格林大华棉花周报

棉花期货周报 联系我们 多空逻辑： 2024年6月15日 弱现实、弱预期郑棉震荡下行 王子健 从业证号：F03087965 投资咨询证号：Z0019551 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 利多因素：1、国家统计局：5月份CPI总体平稳PPI降幅收窄。2、我国纺织品服装出口额同环比均增加（5月）。3、全美新棉现蕾率领先及年同期苗情优良率环比略有转差（至6.9）4、美陆地棉签约环比大增装运势头强劲（至6.6） 独立性声明 利空因素：1、新年度全球产消预期略有调整期末库存小幅增加（2024.6）。2、美国棉花供需平衡表-本年度出口调减期末库存增加新年度期末库存随之增加 （2024.6）。 总体上，郑棉运行缺乏上涨因素。 操作建议：反弹做空为主。 风险提示：美元政策下游订单种植区天气 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 国际方面，USDA月度报告发布报告对于下年度全球总产预期增加，同时消费增幅不佳产量，全球棉花期末库存增加。同时巴西棉逐步上市，巴西棉新季度产量预期达到363万吨处于较高水平，供给端的宽松也使得ICE美棉期货回落至80美分下方区间，并且美棉新季仍在播种期间，美棉播种进度略高于往年平均水平，同时土地上肢的改善也使得美棉下年度有着增产预期，总体上ICE美棉期货偏弱整理。 国内方面，郑棉在外盘的拖累下，周中跌破万五点位后有所反弹，但进入五月市场淡季特征明显，棉花商业库存位于较高水平，工业库存处于近五年高位，纺企开机率也在逐步下滑，纱厂的下游订单没有增长的预期，而且进口棉纱在冲击，纱线贸易商也存在一定的库存量，贸易商纱线库存也降低对国产纱线的采购，这样来看近期纱厂也并不着急去采购棉花进行生产。同时在疆内新棉生长期间，疆内天气有利于棉花增产。总体上郑棉缺乏向上动力。 郑州棉花CF2409合约日K线ICE棉花12月合约日K线图 本周，中国棉花价格指数CCIndex3128B周均价为15260元/吨，环比下跌269元/吨；CotlookA1%关税折人民币周均价与中国棉花价格指数周均价价差在1622元/吨左右。 截止至2024年06月14日，新疆地区棉花基差1,205元/吨，较上一交易日下跌115元/吨。从季节性角度来分析，当前新疆地区棉花基差较近5年相比维持在平均水平。 郑棉震荡偏弱。 Part2本期分析 国际方面，美国5月CPI数据涨幅超预期回落，但美联储未有降息动作。市场预期2024年预期降息次数相比3月预期降息次数减少两次，并且预期降息时间再次延后。同时USDA6月供需报告发布，报告中小幅调增全球产量，本年度期末库存略有增加，报告整体中性偏空，供需宽松格局对棉价支撑不足，全球消费好转仍需进一步等待。 国内方面，疆内新棉涨势整体良好，未有大规模天气扰动状况发生，目前疆内新棉已经进入蕾期期需关注高温气候可能带来的病虫害的影响；需求方面，目前下游淡季特征明显，成交清淡，纱厂成品持续累库。虽然部分纱厂降价销售，但走货情况并未明显好转。在新订单不足的情形下，部分纱厂选择降低开机或转产高附加值产品降低库存累积速度。整体来看，目前基本面暂未有较大变化，供需宽松格局预期仍存，使得盘面上行动力不足，在无明显因素指引下，棉价破位后仍有下行压力。 宏观层面： 1、国家统计局：5月份CPI总体平稳PPI降幅收窄。 从环比看，CPI下降0.1%，降幅略小于近十年同期平均下降0.2%的水平。其中，食品价格由上月下降1.0%转为持平。食品中，受南方暴雨天气、蛋鸡夏季产蛋率下降和生猪产能调减等因素影响，鲜果、鸡蛋和猪肉价格分别上涨3.0%、2.7%和1.1%；市场供应较为充足，虾蟹类、牛肉和鲜菜价格分别下降4.3%、3.6%和2.5%。非食品价格由上月上涨0.3%转为下降0.2%，影响CPI环比下降约0.14个百分点。