格林大华棉花周报

棉花期货周报 联系我们 多空逻辑： 2024年7月27日 郑棉进入整理期市场等待新的驱动力量 王子健 从业证号：F03087965 投资咨询证号：Z0019551联系方式：17803978037 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 利多因素：1、新年度全球产消预期略有调增期末库存因历史数据调整有所减少 （2024.7）。2、全美旱情范围小幅扩大棉株生长仍待雨水。3、全美棉株生长持续偏快各棉区苗情环比改善。4、5月美国批发商服装及服装面料库存稳中略降 独立性声明 利空因素：1、美国棉花供需平衡表-本年度出口调减新年度产量调增期末库存随之增加（2024.7）。2、全美棉株生长持续偏快各棉区苗情环比稳定。3、6月我国棉纱进口量环比小幅减少。5、美陆地棉大量取消前期签约装运环比有所增加（至7.18）。6、6月服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额环比增同比减 总体上，郑棉运行进入整理期。 操作建议：暂时观望，激进者可保持逢高做空思路，日内交易为宜。 风险提示：美元政策下游订单种植区天气 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 国际方面，美国农业部在最新的供需报告中调增了新季度美棉的产量，但是在前段时间新季美棉种植面积的调研数据的发布以及生长期良好的天气状态，市场已经逐步消化新年度美棉增长的预期，本周ICE美棉期货盘面反应一般，暂未有明显驱动，美棉总体供需状况仍朝向宽松的格局运行，但在后期天气因素的不确定。总体上ICE美棉期货受制于本年度期末库存降低的影响下在70美分整数位面临着较强的支撑，维持震荡行情。 国内方面，纺织产业淡季特征延续，总体皮棉现货市场贸易清淡，本年度国产棉销售进度低于历史平均水平。当前各地区纱厂开机率暂时平稳。新疆大型纱厂在八成以上，内地的大型纱厂平均开机在七成左右。棉花价格运行较为平稳，企业保持随买随用的原则进行采购，市场缺乏后市信息。 郑州棉花CF2409合约日K线ICE棉花12月合约日K线图 本周，中国棉花价格指数CCIndex3128B周均价为15731元/吨，环比上涨13元/吨；CotlookA1%关税折人民币周均价与中国棉花价格指数周均价价差在1328元/吨左右。 截止至2024年07月25日，新疆地区棉花基差1,500元/吨，较上一交易日上涨185元/吨。从季节性角度来分析，当前新疆地区棉花基差较近5年相比维持在较高水平。 郑棉震荡偏弱。 Part2本期分析 内外棉在各种因素的影响下震荡下行，短期下行周期暂未结束，ICE美棉面临68美分成本支撑线，郑棉面临14000元/吨整数位支撑；同时处于纺织淡季末期，在消费前置的效应下，部分秋冬季纺织订单有望提前到来，在纺企开机率与利润率处于低位的现状下，需求端的部分回暖也将会带来情绪上的利好。与此同时，期货价格在近两个交易日的下跌，皮棉现货市场成交量有所增加，在纺织企业逢低补库的策略上也会对盘面的运行有所支撑。新季棉花即将上市，尽管疆内轧花厂“包厂”经营的积极性不如往年，但疆内轧花厂产能严重过剩的现状还未改善，同时郑棉处于历史均值下方，籽棉“抢收”的预期还不可说完全消除。并且新棉增长预期也在种植期开始“消化”至今，倘若实际产量与预期无明显差值，利空兑现也将会使得盘面价格有所反弹。就主力合约来说，移仓换月也就剩下20多个交易日，近段时间增仓下行，空头进场，可是仓单注册量处于近几年较低水平，后续资金离场也将对09合约的走势带来支撑。总而言之，郑棉暂时在外盘的拖累下振荡中心下移，但不可过于悲观。后期还需关注滑准税配额是否会增发，倘若滑准税配额发放则将修复内外棉价差给予郑棉运行压力。 宏观层面： 2、USDA：新年度全球产消预期略有调增期末库存因历史数据调整有所减少（2024.7） 新年度全球棉花总产预期2616.8万吨，环比调增22.9万吨，增幅0.9%；全球消费量预期2551.6万吨，环比调增5.6万吨，增幅0.2%；�口量970.9万吨，环比调减7.8万吨，减幅0.8%；全球期末库存1799.0万吨，环比调减18.9万吨，减幅1.0%。