钢材：宏观预期转强，期现共振上涨

期货研究报告|黑色商品日报2024-07-16 宏观预期转强，期现共振上涨 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：宏观预期转强，期现共振上涨 逻辑和观点： 昨日，螺纹主力合约2410收于3551元/吨，较上一交易日上涨32元/吨，涨幅0.91%； 热卷主力合约收于3734元/吨，较前一交易日上涨30元/吨，涨幅0.81%。现货方面， 昨日全国建材成交14.7万吨，较上周成交有所回升。 综合来看：建材产量占比持续萎缩，废钢到货再度回落，仍然维持低位。虽然消费不足，但建材整体供应偏低，建材供需处于较为平衡状态。本周大会召开，国内市场预期较暖，钢材�口维持高位，下游消费韧性犹存。后期继续关注宏观数据变化以及三季度地方债对基建的改善程度，跟踪淡季消费韧性和库存变化情况，短期预计钢价仍将维持震荡格局。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：到港量维持高位，盘面震荡运行 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力合约收盘价834元/吨，涨幅为1.03%。现货方面，进口铁矿港口现货价格全天累计上涨2-6元/吨。现青岛港PB粉825元/吨涨4元/吨，超特粉659元/吨涨 6元/吨。全国主港铁矿累计成交99.5万吨，环比上涨30.41%；远期现货累计成交37.0 万吨（2笔），环比下跌67.49%（其中矿山成交量为37万吨）。 供给端，全球铁矿石发运总量2813万吨，环比减少171万吨。本期45港到港量2866 万吨，环比增加79万吨，增加2.8%。需求端，上周铁水产量环比小幅回落，钢厂利润 持续收缩。整体来看，铁矿目前仍是高库存和高供给，预计短期仍将震荡偏弱运行。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 单边：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：铁水产量、库存情况、宏观经济环境、废钢到货等。 双焦：市场成交一般，价格震荡为主 逻辑和观点： 昨日，焦煤2409合约收于1580.5元/吨，较前一个交易日上涨14.5元/吨，涨幅0.93%； 焦炭2409合约上涨2.30%，收于2290.0元/吨，较前一个交易日上涨51.5元/吨。现货方面，进口蒙煤市场交投氛围冷清，观望情绪浓厚，成交一般。焦炭市场震荡偏强运行，准一级焦现货2030元/吨。 整体来看，焦煤市场受安全规范强化影响，供应端�现一定程度的收紧，上周焦煤产量环比有所下滑。然而，当前焦煤整体供给仍保持在相对稳定的平衡状态，未来走势将密切依赖于煤矿复产的进展及效率。与此同时，焦炭市场方面，尽管发运顺畅且供应量持续回升，但受铁水产量已达峰值所限，焦炭需求增长受到明显制约，导致焦炭供需关系边际上呈现弱化趋势。尽管如此，焦炭库存持续减少，暂未对行业整体利润造成显著影响。当前市场氛围偏于谨慎，下游行业采购策略偏向保守，倾向于维持较低的原料库存水平。在此背景下，预计短期内焦煤与焦炭价格均将维持震荡态势。 策略： 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 动力煤：下游需求稳增，煤矿报价平稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，产地煤价平稳运行，下游客户维持刚需采购，煤矿�货尚可，多数煤矿产销平衡无库存，多持观望态度。港口方面，多数终端对现货的采购意愿表现一般。南方水电充足，电厂日耗同比无明显增加，下游需求依然疲弱。进口方面，受海运费上涨影响，进口煤采购成本增加，外矿报价维持高位。当前电厂库存普遍较充足，终端采购观望为主，市场实际成交仍偏少。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：市场需求不佳，玻碱偏弱运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409震荡下跌，收于1456元/吨，下跌17元/吨，跌幅 1.15%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1513元/吨，环比降低17元/吨。沙河市场成交一般，厂家小板价格多有所下调，华东市场整体偏弱，华南市场成交走弱。整体来看，国内浮法玻璃供应整体维持较高水平，现货成交重心下移。房地产提振作用有所减弱，库存矛盾继续增加，玻璃价格受到压制，但价格跌至天然气成本附近存在一定支撑，谨慎对待玻璃目前价格，玻璃长期仍偏弱运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡微跌，收于1962元/吨，下跌5元/吨，跌幅0.25%。现货方面，昨日国内纯碱市场偏弱运行。整体来看，纯碱产量持续回升，高供给将制约碱厂利润，供需过剩格局仍将延续，由于年内的持续高产🎧，终端下游成品库存有压力，且利润水平低，有行业亏损态势，远端纯碱仍偏弱运行。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡偏弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 跨品种：无跨期：无 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：消费逐步转弱，合金震荡运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日锰硅主力合约收于7254元/吨，较上一交易日下跌106元/吨，跌幅 1.44%，单日增仓2850手。