海外周报第54期：美国金融条件基本稳定，欧元区金融条件边际放松

宏观研究 证券研究报告 每周经济观察2024年07月16日 【每周经济观察】 美国金融条件基本稳定，欧元区金融条件边际放松 ——海外周报第54期 华创证券研究所 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 联系人：夏雪 邮箱：xiaxue@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创宏观】暑期消费观察——每周经济观察第25期》 2024-07-08 《【华创宏观】一个有趣指标看地产企业的“预期” ——去库全面跟踪系列三&每周经济观察第24 期》 2024-07-01 《【华创宏观】省级固投的4点观察——每周经 济观察第23期》 2024-06-24 《【华创宏观】CBO上调2024财年预算赤字预期 ——海外周报第53期》 2024-06-23 《【华创宏观】专项债加速发行——每周经济观察第22期》 2024-06-17 一、过去一周重要数据回顾 1、美国： �密歇根大学消费者信心指数进一步下滑，最新为7月读数66，前值68.2，低于彭博预期68.5。 ②6月CPI不及预期。6月美国CPI同比3%，彭博预期3.1%，前值3.3%。2、欧元区：德国6月通胀终值读数符合预期。6月，德国调和CPI同比2.5%前值2.8%。 3、日本工业产出回升。5月，日本工业产出同比1.1%，前值-1.8%。二、周度经济活动指数 二、周度经济活动指数：美国回升，德国震荡 美国经济活动指数有所回升。7月6日当周，美国WEI指数升至2.96（四周移动平均为2.32），上周为2.22（四周移动平均为2.14）。 德国经济活动指数维持在0.1附近。7月7日当周，德国WAI指数为0.1（四周移动平均为0.12），上周为0.09（四周移动平均为0.14）。 三、需求 1、消费：美国红皮书商业零售同比增速回升。7月6日当周，美国红皮书商业零售同比升至6.3%，前一周为5.8%。 2、地产：美国按揭贷款利率维持高位，房贷申请数量小幅回落。7月11日，美国30年期抵押贷款利率6.89%，前一周为6.95%，前两周为6.86%。7月5日当周，美国MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）微幅降至206.1，环比前一周下跌0.2%；前一周环比为-2.6%。 四、就业：初请失业金人数大幅回落 美国初请失业金人数大幅回落，续请失业金人数小幅走低。7月6日当周，美国初请失业金人数22.2万人，前一周为23.9万人。6月29日当周，美国续请 失业金人数185.2万人，前一周为185.6万人，两周前为183.2万人。 �、物价：大宗价格高位震荡；美国汽油零售价持续回升。 7月12日，RJ/CRB商品价格指数290.44，与周初基本持平，较两周前下跌 1%。7月8日，美国汽油零售价3.38美元/加仑，较前一周+0.4%，较前两周 +1.9%。 六、金融 1、金融状况：近期美国金融条件变化不大，欧元区金融条件边际放松。7月 12日，美国彭博金融条件指数为1.02，一周前为1.028，两周前为1.032。同 期，欧元区彭博金融条件指数为0.895，一周前为0.792，两周前为0.461。 2、离岸美元流动性：基本稳定。7月15日，日元兑美元掉期基差为-23.5bp，欧元兑美元掉期基差为-1.9bp，一周前分别为-23.8bp、-1.8bp。 3、国债利差：10年期美日、欧洲中心-外围国债利差大幅收窄。7月12日，德国与葡萄牙、意大利10年期国债利差分别为-57.4bp、-128.5bp，一周前分别为-58.5bp、-135bp。7月11日，10年期美欧国债利差为170.2bp，一周前为173.2bp；10年期美日国债利差为311.1bp，一周前约为326bp。 