造业处于复苏趋势中。中期铜铜价仍有望继续走高，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（宏观情绪压制，镍价低位运行） 隔夜镍价延续跌势，主力2409合约收于133050元/吨，跌幅0.69%。本周受宏观情绪拖累，镍价整体偏弱运行。上周BHP发布公告称将暂停其西澳的镍项目；今年以来印尼镍矿审批进度偏慢，印尼镍矿供应持续偏紧；印尼镍铁及高冰镍产量增长均不及预期。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。虽然目前镍下游需求偏弱，以及国内宏观情绪偏悲观压制镍价。但镍价已处于相对低位，在供应干扰的背景下，关注镍价反弹机会。受印尼镍矿偏紧影响镍铁价格较为坚挺，不锈钢价格下方成本支撑较强。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，7月不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在国内需求疲弱的背景下，当下不锈钢库存压力仍较大。中期在成本支 撑，以及旺季来临需求面临改善的预期下，可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（多空博弈增加锌维持逢低做多） 隔夜锌价回落至支撑位附近，沪锌主力2408合约收于24065元/吨，跌幅0.72%。昨日国内现货市场，下游基本刚需采购，整体成交一般，基差持稳，上海地区对08贴水40-60元/吨。从矿端来看，近期海内外锌矿复产、获批消息较多，但仍难缓解短期国内供应紧张问题。本周国产矿周度TC继续下挫200元/吨，进口TC归零。锌锭减产预期继续上升。需求方面，上周锌下游镀锌及氧化锌开工回升显著，压铸锌合金因淡季影响开工仍有小幅下行。截至本周一SMM七地锌锭库存总量为19.75万吨，继上个月后首度再次去库；LME库存再度去库。整体上，锌供应端TC持续下行，炼厂减量仍较为确定，需求边际恢复，锌价底部抬升，而宏观上，国内本周关键会议召开期间，多空博弈增加，但整体上我们仍看好需求边际增量，对锌价维持逢低做多判断。 铅：★☆☆（短期供应紧张铅价近强远弱） 隔夜铅价表现坚挺，月差仍有扩大，沪铅主力2408合约收于19805元/吨，涨幅0.41%。昨日国内现货市场，交割后市场货源紧缺，报价坚挺，江浙沪品牌报08+50-80；下游部分转向再生铅贴水货源，但再生精铅普遍仍报平水。废电瓶价格继续上涨50，均价达12000元/吨新高。上周再生炼企维持低开工，而即将执行的取消税收优惠的政策或继续拖累复产预期；原生铅方面，进口铅精矿周度加工费继续下降，但同时7月原生铅炼厂检修陆续结束，预计产量增近2万吨。另外，6月中旬铅锭进口窗口打开，且进口利润继续扩大，市场开始出现进口铅流入。需求方面，上周铅蓄电池企业周度开工率回升，需求旺季临近。库存方面，临近交割，国内库存延续小幅累增，截至本周一SMM国内铅锭社会库存6.67万吨；LME总库存持平20.92万吨，达近1月来低位。整体上，国内废电瓶价格新高，再生减产程度或超预期，而短期进口端冲击也仍有限，因此预计铅价或延续强势表现。 氧化铝：★☆☆（现货维持坚挺，期货价格偏强震荡） 氧化铝期货夜盘低开高走，主力合约收高于3763元/吨。现货市场无明显变化，部分电解铝厂少量采购现货，贸易商接货也不多，持货商正常出货，市场维持微妙平衡状态。