养殖日报：现货维持强势，生猪期货震荡运行

期货研究报告|养殖日报2024-07-17 现货维持强势，生猪期货震荡运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2409合约18225元/吨，较前交易日下跌20元/吨，跌幅 0.11%。现货方面，河南地区外三元生猪价格19.24元/公斤，较前交易日上涨0.08元/公斤，现货基差LH09+1015，较前交易日上涨100；江苏地区外三元生猪价格19.76元/公斤，较前交易日上涨0.26元/公斤，现货基差LH09+1535，较前交易日上涨280；四川地区外三元生猪价格18.65元/公斤，较前交易日上涨0.13元/斤，现货基差LH09+425，较前交易日上涨150。 近期市场资讯，7月16日“农产品批发价格200指数”为116.86，比昨天上升0.16个点，“菜篮子”产品批发价格指数为117.23，比昨天上升0.19个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.93元/公斤，比昨天上升1.0%；牛肉61.13元/公斤，比昨天上升1.0%；羊肉59.12元/公斤，比昨天上升0.4%；鸡蛋9.91元/公斤，比昨天上升0.8%；白条鸡17.34元/公斤，比昨天下降0.3%。 昨日生猪期价震荡运行。综合来看，供应端在上半月放缓了�栏节奏，预计下半月会增加供给来完成全月的�栏任务。加之目前价格处于高位，二次育肥对�栏生猪的需求不大，这部分的�栏生猪会流入屠宰环节转化为供给。从目前的体重来看供应端的问题开始体现，在�栏放缓的情况下�栏体重处于下降状态说明目前供应的下滑已经开始。目前市场处于供需两端同步下滑的状态，短期来看需求端回落的速度更快一些，但供应端的下降周期会更长。因此短期来看猪价承压可能性较大，长期来看仍将保持上涨趋势。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 短期供应压力增加 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2409合约3973元/500千克，较前交易日下跌65元，跌幅 1.61%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.32元/斤，较前交易日下跌0.01元/斤，现 货基差JD09+347，较前交易日上涨55；山东地区鸡蛋现货价格4.64元/斤，较前交易日下跌0.01元/斤，现货基差JD09+667，较前交易日下跌55；河北地区鸡蛋现货价格4.46元/斤，较前交易日上涨0.02元/斤，现货基差JD09+487，较前交易日上涨85。 近期市场资讯，7月16日，全国生产环节库存为0.87天，较前交易日上涨0.03，流通环节库存为1.08天，较前交易日上涨0.01。 昨日鸡蛋期价偏弱震荡。学校放假之后旅游消费和家庭消费有所增加，叠加部分地区极端天气影响带动现货价格大幅上涨，而现货价格上涨之后消费终端接受有限，抑制消费需求，贸易商观望情绪浓厚，多选择控制库存，随销随采，考虑到当前各环节库存压力不大，市场交投氛围较好，市场需求逐步恢复。综合来看，现货价格大幅上涨之后，各环节采购更加谨慎，逐步恢复的市场需求对现货价格予以支撑，市场盼涨情绪高涨，预计现货价格维持高位震荡。短期来看盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头4 图2:生猪饲料周度比价4 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克4 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头4 图5:周度猪粮比4 图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克4 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/只5 图8:日度蛋料比5 图9:鸡蛋饲料周度比价5 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只5 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨5 图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克5 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/千克6 图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤6 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤6 图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨6 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨6 图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨6 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨7 图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨7 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨7 图22:生猪河南现货基差丨单位：元/吨7 图23:鸡蛋辽宁基差丨单位：元/500千克7 图24:鸡蛋河北基差丨单位：元/500千克7 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头图2:生猪饲料周度比价 2020202120222023202420202021202220232024 ,000 ,500 ,000 ,500 ,000 500 0 (500)1357911131517192123252729313335373941434547495153 ,000) 3,500 3 2 2 1 1 (1 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 2020202120222023202420202021202220232024 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,000 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克 2020202120222023202420202021202220232024 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/只图8:日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本（日）蛋鸡综合养殖盈利（日）汇总 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2021/1/1 2021/2/22 2021/4/15 2021/6/6 2021/7/28 2021/9/18 2021/11/9 2021/12/31 2022/2/21 2022/4/14 2022/6/5 2022/7/27 2022/9/17 2022/11/8 2022/12/29 2023/2/26 2023/4/19 2023/6/10 2023/8/1 2023/9/22 2023/11/13 2024/1/4 2024/2/25 2024/4/17 2024/6/8 -20 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 2021/1/1 2021/2/18 2021/4/7 2021/5/25 2021/7/12 2021/8/29 2021/10/16 2021/12/3 2022/1/20 2022/3/9 2022/4/26 2022/6/13 2022/7/31 2022/9/17 2022/11/4 2022/12/21 2023/2/14 2023/4/3 2023/5/21 2023/7/8 2023/8/25 2023/10/12 2023/11/29 2024/1/16 2024/3/4 2024/4/21 2024/6/8 0.5 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只 2020202120222023202420202021202220232024 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1357911131517192123252729313335373941434547495153 100 0 0 0 0 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0) 0) 8 6 4 2 (2 (4 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021202220232024 121416181101121141161181201221241261281301321341361 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 20202021202220232024 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/千克图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤 20202021202220232024202220232024 456.0 405.5 355.0 30 4.5 25 4.0 20 153.5 103.0 52.5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 02.0 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨 2022202320242021202220232024 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 -6000 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 2021202220