风险提示：数据更新不及时，单周波动不代表趋势 目录 海外重要数据回顾及高频数据跟踪4 （一）未来一周重要经济数据及事件4 （二）过去一周重要数据回顾4 （三）周度经济活动指数：美国回升，德国震荡4 （四）需求5 1、消费：美国红皮书商业零售同比增速回升5 2、地产：美国按揭贷款利率维持高位，房贷申请数量小幅回落5 （🖂）就业：初请失业金人数大幅回落6 （六）物价：大宗价格高位震荡；美国汽油零售价持续回升6 （七）金融7 1、金融状况：近期美国金融条件变化不大，欧元区金融条件边际放松7 2、离岸美元流动性：基本稳定7 3、国债利差：10年期美日、欧洲中心-外围国债利差大幅收窄8 图表目录 图表1未来一周重要经济数据/事件日历4 图表2过去一周主要经济指标一览表4 图表37月6日当周，美国WEI指数升至2.965 图表47月7日当周，德国WAI指数维持在0.1附近5 图表57月6日当周，美国红皮书商业零售同比升至6.3%5 图表6美国30年抵押贷款利率高位持平6 图表7美国房贷申请数量小幅回落6 图表8美国初请失业金人数回落6 图表9美国续请失业金人数小幅下降6 图表10近期大宗商品价格高位震荡7 图表11美国汽油零售价持续回升7 图表12近期美国金融条件指数波动，欧元区金融条件边际宽松7 图表13日元、欧元兑美元掉期基差基本稳定8 图表1410年期德意、德葡、德希利差大幅收窄8 图表1510年期美日国债利差大幅收窄，美欧利差震荡8 一、海外重要数据回顾及高频数据跟踪 （一）未来一周重要经济数据及事件 图表1未来一周重要经济数据/事件日历 资料来源：金十数据，华创证券 （二）过去一周重要数据回顾 1、美国： �密歇根大学消费者信心指数进一步下滑，最新为7月读数66，前值68.2，低于彭博预期68.5。 ②6月CPI不及预期。6月美国CPI同比3%，彭博预期3.1%，前值3.3%。 2、欧元区：德国6月通胀终值读数符合预期。6月，德国调和CPI同比2.5%，前值2.8%。 3、日本工业产出回升。5月，日本工业产出同比1.1%，前值-1.8%。图表2过去一周主要经济指标一览表 资料来源：Wind，金十数据，华创证券；最新值绿色填充表示读数低于彭博一致预期，红色填充表示超出彭博一致预期 （三）周度经济活动指数：美国回升，德国震荡 美国经济活动指数有所回升。7月6日当周，美国WEI指数升至2.96（四周移动平均为2.32），上周为2.22（四周移动平均为2.14）。 德国经济活动指数维持在0.1附近。7月7日当周，德国WAI指数为0.1（四周移动平均为0.12），上周为0.09（四周移动平均为0.14）。 图表37月6日当周，美国WEI指数升至2.96图表47月7日当周，德国WAI指数维持在0.1附近 资料来源：Bloomberg，华创证券资料来源：Bloomberg，华创证券 （四）需求 1、消费：美国红皮书商业零售同比增速回升 美国红皮书商业零售同比增速回升。7月6日当周，美国红皮书商业零售同比升至6.3%，前一周为5.8%。 图表57月6日当周，美国红皮书商业零售同比升至6.3% 资料来源：Wind，华创证券 2、地产：美国按揭贷款利率维持高位，房贷申请数量小幅回落 美国抵押贷款利率高位震荡。7月11日，美国30年期抵押贷款利率6.89%，前一周为6.95%，前两周为6.86%。 抵押贷款申请数量小幅回落。7月5日当周，美国MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）微幅降至206.1，环比前一周下跌0.2%；前一周环比为-2.6%。 图表6美国30年抵押贷款利率高位持平图表7美国房贷申请数量小幅回落 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （🖂）就业：初请失业金人数大幅回落 美国初请失业金人数大幅回落，续请失业金人数小幅走低。7月6日当周，美国初请失业金人数22.2万人，前一周为23.9万人。6月29日当周，美国续请失业金人数185.2万 人，前一周为185.6万人，两周前为183.2万人。 