非食品中，小长假后�行热度季节性减退，飞机票、交通工具租赁费和长途汽车价格分别下降9.4%、7.9%和2.7%；受国际油价变动影响，国内汽油价格下降0.8%；夏装换季上新，服装价格上涨0.4%。 宏观层面： 2、USDA：新年度全球产消预期略有调整期末库存小幅增加（2024.6）。 新年度全球棉花总产预期2593.9万吨，环比调增2.0万吨，增幅0.1%；全球消费量预期2546.0万吨，环比调增1.8万吨，增幅0.1%.；进口量978.7万吨，环比调增0.1万吨，增幅0.01%；�口量978.7万吨，环比调减0.5万吨，减幅0.1%；全球期末库存1817.9万吨，环比调增10.6万吨，增幅0.6%。 宏观层面： 3、USDA：美国棉花供需平衡表-本年度出口调减期末库存增加新年度期末库存随之增加 （2024.6）。 据美国农业部（USDA）最新发布的6月份美棉供需预测报告，2023/24年度全美种植面积及收获面积环比未见明显调整，分别6209.6万亩与3908.8万亩，弃耕率维持在37.1%；单产在62.9公斤 /亩，环比持平，因此产量预期维持在262.7万吨。消费量预期41.4万吨，环比调增1.1万吨，增幅2.8%，�口预期256.9万吨，环比调减10.9万吨，减幅4.1%。基于以上，本年度期末库存升至62.1万吨，环比增加9.8万吨，增幅18.8%。 供给方面： 1、【美国主产棉区天气】西得州雨过天晴中南棉区天气适宜 西南棉区：周二夜间雷暴横扫西得州，普遍降下小到中雨，罗令平原降雨较为集中。由于本周初的雨水已经令土壤变软，因此持续的降雨爆发了洪水，播种收尾工作受阻。目前当地大部分地区已播种结束，但棉农担心洪水来袭棉种会被冲走。周三早间西得州多元减轻，白天最高气温在27-32℃，周内后续天气晴朗，有助于土壤恢复干燥，重启户外作业。 中南棉区：周三孟菲斯天气晴朗，气温适宜，日间最高气温在27摄氏度左右，预计未来几天气温将有所升高。近期播种的棉田目前正在�苗，早播棉田中棉株正在茁壮成长，棉铃数量正在增加。棉农正在监测当地虫害、杂草数量，并根据需要施用杀虫剂和除草剂。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：棉花信息网 供给方面： 2、全美植棉进度同比持续领先各地现蕾率基本领先于近年同期 据美国农业部（USDA）统计，至6月9日全美棉花播种进度80%，较去年同期领先2个百分点，较近五年均值持平。其中主产棉区得州播种进度74%，较去年同期领先5个百分点，较近五年平均 进度持平。 供给方面： 3、全美新棉现蕾率领先及年同期苗情优良率环比略有转差（至6.9） 全美棉株整体优良率56%，较前一周下降5个百分点，较去年同期上升7个百分点。其中得州棉株整体优良率44%，较前一周下降9个百分点，去年同期上升13个百分点。 需求方面： 1、美陆地棉签约环比大增装运势头强劲（至6.6） 据美国农业部（USDA），5.31-6.6日一周美国2023/24年度陆地棉净签约40188（含签约41707吨，取消前期签约1520吨），较前一周增加28%，较近四周平均减少2%。装运陆地棉42320吨，较前一周增加19%，较近四周平均减少3%。净签约本年度皮马棉839吨，较前一周增加87%；装运皮马棉2041吨，较前一周增加12%。本周签约新年度陆地棉40234吨，未签约新年度皮马棉。 需求方面： 2、我国纺织品服装出口额同环比均增加（5月） 海关总署最新数据显示，2024年5月，我国纺织品服装出口总额261.34亿美元，同比增长3.21%，环比增加9.19%。其中纺织品出口额128.87亿美元，同比增长7.2%，环比增加5.72%；服装出口额132.47亿美元，同比下降0.39%，环比增加12.8%。 Part3风险提示 3风险提示 美元走势 地缘冲突及对原油价格影响 下游消费状况 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所