证券Ⅱ行业月报：日均股基成交额触底，IPO市场现回暖信号

证券市场回顾：权益资产整体下行，主力资金持续净流出。1）市场行情：6月债强股弱局面持续，主要股指普遍下跌。2024年6月，中证全债（净价）指数/上证指数/沪深300/科创50/创业板指/中证股票型基金指数涨跌幅分别为+0.8%/-3.9%/-3.3%/-4.2%/-6.7%/-4.3%。2）资金流向：6月两市净流出2,692亿元，电子行业资金净流出居前。北向资金方面，2024年6月北向资金累计净买入-444.45亿元。分行业来看，电子/电力设备/计算机行业主力净流出额居前，分别为300/285/236亿元。非银金融行业主力净流出-134亿元。 证券市场交易情绪：6月股基成交额及换手率持续下降。1）6月新增开户数同环比均有所回落。2024年6月，上交所A股账户新开户数107.60万户，同比-38%，环比-15%。截至2023年6末，年初至今上交所A股账户新开户数948.66万户，同比-28%。2）交易情绪承压，成交额维持低位。2024年6月全市场股基日均成交额为8,434亿元，同比-21.42%，环比-6.34%。截至2024年6月末，年初至今全市场日均股基成交额9,789亿元，同比-7%。3）A股换手率连续4个月环比下滑。2024年6月，全部A股当月日均换手率为2.59%，环比下降0.28pct，换手率已连续4个月环比下滑。分板块来看，2024年6月上证主板/深证主板/创业板/科创板日均换手率分别为1.74%/1/78%/2.33%/2.59%/3.26%/4.59%。 证券行业概况：IPO募资金额有所恢复，两融规模持续压降。1）一级市场：IPO发行家数和募资金额环比显著回升。2024年6月，沪深主板IPO核发家数0家，IPO/再融资/债券承销规模环比+517%/-56%/+14%至53/92/11,454亿元；IPO/再融资/债承家数分别为6/7/3362家。2）两融：6月两融余额持续收缩，融券余额降幅较大。截至2024年6月末，全市场两融余额/融资余额/融券余额分别为14809/14493/316亿元，较月初分别-2.89%/-2.53%/-16.93%，较年初分别-10.54%/-8.56%/-55.14%，同比分别-7.01%/-3.45%/-65.48%。3）资管：5月公募及券商资管规模同比增长，私募基金规模同比下降。截至2024年05月，券商资管规模6.44万亿元，同比+1.14%，环比+2.47%；公募基金规模31.24万亿元，同比+12.49%，环比+1.51%；私募基金规模19.89万亿元，同比-4.19%，环比-0.06%。4）股票质押：待购回初始交易金额小幅增长。截至2024年6月末，待购回初始交易金额为13,208亿元，较月初+0.25%，较年初+0.72%。 风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧风险。 1.证券市场回顾：权益资产整体下行，主力资金持续净流出 1.1.市场行情：6月债强股弱局面持续，主要股指普遍下跌 2024年6月，市场再次演绎债强股弱格局，中证全债（净价）指数2024年6月涨跌幅为+0.8%，上证指数/沪深300/科创50/创业板指/中证股票型基金指数2024年6月涨跌幅分别为-3.9%/-3.3%/-4.2%/-6.7%/-4.3%。 图1：2024年6月市场主要指数涨跌幅 1.2.资金流向：6月两市净流出2,692亿元，电子行业资金净流出居前 2024年6月，沪深两市资金净流入-2,692.18亿元，其中上证主板资金净流入-830.38亿元，深证主板资金净流入-864.08亿元，科创板资金净流入-79.41亿元，创业板资金净流入-918.39亿元。北向资金方面，2024年6月北向资金累计净买入-444.45亿元，其中沪股通净买入-246.27亿元，深股通净买入-198.19亿元。 按照申万一级行业划分来看，6月各行业均呈现资金净流出状态，其中电子/电力设备/计算机行业主力净流出额居前，分别为300/285/236亿元。非银金融行业主力净流出-134亿元。 图2：6月各板块资金净流入情况（亿元，2024.6.1-2024.6.30） 图3：6月分行业资金流入情况（亿元，2024.6.1-2024.6.30） 2.证券市场交易情绪：6月股基成交额及换手率持续下降 2.1.6月新增开户数同环比均有所回落 根据上交所公布的投资者数据，2024年6月，上交所A股账户新开户数107.60万户（其中个人新开户107.03万户，机构新开户0.57万户），同比-38%，环比-15%。截至2023年6末，年初至今上交所A股账户新开户数948.66万户，同比-28%。 图4：上交所A股账户数量变化情况（2021.1-2024.6） 2.2.交易情绪承压，成交额维持低位 2024年6月全市场股基日均成交额为8,434亿元，同比-21.42%，环比-6.34%。截至2024年6月末，年初至今全市场日均股基成交额9,789亿元，同比-7%。 图5：2023.06-2024.06全市场日均股基成交额（按月度统计） 图6：全部A股日均换手率（月度统计，2023.6-2024.6） 图7：各市场板块6月区间换手率 3.证券行业概况：IPO募资金额有所恢复，两融规模持续压降 3.1.一级市场：IPO发行家数和募资金额环比显著回升 2024年6月，沪深主板IPO核发家数0家，IPO/再融资/债券承销规模环比+517%/-56%/+14%至53/92/11,454亿元；IPO/再融资/债承家数分别为6/7/3362家。年初至今IPO/再融资/债券承销规模271亿元/1,014亿元/34,373亿元，同比-79%/-68%/13%；IPO/再融资/债承家数分别为37/88/11,443家。 图8：A股IPO承销规模（2023.6-2024.6） 图9：A股再融资承销规模（2023.6-2024.6） 图10：债券承销规模（2023.6-2024.6） 3.2.两融：6月两融余额持续收缩，融券余额降幅较大 截至2024年6月末，全市场两融余额/融资余额/融券余额分别为14809/14493/316亿元，较月初分别-2.89%/-2.53%/-16.93%，较年初分别-10.54%/-8.56%/-55.14%，同比分别-7.01%/-3.45%/-65.48%。2024年6月两融余额占A股流通市值比重2.25%，环比+0.04pct，两融交易额占A股成交额比重8.06%，环比-0.35pct。 图11：沪深两融余额（2023.6-2024.6） 图12：两融余额占A股流通市值与成交额比例（2023.6-2024.6） 3.3.资管：5月公募及券商资管规模同比增长，私募基金规模同比下降 截至2024年05月，券商资管规模6.44万亿元，同比+1.14%，环比+2.47%；公募基金规模31.24万亿元，同比+12.49%，环比+1.51%；私募基金规模19.89万亿元，同比-4.19%，环比-0.06%。 图13：全市场资产管理规模（2023.5-2024.5） 3.4.股票质押：待购回初始交易金额小幅增长 截至2024年6月末，待购回初始交易金额为13,208亿元，较月初+0.25%，较年初+0.72%。 图4：待购回初始交易金额（2024.1-2024.6） 4.风险提示 1）宏观经济不及预期：宏观经济剧烈波动将直接影响资本市场活跃度，造成证券行业收入下滑，同时将直接影响居民购买力及保险需求； 2）政策趋紧抑制行业创新：若宏观经济出现超预期下滑，势必造成非银金融行业监管政策趋于审慎，非银金融企业开拓新盈利增长点势必受限； 3）市场竞争加剧风险：行业竞争加剧情况下，市场出清速度加快，中小型券商及险企面临较大的经营压力。