建筑业务新签增长强劲，单月地产销售增速转正

中国建筑公司经营状况与投资分析

经营业绩亮点：

• 建筑业务：2024年上半年，公司建筑业务新签合同额达到22,882亿元，同比增长14%。其中，房建业务增长6%，基础设施业务增长35%，勘察设计业务减少9%。境外业务表现尤为突出，新签订单同比增长105%。

• 地产销售：上半年地产合约销售额为1,915亿元，同比下降21%，销售面积为655万平方米，同比下降33%。值得注意的是，6月的合约销售额首次转正，同比增长11%，显示出销售趋势有所回暖。

• 土地储备：截至2024年6月底，公司土地储备达到8,454万平方米，相比上年底增加370万平方米，表明公司在土地资源方面的储备持续增长。

投资分析：

• 财务健康与分红政策：公司2023年的分红比例约为20.8%，股息率为5.0%，预计未来分红比率有望稳定增长。这一稳定的分红政策对于寻求稳定收益的投资者具有吸引力。

• 成长性与估值：考虑到基建与房地产行业的变革背景，公司作为主要领域的龙头地位预计将持续强化，报表质量有望持续改善。基于行业可比公司的估值，分析师给予公司2024年6倍的PE估值，维持“买入”评级。

风险提示：

• 地产需求的景气度可能低于预期。
• 基础设施投资增速可能不及预期。
• 订单转化为收入的节奏可能放缓。
• 回款风险和可能出现的减值风险。

投资策略：

中国建筑作为建筑装饰和房屋建设领域的领导者，展现出稳健的增长动力和积极的市场反应。随着地产销售趋势的回暖和海外业务的持续增长，公司未来业绩前景乐观。投资者应关注行业动态和公司运营状况，结合上述分析进行投资决策。