方正中期期货锂电新能源产业链半年报

有色与新能源金属研究中心 摘要 2024年上半年碳酸锂行情冲高回落，LC2407合约半年度下跌幅度17.86%，6月底合约收于87600元/吨。 作者：魏朝明从业资格证号：F3077171投资咨询证号：Z0015738联系方式：010-68578971 从全年角度看，锂盐过剩格局延续，且上半年本不应有如此大的波动。但事实证明，由于春节前后供需的阶段性错配，形成了与大的供过于求逻辑不一致的小气候，行情也因此一度有了可观反弹。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月14日星期日 展望下半年碳酸锂行情，基于成本支撑，市场多空分歧显著增加，部分资金看好85000元关口的支撑力度，认为会有显著的下游补库带动反弹的行情。 2月底以来碳酸锂周度产量从0.7万吨的低位连续上台阶，近八周碳酸锂周度产量稳定在1.4万吨上方。6月份磷酸铁锂统计产量19.2万吨，环比5月份下降2.1万吨或10%。当月电池厂消库动作频繁，采购量明显下降。本周全行业样本库存跃升4184吨至111093吨；各分项看库存全线累积，生产企业库存增加至5.44万吨，下游库存增幅更加明显。 2024年度过半，行情再度来到上市以来低位，能否再度企稳上行，市场分歧增大。我们认为，当前锂盐的基本面和去年12月及今年2月没有可比性，供需错配行情难以再现。对产业链下游企业来说，锂盐供需两旺同时需求季节性见顶的趋势延续，上游原料没有多头配置价值。盘面走势再度确认，当前主力11月合约及之后合约冲高，很有可能又是一个卖出套保的良机。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 据综合分析及供需平衡表测算，由于储能端对锂资源需求预期走弱，锂盐过剩态势将显著超出市场此前预期。2024年年底或2025年碳酸锂价格重新回到历史低位区间（5万元下方）的概率因此显著增加。 碳酸锂：供需两旺供应更旺价格或回归历史低位区间 -2024年上半年碳酸锂市场回顾与下半年展望 第一部分碳酸锂历史行情回顾................................................................................................................3一、碳酸锂现货历史行情回顾..................................................................................................................3二、碳酸锂期货行情回顾.........................................................................................................................4三、锂电新能源产业链上半年价格表现....................................................................................................5第二部分锂盐供给韧性和潜力超出市场预期...........................................................................................6一、锂元素从“稀有金属”向“基本金属”回归......................................................................................6二、2024年上半年碳酸锂供需态势好于预期............................................................................................8三、年中需求阶段性见顶锂盐库存累积态势显著..................................................................................12第三部分供需平衡表............................................................................................................................13第四部分总结及展望............................................................................................................................14一、2024年上半年行情总结及下半年行情展望......................................................................................14二、2024年下半年锂电新能源产业链套期保值建议...............................................................................15第五部分行业相关股票.........................................................................................................................15 图目录 图0：电池级碳酸锂-平均价............................................................................................................................................................3图0：碳酸锂2407合约走势..................................................................................................................................................................5图0：锂电新能源产业链价格表现.....................................................................................................................................................6图4：锂精矿进口量月度数据..............................................................................................................................................................8图5：碳酸锂月度产量...........................................................................................................................................................................9图6：碳酸锂主流工艺产量情况.........................................................................................................................................................9图7：含锂正极材料月度产量...........................................................................................................................................................10图8：新能源汽车产销情况...............................................................................................................................................................11图9：新能源汽车分项数据...............................................................................................................................................................11图10：SMM中国碳酸锂月度库存:总计.........................................................................................................................................12图11：碳酸锂周度库存......................................................................................................................................................................13图0：锂盐供需平衡表........................................................................................................................................................................13图13：锂电产业链相关股票.............................................................................................................................................................15 第一部分碳酸锂历史行情回顾 一、碳酸锂现货历史行情回顾 资料来源：iFind, SMM，方正中期研究院 我们可以看到碳酸锂价格走过不平凡的历程。在2007年之前，锂盐作为一种用途广泛的碱金属化合物，并非高不可攀，电池级碳酸锂曾一度低至22500元/吨。在其展现出于新能源领域的广阔应用前景后，价格一度跃升至6万元/吨上方，但期待中的未来没有那么快到来，碳酸锂随后在供需关系的引导下波动下行，下跌行情从2007年年中算起持续了7年，2014年上半年稳定在37000元/吨。2014年下半年，从37000元/吨起步，锂电新能源汽车行业的快速发展推动碳酸锂价格走出两轮浓墨重彩的周期性性行情。 在第一轮行情攀升过程中，2014年至2015年的行情相对温和。2016-2017年，受国补刺激需求快速增长，上游资源短