投机情绪降温，整体震荡运行

期货研究报告|黑色商品日报2024-07-17 投机情绪降温，整体震荡运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：投机情绪降温，整体震荡运行 逻辑和观点： 昨日，螺纹主力合约2410收于3544元/吨，较上一交易日持平；热卷主力合约收于 3731元/吨，较前一交易日上涨2元/吨，涨幅0.05%。现货方面，昨日全国钢材成交 11.62万吨，较昨天下滑3.09万吨，成交受盘面影响，整体没有明显改善。 综合来看：钢材产量占比持续萎缩，废钢到货有所回升但仍然维持低位。虽然消费不足，但钢材整体供应偏低，整体供需处于较为平衡状态。本周大会召开，国内市场预期较暖，但目前板材�口维持高位，下游消费韧性犹存。后期继续关注宏观数据变化以及三季度地方债对基建的改善程度，跟踪淡季消费韧性和库存变化情况，短期预计钢材价格仍将维持震荡格局。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：铁矿供给高位，盘面震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约收盘价824.0元/吨，跌幅为0.96%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天小幅下跌3-10元/吨。现青岛港PB粉819元/吨跌6元/吨，超特粉653元/吨 跌6元/吨。全国主港铁矿累计成交122.8万吨，环比上涨23.42%；远期现货累计成交 90.0万吨（6笔），环比上涨143.24%（其中矿山成交量为71万吨）。 供给端，本期全球铁矿发运小幅回落，其中澳洲发运有所减少，巴西发运回升较多；同期45港到港量小幅增加，仍维持在相对偏高水平；周一45港总库存为14973万吨， 相较上周四减少16万吨。需求端，铁水产量持续小幅降低，依旧位居相对高位。整体 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 来看，铁矿库存和供给均维持高位，预计短期盘面将震荡偏弱运行。单边：震荡偏弱 跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：铁水产量、库存情况、宏观经济环境、废钢到货等。 双焦：市场活跃欠佳，区间震荡运行 逻辑和观点： 昨日，焦煤2409合约收于1571.0元/吨，较前一个交易日下跌8.5元/吨，跌幅0.54%； 焦炭2409合约上涨0.62%，收于2288.0元/吨，较前一个交易日上涨14.0元/吨。现货市场方面，焦煤价格表现平稳，涨跌互现，进口蒙煤市场询盘冷清，成交一般；焦炭市场价格保持稳定，市场情绪平淡。 焦煤放面，近期煤矿安全监管加强，部分煤矿短暂停产，供应收紧。下游企业受利润压缩及淡季效应影响，采购策略趋于谨慎，多按需采购。焦炭方面，焦炭供应维持宽松，库存持续减少，企业利润稳定，开工积极性尚可。尽管铁水产量见顶对需求构成一定制约，但市场仍存在补库需求。目前，市场整体交投活跃度欠佳，预计短期内焦煤焦炭价格仍以震荡为主。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 动力煤：安监逐步趋严，煤价稳中有跌 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，产地煤矿安监趋严，产量小幅下降，下游需求依然偏弱，贸易商刚需采购，部分煤矿库存小幅累积，煤炭价格小幅调降。港口方面，多数终端对现货的采购意愿走弱，由于前期南方地区水电充足，电厂日耗下滑，煤炭需求疲弱，港口价格稳中有跌。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位。当前电厂库存普遍较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：终端消费偏弱，纯碱震荡下跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡运行，收于1454元/吨，下跌2元/吨，跌幅 0.14%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1506元/吨，环比降低7元/吨。华北市场成交弱稳，华东市场以稳为主，华南市场成交偏弱。整体来看，国内浮法玻璃供应整体维持较高水平，现货成交重心下移。房地产提振作用有所减弱，库存矛盾继续增加，玻璃价格受到压制，但价格跌至天然气成本附近存在一定支撑，谨慎对待玻璃目前价格，玻璃长期仍偏弱运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡下跌，收于1941元/吨，下跌21元/吨，跌幅1.07%。现货方面，昨日国内纯碱价格稳定。整体来看，纯碱产量持续回升，高供给将制约碱厂利润，供需过剩格局仍将延续，由于年内的持续高产🎧，终端下游成品库存有压力，且利润水平低，有行业亏损态势，远端纯碱仍偏弱运行。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡偏弱跨品种：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：市场观望情绪浓厚，双硅震荡偏弱运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日锰硅主力合约收于7276/吨，较上一交易日下跌32元/吨，跌幅0.44%，单日减仓399手。现货端，硅锰现货市场依旧震荡偏弱运行，6517北方报现金�厂6700-6950元/吨，南方报6800-6900元/吨。 