图表8美国初请失业金人数回落图表9美国续请失业金人数小幅下降 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （六）物价：大宗价格高位震荡；美国汽油零售价持续回升 大宗价格高位震荡。7月12日，RJ/CRB商品价格指数290.44，与周初基本持平，较两周前下跌1%。 近期美国汽油零售价格持续回升。7月8日，美国汽油零售价3.38美元/加仑，较前一周 +0.4%，较前两周+1.9%。 图表10近期大宗商品价格高位震荡图表11美国汽油零售价持续回升 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 （七）金融 1、金融状况：近期美国金融条件变化不大，欧元区金融条件边际放松 近期，美国金融条件变化不大，欧元区金融条件边际放松。7月12日，美国彭博金融条件指数为1.02，一周前为1.028，两周前为1.032。同期，欧元区彭博金融条件指数为0.895，一周前为0.792，两周前为0.461。 图表12近期美国金融条件指数波动，欧元区金融条件边际宽松 资料来源：Bloomberg，华创证券；彭博金融条件指数越大表示金融状况越宽松，反之，越小表示越紧缩 2、离岸美元流动性：基本稳定 日元、欧元兑美元3个月掉期基差基本稳定。7月15日，日元兑美元掉期基差为-23.5bp，欧元兑美元掉期基差为-1.9bp，一周前分别为-23.8bp、-1.8bp。 图表13日元、欧元兑美元掉期基差基本稳定 资料来源：Bloomberg，华创证券 3、国债利差：10年期美日、欧洲中心-外围国债利差大幅收窄 10年期德意、德葡利差大幅收窄。7月12日，德国与葡萄牙、意大利10年期国债利差分别为-57.4bp、-128.5bp，一周前分别为-58.5bp、-135bp。 10年期美日国债利差大幅收窄，美欧利差震荡。7月11日，10年期美欧国债利差为 170.2bp，一周前为173.2bp；10年期美日国债利差为311.1bp，一周前约为326bp。 图表1410年期德意、德葡、德希利差大幅收窄图表1510年期美日国债利差大幅收窄，美欧利差震荡 资料来源：Wind，华创证券资料来源：Wind，华创证券 宏观组团队介绍 研究所副所长、首席宏观分析师：张瑜 研究方向：长期从事国内外宏观经济、大类资产配置、人民币汇率及金融市场等方面研究。现任华创证券研究所副所长、宏观经济研究主管、首席宏观分析师，曾任民生证券投资决策委员会委员、首席宏观分析师、资产配置与投资战略研究中心负责人。目前还兼任中国人民大学国际货币研究所研究员，中国人民大学财税研究所兼职研究员，澳门城市大学经济研究所特约研究员，中国金融四十人论坛（CF40）青年论坛会员，中国保险资产管理业协会资管百人。作为首席带队连续多年获得资本市场奖项。2019至2021年，连续多年获新财富最佳分析师、水晶球最佳分析师、新浪金麒麟最佳分析师、上证报最佳宏观经济分析师、金牛最具价值分析师、21世纪金牌分析师、Wind金牌分析师及路演领军人物等奖项。2022年最新获奖详情：新财富最佳分析师第三名、水晶球最佳分析师第二名、上证报最佳分析师第二中证报最佳分析师第二、新浪金麒麟最佳分析师第三。 副组长、高级分析师：陆银波 研究方向：宏观政策、经济增长及行业比较。中国人民大学汉青研究院数量经济学硕士研究生，统计学院数学与经济学双学士学位，CPA，2019年加入华创证券研究所。曾任职于中信证券股权衍生品部、另类投资部，主要负责可转债研究及大类资产配置，具有六年证券从业经历。凤凰卫视、第一财经等特约连线评论员，对外经济贸易大学特聘讲师作为核心成员，连续两年获得资本市场多个奖项，包括2020-2022年新财富最佳分析师等。 高级研究员：文若愚 研究方向：金融利率，流动性分析，信用扩张等方面。美国得克萨斯大学达拉斯分校硕士，2021年加入华创证券研究所。具有四年宏观研究经验，曾任职于华融证券，长江证券，期间多次在国内金融市场研究，北大金融评论，中国货币市场等学术期刊发表研究文