龙头地位得以巩固，盈利能力持续增强

中国重汽（3808.HK）2024H1正面盈利预告点评

公司概况与业绩亮点

• 公司背景：中国重汽集团是中国领先的重型汽车制造商之一。
• 盈利预告：公司预计2024年上半年权益股东应占溢利将增长30%至45%，中值为32.4亿元人民币，同比增长37.5%。

行业地位与市场表现

• 市场份额：重汽集团2024年1月至6月累计销量13.9万辆，市占率提升至27.6%，同比增长1.0个百分点。
• 燃气重卡：中国重汽迅速布局天然气重卡市场，2024年上半年销量达2.8万辆，同比增长273%，新车型HOWO-TS7燃气车的推出有望进一步提升市场竞争力。

海外市场与出口策略

• 海外市场：重卡行业2024年前6个月出口15.2万辆，同比增长9.3%，中国重汽出口6.29万辆，市场份额超过40%，继续保持行业出口销量榜首地位。
• 高端化出口：2024年2月单月出口达1.4万辆，创历史新高，5月450辆高端重卡出口中东，显示出口份额持续提升与产品高端化的趋势。

内部管理与战略规划

• 股权激励：公司于2024年1月发布股权激励计划，旨在巩固行业龙头地位，提升员工积极性。
• 财务预测：预计2024-2026年归母净利润分别为65.0、71.6、81.9亿元，PE分别为7.3、6.7、5.8倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业复苏：行业复苏不及预期的风险。
• 汇率波动：汇率波动影响出口业务。
• 出口持续性：出口景气度不可持续的风险。
• 原材料价格：原材料价格波动影响成本控制。
• 产能扩张：产能扩张进度不及预期的风险。

结论

中国重汽（3808.HK）凭借其稳固的市场地位、积极的股权激励计划以及持续提升的产品竞争力，在2024H1展现出稳健的盈利增长潜力。其海外市场的开拓与高端化产品的布局也为其未来发展增添了新的动力。尽管面临外部环境的不确定性，但基于其良好的财务预测与市场表现，维持“买入”评级是合理的。投资者应关注公司的长期发展战略与市场环境变化，以作出更全面的投资决策。