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：棉花信息网 宏观层面： 3、USDA：美国棉花供需平衡表-本年度出口调减新年度产量调增期末库存随之增加（2024.7） 据美国农业部（USDA）最新发布的7月份美棉供需预测报告，2023/24年度全美种植面积及收获面积环比未见明显调整，分别6209.6万亩与3908.8万亩，弃耕率维持在37.1%；单产在67.2公斤/亩，环比持平，因此产量预期维持在262.7万吨；消费量预期40.3万吨，产消预期环比未见明显调整； �口预期252.6万吨，环比调减4.3万吨，减幅1.7%。基于以上，本年度期末库存升至66.4万吨，环比增加4.3万吨，增幅6.9%。 请务必阅读文后免责声明 数据来源：棉花信息网 供给方面： 1、全美棉株生长持续偏快各棉区苗情环比改善 据美国农业部（USDA）统计，至7月21日，全美棉花现蕾率81%，较去年同期领先7个百分点，较近五年均值领先5个百分点。其中主产棉区得州现蕾率78%，较去年同期领先12个百分点，较近 五年平均进度领先8个百分点。 至7月21日，全美棉花结铃率42%，较去年同期领先8个百分点，较近五年均值领先8个百分点。其中主产棉区得州结铃率39%，较去年同期领先11个百分点，较近五年平均进度领先12个百分点。 供给方面： 2、棉区旱情范围略有缓解棉株生长仍待雨水 从分地区情况来看，近期西部棉区新棉在良好天气加持之下整体长势良好，其中皮马棉主产区加州棉花优良率持续在100%。西南棉区得州降雨分布不均的问题持续存在，但在近期零星降雨滋润下，苗情偏差率有所下降。中南棉区近期零星雨水不断，苗情基本稳定，其中密西西比州、密苏里州及田纳西州苗情偏差率仍超10%。东南棉区降雨持续偏少，当地棉株偏差率持续偏高，佐治亚州、南卡罗莱纳州、北卡罗来纳州和弗吉尼亚州苗情偏差率均超10%。 供给方面： 3、6月我国棉纱进口量环比小幅减少 据海关统计数据，2024年6月我国棉纱进口量11万吨，同比减少约3万吨，减幅为21.3%；环比减少约1万吨，减辐为8.33%。 2024年1-6月累计进口棉纱78万吨，同比增加14.2%。2023/24年度(2023.9-2024.6)累计进口棉纱143万吨，同比增加44.44%。 供给方面： 4、6月我国棉花进口量环比减同比增（2024.6） 据海关统计数据，2024年6月我国棉花进口量16万吨，环比（26万吨）减少10万吨，减幅38.5%；同比（8万吨）增加8万吨，增幅86.0%。 2024年我国累计进口棉花180万吨，同比增加213.1%。2023/24年度(2023.9-2024.8)累计进口棉花291万吨，同比增加155.3%。 需求方面： 1、美陆地棉大量取消前期签约装运环比有所增加（至7.18） 据美国农业部（USDA），7.12-7.18日一周美国2023/24年度陆地棉净签约-16828吨（含签约862吨，取消前期签约17690吨），为本年度最低单周净签约量。装运陆地棉29778吨，较前一周增加16%，较近四周平均减少11%。净签约本年度皮马棉-45吨；装运皮马棉522吨，较前一周减少47%。本周签约新年度陆地棉64841吨，签约新年度皮马棉1111吨。 需求方面： 2、6月服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额环比增同比减 6月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1237亿元，同比减少1.9%，环比增加7.8%。1-6月累计零售额为7098亿元，同比增加1.3%。 需求方面： 3、5月美国批发商服装及服装面料库存稳中略降 2024年5月，美国批发商服装及服装面料销售额为130.75亿美元，同比增加5.95%，（上年5月数据调整后为123.41亿美元）；环比减少0.01%（4月数据调整后为130.76亿美元）。 2024年5月，美国批发商服装及服装面料库存额为287.44亿美元，同比减少20.68%（上年5月数据调整后为362.37）；环比减少0.72%（4月数据调整后为289.52亿美元）。 2024年5月，美国批发商库存销售比为2.2，同比减少0.74（上年5月数据调整后为2.94）；环比减少0.01（4月数据调整后为2.21）。 Part3风险提示 3风险提示 美元走势 地缘冲突及对原油价格影响 下游消费状况 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所