现货端，硅锰现货市场震荡偏弱运行，6517北方报现金� 厂6800-7050元/吨，南方报6900-7100元/吨。供应方面，目前硅锰产量处于同期高位，但随着硅锰价格的连续回落，行业利润被大幅压缩，硅锰产量增速放缓，后续产量或有降低可能。需求方面，建材消费淡季到来，铁水产量高位回落，硅锰需求偏弱运行。整体来看，硅锰产量处于高位且消费预期转弱，但考虑到锰矿端的供应干扰依旧存在，预计短期价格维持震荡运行，关注后续硅锰去库表现。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6702元/吨，较上一交易日下跌24元/吨，跌幅 0.36%，单日减仓6330手。现货方面，主产区72硅铁自然块报价在6500-6550元/吨， 75硅铁自然块价格7000-7200元/吨。供应方面，高利润驱动下，硅铁产量维持高位，产能充裕，兰炭市场价格暂稳运行，硅铁成本持稳。需求方面，钢材消费转入淡季，铁水产量下滑，硅铁消费预期转弱，多空博弈下，预计硅铁短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日7月15日 昨日7月12日 上周7月8日 上月6月14日 项目 合约 今日7月15日 昨日7月12日 上周7月8日 上月6月14日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3500 3470 3480 3610 上海现货 3690 3670 3680 3800 北京现货 3590 3580 3610 3750 天津现货 3610 3600 3610 3700 广州现货 3740 3710 3700 3680 广州现货 3700 3680 3680 3770 RB05合约 3674 3663 3668 3700 HC05合约 3779 3763 3759 3804 RB10合约 3551 3523 3503 3637 HC10合约 3734 3709 3706 3806 RB01合约 3620 3600 3602 3695 HC01合约 3754 3733 3731 3814 基差:上海 RB05 -174 -193 -188 -90 基差:上海 HC05 -89 -93 -79 -4 RB10 -51 -53 -23 -27 HC10 -44 -39 -26 -6 RB01 -120 -130 -122 -85 HC01 -64 -63 -51 -14 基差:北京 RB10 129 147 197 203 基差:天津 HC10 -34 -19 -6 -16 RB10-RB01 -69 -77 -99 -58 HC10-HC01 -20 -24 -25 -8 RB01-RB05 -54 -63 -66 -5 HC01-HC05 -25 -30 -28 10 唐山普方坯价格 3330 3290 3280 3400 热卷长流程即期利润 华北 -5 -9 -2 78 张家港6-8mm废钢 2460 2460 2500 2420 华东 -45 -58 -61 61 唐山生铁即时成本 2442 2438 2434 2433 江苏生铁即时成本 2552 2546 2553 2542 全国废钢到货(万吨) 43.97 46.99 48.60 46.82 热卷长流程盘面利润 近月 56 59 55 100 全国建材成交(万吨) 14.71 11.59 10.39 14.12 远月 66 70 67 100 螺纹长流程即期利润 华北 38 33 66 179 超远月 104 109 104 120 华东 -152 -177 -182 -51 卷矿比 现货 4.07 4.07 4.08 4.21 螺纹长流程盘面利润 近月 -54 -57 -80 -2 10合约 4.48 4.48 4.49 4.60 远月 -2 0 -3 41 01合约 4.61 4.61 4.61 4.73 超远月 62 69 69 72 卷焦比 现货 1.82 1.84 1.85 1.92 螺纹短流程即期利润 华东 -333 -361 -405 -202 10合约 1.63 1.65 1.66 1.63 华南 -341 -345 -384 -416 01合约 1.58 1.60 1.61 1.58 螺矿比 现货 3.86 3.85 3.86 4.00 卷螺差 现货 190 200 200 190 10合约 4.26 4.26 4.24 4.40 10合约 183 186 203 169 01合约 4.44 4.44 4.46 4.58 01合约 134 133 129 119 螺焦比 现货 1.72 1.74 1.75 1.82 焦炭焦煤 10合约 1.55 1.57 1.57 1.56 焦炭现货价格:准一级 日照港 2030 1990 1990 1980 01合约 1.52 1.55 1.56 1.53 唐山到厂价 1960 1960 1960 1910 铁矿石 吕梁出厂价 1800 1800 1800 1750 日青京曹四港最低价 PB粉 825 821 820 822 J05合约 2370 2330 2312 2390 超特粉 659 653 653 665 J09合约 2290 2244 2227 2331 卡粉 985 974 975 980 J01合约 2378 2330 2315 2418 普氏62%美金指数 - 108.0 108.7 107.7 基差:日照港现货 J05 -157 -160 -142 -230 I05合约 805 801 800 794 J09 -77 -74 -57 -172 I09合约 834 827 826 828 J01 -165 -160