一旦美联储9月降息将会全面改善市场流动性预期

策略周报 / 一旦美联储9月降息将会全面改善市场流动性预期 挖掘价值投资成长 / 2024年07月16日 【策略观点】 本周（7月8日-12日）科创50、深创100、中小100表现居前，涨幅分别为2.79%、2.73%、2.55%。 申万一级行业角度，本周涨幅前五的分别是电子（6.12%）、汽车 （5.37%）、美容护理（3.15%）、通信（2.66%）、家用电器 （1.69%）。跌幅前五分别是煤炭（-7.49%）、传媒（-2.94%）、农林牧渔（-2.02%）、纺织服饰（-1.5%）、建筑装饰（-1.35%）。 本周（7月8日-12日）主力资金净流入居前的概念板块分别是小米概念（本周净流入25.58亿）、深证100R（本周净流入23.9亿）、茅指数（本周净流入17.82亿）、宁组合（本周净流入17.77亿）、AB股（本周净流入16.56亿）。 北向资金本周成交净买入159.08亿元。资金净流入规模前三名分别为长安汽车（11.49亿元）、比亚迪（7.35亿元）、歌尔股份 （6.03亿元）。 两融资金方面，截止7月11日，本周融资净流入-43.32亿元，两融余额为14649.07亿元。行业层面，电子（7.15亿元）、通信（3.41亿元）、公用事业（1.09亿元）净买入居前。个股层面，中际旭创 （2.78亿元）、浪潮信息（2.28亿元）、协创数据（2.14亿元）净买入居前。 本周观点：国内宏观方面来看，今年上半年，人民币贷款增加13.27万亿元，6月末人民币贷款余额同比增长8.8%；社会融资规模增量 18.1万亿元，比上年同期少3.45万亿元，6月末的社融存量同比增长8.1%。此外，6月末，广义货币（M2）余额同比增长6.2%，狭义货币（M1）余额同比下降5%，说明经济动能仍然有待回暖。从4月开始，央行就开始提醒市场“不要炒国债”；7月1日开始央行宣布将于近期面向部分一级交易商开展国债借入操作，并表示卖出国债操作正推进落地，预计会对于30年期国债收益率继续形成一定提升。地产方面，广州地区首套房贷款利率最低可到3.05%，预计一线城市房贷利率全面下行至3%以下只是时间问题。海外方面美国6月PPI同比上升2.6%，预估为上升2.3%，前值为上升2.2%；美国6月PPI环比上升0.2%，预估为上升0.1%，前值为下降0.2%。美国6月份扣除食品和能源的PPI环比上升0.4%，市场预估增长0.2%。潜在的经济持续扶苏，带来美股三大指数收涨，并且道指创盘中历史新高，6月未季调CPI年率录得3.0%，远低于市场预期的3.1%，大幅回落至去年6月以来最低水平。6月季调后CPI月率录得-0.1%，为2020年5月以来首次录得负值，综合来看，美联储9月降息概率冲至近90%，对于A股来讲长达2年以上的中美利差倒挂即将有所缓解。 【风险提示】 市场流动性风险、全球地缘政治风险 东方财富证券研究所 证券分析师：曲一平 证书编号：S1160522060001 证券分析师：陈然 证书编号：S1160524060002 联系人：李嘉文电话：18019080337 相关研究 《市场关注6月宏观经济数据是 否提供支撑》 2024.07.09 《静待海外政治变局带来的结构性转机》 2024.07.03 策略研究 Ａ 股策略 证券研究报告 017 正文目录 1.A股市场概览3 1.1市场涨跌概览3 1.2资金流向概览4 1.3沪深融资融券情况6 2.全球宏观日历8 2.1.物价指数继续处于低位8 2.2.出口以价换量，维持较高增速9 2.3.“挤水分”效应对金融数据的影响持续10 3.全球财经大事概览11 3.1全球PC市场加速回暖，连续两个季度实现增长11 3.2上半年我国汽车产销同比增长，商用车国内增长动能不足13 3.3中国6月新能源车市场零售同比增长28.6%14 图表目录 图表1：主要指数近期情况3 图表2：申万一级行业近期表现3 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元）4 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元）4 图表5：本周资金净买入前十5 图表6：本周资金净买入后十5 图表7：北向净买入情况（亿元）5 图表8：沪深两融余额与融资净买入6 图表9：本周申万行业融资情况6 图表10：本周融资净买入前十7 图表11：本周融资净买入后十7 图表12：全球宏观日历8 图表13：出口增速由负转正9 图表14：物价水平处于低位10 图表15：社融增量转负11 图表16：2018-2023年我国增值税收入(亿元)及占比（%）错误!未定义书签。图表17：2018-2023年我国个人所得税收入和房产税收入（亿元）及同比增长率（%）错误!未定义书签。 图表18：2018-2023年A股上市银行手续费及佣金净收入（亿元）和同比增长率（%）（右轴）错误!未定义书签。 图表19：2019-2024年3月原保险保费收入（亿元）及同比增长率（%）（右轴）错误!未定义书签。 图表20：2019-2024年五一假期22个代表城市新房日均成交面积错误!未定义书签。 图表21：2024年五一假期（5.1~5.5）代表城市新建商品住宅成交情况（万 ㎡）错误!未定义书签。 1.A股市场概览 1.1市场涨跌概览 本周A股市场整体反弹，指数普遍收涨。科创50、深创100、中小100表现居前，分别收2.79%、2.73%、2.55%，而上证指数、上证380、红利指数相对落后，分别收0.72%、0.3%、-3.18%。申万一级行业中，电子、汽车、美容护理涨幅居前，分别收6.12%、5.37%、3.15%，而农林牧渔、传媒、煤炭相对落后，分别收-2.02%、-2.94%、-7.49%。 