现货报价维持平稳态势，仍在3900元/吨上下。短期市场紧平衡状态暂维持，产量以小幅攀升态势为主，下游消费趋于平稳，考虑到下游电解铝厂氧化铝库存总体处于低位，需求有刚性，现货价格仍高位盘整为主。而供给端存在较大增量预期，这抑制期货尤其远月合约价格反弹。盘面将维持近强远弱的结构。短线建议正套操作。关注印尼政策面影响。 锡：★☆☆（冶炼厂有检修可能，锡价难突破区间震荡格局） 美元指数一定冲高，不过之后回落，隔夜外盘锡价震荡下行，但尾盘则大幅反弹，LME三月期铝价收高于33375美元/吨，涨1.09%。国内夜盘低开震荡，之后反弹，沪锡主力合约最低270860元/吨，收于273040元/吨。早间现货市场无显著改变，仍以零星成交为主，下游少量接货。现货升贴水进一步走弱。当前国内消费弱，家电、汽车、光伏等主要终端市场均季节性走弱，集成电路产量维持高增长，不过增速也有所放缓。消费仍有一定弹性，但季节性趋弱，且高锡价抑制消费。供给端暂无明显变化，多数冶炼厂维持正常生产。短期供需偏弱，锡价承压。短线建议反弹做空。后期关注冶炼厂检修情况，另外政策面同样需要关注。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注会议具体内容） 昨日成材价格冲高回落，价格呈现震荡。会议继续召开中，会对价格造成干扰，关注会议具体内容。成材供需基本面矛盾不大。螺纹方面，螺纹产量环比下降，主要是高炉减产以及钢厂转产其他品种。需求方面，螺纹表需环比微增，近期华南及华东工地施工较前期有所恢复。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存表现向好。螺纹供需有所改善，但改善幅度有限。热卷方面，热卷产量环比回升，供应压力大。需求方面，热卷终端部分行业进入季节性淡季。汽车产销量走低，汽车将拖累板材需求。库存方面，热卷库存环比增加，库存表现不佳。当前宏观支撑有限，成材基本面矛盾不大，价格震荡为主，关注会议具体内容。 铁矿石：★☆☆（消息面刺激盘面短暂走高，关注重要会议后续进展） 昨日连铁宽幅震荡，午后受消息面影响先强后弱，09收盘824，跌幅1.20%。宏观方面，海外债券交易员开始定价美联储9月降息50bp影响，国内仍然在等在重要会议消息，靴子落地前宏观面对铁矿价格仍有一定支撑；消息面，昨日午后彭博消息称中国财政部或将增发5万亿国债，刺激盘面短暂走强；基本面来看，钢厂铁矿延续按需采购，但由于淡季铁水产量见顶回落，进口矿库销比上升，出现小幅被动累库现象，仅铁矿自身基本面而言对价格支撑环比转弱，短期矿价或继续区间震荡等待会议结果，后续主要关注铁矿石发运淡季，供应端是否会出现超季节性减量。 焦煤：★☆☆（涨跌空间有限，等待进一步驱动因素出现） 周二焦煤窄幅震荡，截至周二夜盘主力合约收盘价1583.5，涨幅0.8%。现货方面，昨日山西柳林中硫主焦煤1650，环比+0，蒙煤1780，环比-10，基差13.6，环比+9.5。基本面来看，供应端，周内重要会议召开，矿端山西安监持续严格，部分矿山短停，蒙煤通关恢复，短期供给窄幅震荡，周内总体供给缩量。现货市场周二坑口价格维稳，蒙煤竞拍好转，澳媒小幅回涨；需求端，焦炭需求有刚需支撑，成材进入淡季需求疲软，铁水产量高位小幅下降。整体来看，焦煤供需双弱，长协价下调导致成本支撑重心下移，下游焦炭刚需支撑，原料市场短期挺价，上下涨跌有限。重点关注成材价格和铁水需求。 焦炭：★☆☆（供需紧平衡） 周二焦炭窄幅震荡，截止夜盘主力合约收盘2283.5，涨幅0.20%。