能源化工周报—苯乙烯

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 能源化工周报—苯乙烯 2024年7月12日 研究员：兰雪 交易咨询：Z0018543审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 本周观点 •纯苯：本周原油呈现高位震荡，成本端抬升。纯苯结束了6月交割期，进入7月价格快速向7月下价格跌落，高价现货瞬间无人问津。供应端来看产量增量明显，主要来自上周期重启或提负的富海、福海创、恒力等装置。同时港口维持低库存，最低去至1.85万吨。不过需要关注到进入7月检修密集期，苯乙烯、己内酰胺、苯酚等主力下游均有产能按前期计划停车，对纯苯消费下降。7月下游的集中检修离场造成的需求下降，是纯苯价格下跌的主要原因。短期来看，纯苯供需趋势宽松，但是进口货源不足，价格偏震荡。 •苯乙烯：成本端纯苯高位震荡，对苯乙烯形成强力支撑。供应端来看，青岛海湾50万吨已检修，宝来35万吨和北方华锦17.7万吨存在检修预期，供应存在降负荷预期；而随着苯乙烯价格的回升，三大下游利润恶化，PS和ABS处于亏损状态，需求有回落预期，叠加部分EPS工厂进入停车状态，三大下游对苯乙烯的上涨形成压力。近期可以看到港口小幅去库，但是工厂库存在高位，之前紧平衡的格局有所放缓。总结来看，成本端纯苯供需趋势宽松，苯乙烯供减需平。 基本面要点： •供给：EB生产企业开工率67.61%，环比1.23%；EB周度产量29.44万吨，环比1.85%；EB月度产量130.65万吨，环比-3.04%；EB月 度进口0.52万吨，环比-74.76%。 •需求：三大下游加权开工环比回落，三大下游加权开工率56.91%，环比-3.64%；三大下游加权库存7.23万吨，环比0.16%；EB月 度出口7.46万吨，环比166.61%。 •库存：本周EB华东工厂库存14.92万吨，环比8.39%；华东港口库存3.59万吨，环比-26.73%。 •价格与利润：本周纯苯现货价格环比-2.35%至8740元/吨；本月纯苯进口26.43万吨，环比-24.43%。本周苯乙烯现货价格环比 2.71%至9675元/吨，非一体化装置苯乙烯成本9695元/吨，利润-92元/吨。 •基差与月差：基差324；（8-9）月差106。 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货3 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 供给：苯乙烯-周开工产量 苯乙烯周开工（%） 90 85 80 75 70 65 60 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 苯乙烯:周度产量（万吨） 40 35 30 25 20 15 10 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货5 供给：苯乙烯-月产量进口 苯乙烯：月度产量（万吨） 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 1/312/29 3/314/30 2020 5/316/307/318/319/3010/3111/3012/3 2021 2022 2023 2024 苯乙烯：月度进口（万吨） 35 30 25 20 15 10 5 0 1/312/293/314/30 2020 5/316/30 2021 7/31 2022 8/319/3010/3111/3012/3 2023 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货6 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 需求：苯乙烯下游-开工产量 苯乙烯下游：周度加权开工率（%） 90 80 70 60 50 40 30 20 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货8 需求：苯乙烯-出口下游库存 苯乙烯：月度出口（万吨） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1/312/293/314/30 2020 5/316/30 2021 7/31 2022 8/319/3010/3111/3012/31 2023 2024 苯乙烯下游：周度加权库存（万吨） 10 9 8 7 6 5 4 1/12/13/14/15/16/1 20212022 7/18/1 2023 9/110/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货9 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 库存：苯乙烯-港口库存 库存:苯乙烯:华东主港:贸易 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 苯乙烯:华东主港库存（万吨） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货11 库存：苯乙烯-工厂库存 苯乙烯：全国工厂库存（万吨） 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 苯乙烯：华东工厂库存（万吨） 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 1/12/13/14/15/16/1 20212022 7/18/1 2023 9/110/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货12 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 成本：纯苯乙烯-到港 纯苯-石脑油裂解价差（美元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 1/12/13/14/15/1 2021 6/17/1 2022 8/19/110/111/112/1 2020 2023 2024 乙烯-石脑油裂解价差（美元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/1 2020 5/1 2021 6/1 7/18/1 2022 9/110/111/112/1 2023 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货14 上游：纯苯-开工 纯苯开工率（%） 90 85 80 75 70 65 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 加氢苯开工率（%） 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1/12/13/14/15/16/1 20202021 7/18/1 2022 9/110/111/112/1 2023 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货15 上游：纯苯-库存利润 纯苯：周度港口库存（万吨） 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/1 20212022 7/18/1 2023 9/110/111/112/1 2024 纯苯：生产毛利：中国（日） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/1 2020 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货16 上游：纯苯下游-开工利润 纯苯下游：加权开工率（%） 90 85 80 75 70 65 60 55 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 纯苯：下游加权利润（元/吨） 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022 2023 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货17 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 价格与利润：苯乙烯-价格利润 苯乙烯：价格（元/吨） 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/1 2020 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 苯乙烯：利润（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/1 2020 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货19 2 需求 3 库存 4 上游与成本 目录 5 价格与利润 6 基差与月差 1 供给 基差与月差：苯乙烯-基差月差 苯乙烯主力合约基差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/1 2020 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 8-9月差 9800 160 140 9600 120 9400 100 9200 80 60 9000 40 8800 20 8600 2024-05-17 0 2024-06-17 月差 8月 9月 数据来源：同花顺、隆众资讯 东亚期货21 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065