供应方面，随着硅锰价格的连续回落，行业利润被大幅压缩，目前硅锰产量虽仍处于同期高位，但整体增速放缓，后续工厂减产压力增大。需求方面，建材消费淡季到来，铁水产量高位回落，硅锰需求表现疲弱，且仍有继续下滑可能。整体来看，硅锰产量处于高位且消费预期转弱，盘面利空因素增强，但考虑到锰矿端的供应干扰依旧存在，预计短期价格维持震荡运行。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6686元/吨，较上一交易日下跌64元/吨，跌幅 0.95%，单日减仓821手。现货方面，硅铁现货价格暂稳运行，市场观望情绪较浓。主 产区72硅铁自然块报价在6500-6550元/吨，75硅铁自然块价格7000-7200元/吨。兰炭市场价格暂稳运行，硅铁成本持稳。供应方面，高利润驱动下，硅铁产量维持高位，但随着硅铁价格的回落，现货利润受到压缩。需求方面，目前硅铁下游消费偏弱，市场观望情绪浓厚，刚需采购为主，钢材消费转入淡季，拖累硅铁消费预期还将继续转弱。整体来看，在供应稳定需求偏弱的格局下，硅铁供需趋于宽松，但多空博弈下，预计硅铁短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日7月16日 昨日7月15日 上周7月9日 上月6月14日 项目 合约 今日7月16日 昨日7月15日 上周7月9日 上月6月14日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3470 3500 3460 3610 上海现货 3680 3690 3680 3800 北京现货 3590 3590 3600 3750 天津现货 3610 3610 3600 3700 广州现货 3750 3740 3690 3680 广州现货 3690 3700 3680 3770 RB05合约 3654 3674 3664 3700 HC05合约 3766 3779 3769 3804 RB10合约 3544 3551 3515 3637 HC10合约 3731 3734 3711 3806 RB01合约 3610 3620 3611 3695 HC01合约 3749 3754 3740 3814 基差:上海 RB05 -184 -174 -204 -90 基差:上海 HC05 -86 -89 -89 -4 RB10 -74 -51 -55 -27 HC10 -51 -44 -31 -6 RB01 -140 -120 -151 -85 HC01 -69 -64 -60 -14 基差:北京 RB10 136 129 175 203 基差:天津 HC10 -31 -34 -21 -16 RB10-RB01 -66 -69 -96 -58 HC10-HC01 -18 -20 -29 -8 RB01-RB05 -44 -54 -53 -5 HC01-HC05 -17 -25 -29 10 唐山普方坯价格 3320 3330 3280 3400 热卷长流程即期利润 华北 9 -1 -18 78 张家港6-8mm废钢 2460 2460 2500 2420 华东 -38 -42 -63 61 唐山生铁即时成本 2427 2439 2444 2433 江苏生铁即时成本 2537 2549 2558 2542 全国废钢到货(万吨) 43.53 43.97 50.58 46.82 热卷长流程盘面利润 近月 70 59 47 100 全国建材成交(万吨) 11.62 14.71 12.73 14.12 远月 78 69 62 100 螺纹长流程即期利润 华北 52 41 51 179 超远月 114 107 102 120 华东 -163 -149 -201 -51 卷矿比 现货 4.09 4.07 4.05 4.21 螺纹长流程盘面利润 近月 -43 -51 -78 -2 10合约 4.53 4.48 4.45 4.60 远月 6 0 -5 41 01合约 4.65 4.61 4.57 4.73 超远月 65 65 57 72 卷焦比 现货 1.81 1.82 1.85 1.92 螺纹短流程即期利润 华东 -359 -333 -421 -202 10合约 1.63 1.63 1.65 1.63 华南 -364 -341 -390 -416 01合约 1.58 1.58 1.61 1.58 螺矿比 现货 3.86 3.86 3.81 4.00 卷螺差 现货 210 190 220 190 10合约 4.30 4.26 4.21 4.40 10合约 187 183 196 169 01合约 4.48 4.44 4.42 4.58 01合约 139 134 129 119 螺焦比 现货 1.71 1.72 1.74 1.82 焦炭焦煤 10合约 1.55 1.55 1.57 1.56 焦炭现货价格:准一级 日照港 2030 2030 1990 1980 01合约 1.52 1.52 1.55 1.53 唐山到厂价 1960 1960 1960 1910 铁矿石 吕梁出厂价 1800 1800 1800 1750 日青京曹四港最低价 PB粉 819 825 827 822 J05合约 2357 2370 2325 2390 超特粉 653 659 660 665 J09合约 2288 2290 2243 2331 卡粉 976 985 988 980 J01合约 2372 2378 2330 2418 普氏62%美金指数 - 108.8 109.6 107.7 基差:日照港现货 J05 -144 -157 -155 -230 I05合约 795 805 808 794 J09 -75 -77 -73 -172