图表1：主要指数近期情况 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 科创50深创100中小100创成长创业板50中小综指 科创创业50创业板综深证成指深证100创业板指深证A指深证综指中证100创业蓝筹中证1000国证1000沪深300中证800国证2000上证50中证500上证180A股指数上证指数上证380 红利指数 -25.00 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 017 资料来源：Choice指数数据浏览器，东方财富证券研究所，数据截至2024年7月12日 图表2：申万一级行业近期表现 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 电子(申万) 汽车(申万)美容护理(申万)通信(申万) 家用电器(申万)电力设备(申万)非银金融(申万)食品饮料(申万)国防军工(申万)房地产(申万)基础化工(申万)机械设备(申万)有色金属(申万)环保(申万) 银行(申万)社会服务(申万)商贸零售(申万)计算机(申万)综合(申万) 医药生物(申万)钢铁(申万) 建筑材料(申万)公用事业(申万)轻工制造(申万)石油石化(申万)交通运输(申万)建筑装饰(申万)纺织服饰(申万)农林牧渔(申万)传媒(申万) 煤炭(申万) -40.00 资料来源：Choice指数数据浏览器，东方财富证券研究所，数据截至2024年7月12日 017 1.2资金流向概览 本周北上资金三日净买入，二日净卖出，周合计净买入159.08亿元。申 万一级行业中计算机板块逃逸规模最大，达到42.26亿，机械设备、非银金融板块净流出规模居前。从概念板块来看,盘面核心是小米概念和深证100R，其中小米概念板块5日净流入达到25.58亿。个股方面，资金净流入规模前三名分别为长安汽车（11.49亿元）、比亚迪（7.35亿元）、歌尔股份 （6.03亿元）。 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元） 5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额 50.00 -150.00 -350.00 -550.00 -750.00 -950.00 电子(申万) 综合(申万)家用电器(申万) 钢铁(申万)美容护理(申万)纺织服饰(申万) 环保(申万)房地产(申万)建筑材料(申万)轻工制造(申万)商贸零售(申万)食品饮料(申万)社会服务(申万)农林牧渔(申万) 传媒(申万)石油石化(申万)电力设备(申万)建筑装饰(申万)有色金属(申万)国防军工(申万) 煤炭(申万)公用事业(申万) 通信(申万)交通运输(申万)基础化工(申万)医药生物(申万) 汽车(申万) 银行(申万)非银金融(申万)机械设备(申万)计算机(申万) -1150.00 资料来源：Choice板块监测，东方财富证券研究所，数据截至2024年7月12日 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元） 5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 -500.00 -600.00 -700.00 -800.00 -900.00 资料来源：Choice板块监测，东方财富证券研究所，数据截至2024年7月12日 图表5：本周资金净买入前十 名称 现价 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 5日净买额（亿元） 20日净买额（亿元） 60日净买额（亿元） 长安汽车 15.15 -13.30 -7.84 11.49 10.50 -75.46 比亚迪 262.62 22.94 32.64 7.35 3.46 17.87 歌尔股份 21.69 43.06 3.84 6.03 5.20 3.27 京东方A 4.30 0.73 11.06 5.94 1.57 -12.80 阳光电源 62.11 -12.19 -0.02 5.18 2.76 4.96 韦尔股份 108.88 13.08 2.03 4.95 -4.84 -12.33 德赛西威 106.55 -17.81 -17.14 4.88 0.47 -8.34 江淮汽车 19.09 20.29 18.20 3.81 8.03 -2.66 贵州茅台 1478.82 -9.77 -12.55 3.47 6.01 -50.96 欧菲光 8.44 -8.06 -3.10 3.19 -1.38 -24.85 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2024年7月12日 图表6：本周资金净买入后十 名称 现价 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 5日净买额（亿元） 20日净买额（亿元） 60日净买额（亿元） 赛力斯 82.02 -5.24 7.64 -35.37 -55.93 -121.76 中远海控 13.54 27.13 43.45 -11.87 -16.52 -19.93 北汽蓝谷 10.18 51.94 66.07 -8.98 -9.68 -20.59 中国动力 22.30 2.34 23.82 -6.32 -4.44 -10.34 工业富联 27.26 22.57 80.29 -6.19 -11.26 -1.76 XD中国海 33.26 13.44 61.87 -6.09 -9.15 -29.93 浪潮信息 37.68 0.16 13.89 -6.09 -9.38 -40.79 科大讯飞 38.66 -15.35 -16.44 -5.78 -16.29 -35.13 招商银行 34.00 9.80 29.57 -5.66 -13.92 -72.74 紫金矿业 18.48 1.25 50.00 -5.07 -3.56 -46.84 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所，数据截至2024年7月12日 图表7：北向净买入情况（亿元） 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 20000 成交净买入 5日移动平均（成交净买入） 累计净买入(右轴) 19500 19000 18500 18000 17500 17000 16500 2023-04-03 2023-04-17 2