现货端，日照港准一级冶金焦2230，环比+0，基差-59.5，环比+2，现货市场交投情绪良好，下游钢厂库存低有催货现象。供给高位运行稳定，独立焦化厂开工74.18，环比-0.01；需求端，铁水日均产量238.29，环 比-1.18，继续回落，钢材进入淡季后需求疲软，焦钢价格博弈激烈，二轮提涨声音再起。整体来看，焦炭供需紧平衡，库存低位，钢厂焦炭去库速度较快，需求有刚性支撑，焦钢价格博弈激 烈，二轮提涨反复纠结，整体基本面结构强于焦煤，短期维持震荡格局。 玻璃：★☆☆（本周关注重要会议带来的市场情绪影响) 近期浮法玻璃现货价格继续维持偏弱格局，企业让利以出货，成交灵活为主。供应端近期产线冷修兑现减缓，产量基本维持平稳态势，本期一条600吨产线复产。昨日沙河出货有所放缓，华南成交走好，华东尚可，湖北持平前日。库存上看，上期累库110.2万重箱，区域间：华北累库最为明显，华东持平，华南、华中地区库存有小幅累库。近期天然气利润亏损程度又进一步扩大，对于产线冷修意愿或有一定提升。三季度一般为幕墙等下游集中安装节点，外加市场传统消费习惯加持，中期玻璃仍有一波上行的动能存在，此外需进一步关注地产相关政策（尤其地产资金问题解决）的推行力度及兑现情况。关注本周重要会议对于地产端政策的重要指示，短期不易过分悲 观，同样需留意资金面动向。持续留意现货市场以及供应端后续冷修兑现情况，是否能对行情形成后续的支撑。 纯碱：★☆☆（夏季集中检修逐步开启，关注其兑现情况） 纯碱现货价格维持稳中震荡情形。近期装置运行稳定为主，本周唐山三友检修兑现。现货市场轻、重碱价格降价，期现商有大量采购阿拉善轻碱的操作，外加玻璃厂经过库存消化后有进一步 补库的需求在，因此上周纯碱库存去化相对较多，周度去库8万吨，表需上亦有超预期提升，此外周一口径库存亦维持小幅去库趋势。本周起进入7月下旬——集中检修兑现时期，关注后续碱厂检修计划兑现情况。当前检修季集中度预期虽较去年有所削弱，但后续仍有集中检修计划（主要集中于7月下旬及8月），因此盘面仍可考虑逢低布局09多单以博弈夏季集中检修逻辑，但短期仍需注意资金动向，注意谨慎操作。 新湖能源 原油：★☆☆（油价破位下跌） 昨天油价破位下跌，市场并无明显消息。美国6月零售销售持平，金价再度创下历史新高，市场加码押注美联储降息和特朗普胜选。上周末美国前总统特朗普遇袭，市场预计特朗普再次上台的概率较高，他上台后涉及的页岩油和伊朗供应将再次冲击原油市场。目前，市场重点关注供需基本面，尤其是需求端，美国进入消费旺季，整体库存去化尚可，国内炼厂开工仍偏低凌晨API库存数据显示，原油库存减少444.2万桶，汽油库存增加36.5万桶，馏分油库存增加492.3万桶。关注晚间EIA周度数据，短期油价延续区间震荡，重心较前期小幅下移。 动力煤：★☆☆（市场价格回调，行业库存高企，上下游继续博弈） 产地价格回调，非电刚需采买，电厂补货节奏放缓，贸易户观望居多。港口价格僵持，下游终端不急于采购市场煤，市场活跃度不足，买卖双方继续博弈。进口煤价弱稳，华东及南方港疏港压力大，近月电厂需求弱，招标以远月为主。黄淮及华中多降水，晋陕降雨增加，或影响部分地区物流。四川为主的西南地区来水依然丰沛，水电输出仍有保障。江南、华南地区维持高温天气，沿海日耗继续攀升。主要省市电厂库存趋稳，仍高于同比，沿海电厂库存有所去化。发运利润倒挂、疏港压力以及产地安监等多因素下，北港铁路到港量维持低位；下游长协
